京东方揽入华灿光电 入股“荣耀”，多元布局下仍走不出周期困局

发布时间：2022-12-14 14:03来源：证券市场红周刊散户吧字号：大 中 小

红周刊 丨李洪力

　　

2021年下半年以来，面板价格出现结构性调整，再叠加外部环境不佳，让LCD面板龙头京东方遭遇到成长困境。目前来看，京东方仍未摆脱液晶周期影响，虽然公司正在执行全新的“1+4+N”发展架构，但效果仍需观察。

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“散户之王、面板之王、吞金巨兽”……京东方这家身披多个光环又极具争议的公司，近期再次伸出扩张的手。

　　

11月29日，京东方认购华灿光电3.72亿股定增股份并取得其控股权整体方案获北京市国资委同意批复。根据此前公告，京东方拟以不超过21亿元的自筹资金认购华灿光电向特定对象发行的A股股票，认购完成后将以23.08%持股比例成为该公司第一大股东。

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华灿光电是国内LED芯片龙头企业之一，目前是全球LED芯片产能第二大企业、营收规模第三大企业，在LED芯片、LED外延片、蓝宝石衬底及第三代半导体化合物GaN电力电子器件等领域有着较强的竞争力，属于京东方的上游企业。在业内看来，此次交易可加快京东方在MLED上游的LED芯片关键环节的布局，与京东方的MLED形成业务互补。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

“向上走”风险犹存 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

据了解，此次华灿光电募集的20.84亿元中，拟投入募集资金17.5亿元用于Micro LED晶圆制造和封装测试基地项目，剩余的3.34亿元用于补充流动资金。

　　

对于此次交易，深交所创业板公司管理部对华灿光电发送了关注函，要求其说明控股股东变更后的控制权是否稳定等问题。对此，华灿光电回复称，在相关协议及承诺有效期内且各方遵守协议约定及承诺的前提下，京东方对公司的控制权具有稳定性。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

值得一提的是，华灿光电的经营情况是并不乐观的。2019年以来，华灿光电连续三年扣非净利润都是亏损，净利润为正的2020年、2021年也主要依靠政府补贴。具体来看，2019年至2021年，华灿光电分别实现营业收入27.16亿元、26.44亿元和31.56亿元，分别实现净利润-10.48亿元、1823.97万元和9362.36万元，2019年至2021扣非净利润分别为-13.73亿元、-4.18亿元和-2.7亿元。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

2022年，华灿光电在亏损的路上越走越远，前三季实现营收17.67亿元、同比减少26.11%；归母净利润亏损约4115万元、同比减少283.87%。其中，第三季度单季实现营收4.8亿元，归母净利润亏损5259万元。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

“京东方入主华灿光电，两个公司实现抱团取暖。”品利基金半导体投资经理陈启对《红周刊》表示，京东方主要看中的是华灿光电LED外延片、芯片的核心能力，补充LED芯片关键技术，为了后期MLED(即Mini LED和Micro LED的合称)布局做准备。对于华灿光电来说，京东方能为其带来一定的业务，“LED行业已经极度内卷，能否带来协同效应，还要看未来的两家的融合情况”。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

WitDisplay首席分析师林芝也对《红周刊》表示，华灿光电处于京东方的上游，两家公司垂直整合后，京东方订单的出海口就可以为华灿光电打开，有利于华灿光电订单量的增加，一定程度上会缓解华灿光电的运营压力。目前，LED市场低估，华灿光电股价也不高，京东方以很低的成本就获得了华灿光电的控制权。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

尽管双方的整合被业界看好，但不可否认的是背后也暗存风险。家电/IT行业分析师梁振鹏对《红周刊》表示，Micro LED还处于研发的阶段，相关产品还没有大规模商业化量产。“京东方入股华灿光电能否打开Micro LED局面很难预料，不确定风险很大。另外，近年来华灿光电经营不佳，如果华灿光电重金投入Micro LED不能大规模、低成本地商业化量产，则京东方要想扭转华灿光电的颓势是存在很大不确定性的。”

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在林芝看来，华灿光电的技术在整个LED领域并不是最领先的，垂直整合后，京东方将与三安光电等上游头部LED企业形成正面竞争关系，结果势必会影响到京东方与上游头部厂商的合作。此外，Micro LED还处于产业化初期，具有巨量转移、检测、修复等技术挑战，目前还没有完全克服，要想扭转目前持续下行的业绩局面仍需时日。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

“向下走”释放产能 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

京东方在“上探”的同时，也进一步向下游延伸，战略投资荣耀终端。11月16日，荣耀通过定向增发方式从中金资本、国信资本、鲲鹏资本等获得了数十亿元战略投资，但与京东方的交易金额却未公开。

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对此，京东方在投资者互动平台就参股荣耀终端事宜回应投资者称，公司长期看好产业链发展，为加强与客户联系，公司参股荣耀终端。该投资属于正常投资行为，投资金额未达到重大事项披露标准，故未披露具体投资金额。

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(小编：财神)