公募消费主题类基金两派斗法，消费升级类产品有望后来居上

发布时间：2022-12-17 16:39来源：证券市场红周刊散户吧字号：大 中 小

红周刊丨张桔

　　

在新能源主题产品放缓前行脚步后，由于各地防疫政策的调整叠加投资者情绪的释放，大消费板块整体成为近期亮眼的存在，万得大消费指数11月以来的涨幅约为10%。但是从对应的公募主题产品来看，作为最早的主题类型，其细分的多类产品在近期的反弹中快慢不一。

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据Wind统计，在当前内地的公募产品中，数量上占据优势的是消费升级和消费精选两个子类，消费升级类的产品约为13只，而消费精选类的产品多达17只。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

再对比两大阵营的年内产品净值增长率，在消费升级一方迄今年内基本全军覆没，但金信消费升级却逆市放出卫星，至今年内的净值增长率约为10.92%，这一数值在同类型的727只基金中高居第5位。对照来看，数量占优的消费精选一方，却没有金信消费升级这样的黑马，多数产品年内净值回撤在-10%~-20%这一区间内。

　　

爱方财富基金分析师程亮亮强调：“消费主题基金多以核心消费、行业主题消费、消费升级为主线，重仓的行业重复性高、集中度高，大多集中投资在食品饮料板块，含‘酒’量高。近些年陆续发布了全球消费主题型基金，是一个不错的信号，但此后基于全球视野、全球化布局的消费主题型基金却寥寥无几，所投地区丰富度较低。消费板块不应仅仅局限于A、H和美股，公募还应加强投研范围及投研能力，在行业范围、地区范围上继续拓展产品线，从数量上提高，差异化发展，为投资人提供更多的选择，进而优化竞争格局。”

　　

接受《红周刊》采访时，博时基金基金经理冀楠指出，消费行业涉及非常多的细分领域，这些领域所处的生命周期、竞争壁垒、竞争格局、受疫情影响程度不尽相同，因此消费作为一个大的资产类别其实内部是在分化的，甄别生命周期、疫情影响、企业扩张能力等等方面是消费投资当下很重要的工作。“相对更看好两类投资机会：一是需求有韧性和刚性、竞争格局稳定优化、在疫情的压力测试下业绩仍能维持稳健增长的领域；一是受疫情影响大、供给格局出清彻底，从而享受市占率扩张的领域。”他强调。

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金信消费升级剑走偏锋意外领先

　　

上海证券基金分析师池云飞对《红周刊》表示：“从近三年的数据看，消费升级类主题产品的平均收益为44.62%，略高于普通消费主题基金的41.16%；消费升级类产品间的收益分布稍微窄一些，收益最好的消费升级主题产品与表现最差的产品差距为105%，而普通消费主题的产品差异会更大一些，为144%。主要是普通消费主题基金的选股范围会更广，加剧了业绩分化。消费实际上是个大赛道，涉及的股票在行业、风格、经营模式上会有巨大的差异，因此不能简单地通过名字或业绩基准线性外推。” 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

Wind显示，消费升级类的公募产品年内业绩可谓冰火两重天，上文提到的“黑马”金信消费升级迄今年内涨幅约为11%居首。而从暂时居于榜尾的产品来看，诺德消费升级和圆信永丰消费升级目前年内的跌幅都超过了25%，排在这一阵营的最后两位。其实，这一类消费升级型产品在基金投资目标中都有明确阐述，比如金信消费升级：“重点把握我国人民日益增长的消费升级需要带来的投资机会。” 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

重点聚焦该基金，《红周刊》发现现任的基金经理杨超是今年8月中旬才接任管理的，因此或可以判断该基金今年表现突出是之前第三任基金经理周谧的功劳。但是具体看今年以来三个季度重仓股的闪转腾挪，却能清晰地看出前两季重仓与第三季重仓差别巨大。

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具体说来，第一季度时的前两大重仓股分别是占比9.13%的新洁能和占比7.05%的万业企业，两者都是半导体产业中的公司。同时，当季度还有多只来自创业板和科创板中的标的公司入围重仓名单。而二季度的十大重仓名单基本沿袭了这一思路，不过最大的变化是10大重仓中的单一标的整体下降，且第一大重仓股的占比不过4.90%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

而最大的变化出现在三季报，时任基金经理将上一季的10只股票全部更换，新进重仓的行业变为航空机场类股票居首,辅助以部分医药板块的标的。从这十大重仓股的近三个月涨幅来看，这样的调仓起到了立竿见影的效果，比如新进重仓的春秋航空和华夏航空涨幅都超过了25%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

基金经理表示：“三季度，组合将重点转向航空出行及医药消费相关领域，在持仓结构上显著降低了消费电子相关领域的配置，增加了航空、酒店、机场以及医药消费板块的配置。展望四季度及明年，疫情对经济及人们航空出行的冲击终究还是逐步过去，并且这方面的影响也已经被市场充分吸收，而随着国内经济的发展及人民收入水平的提升，航空出行具备长期成长潜力。并且航空出行板块壁垒也比较好，优质公司盈利能力提升潜力较大。另一方面，医药消费板块经过充分调整，也会存在很多投资机会。”他强调，思路应对正确。

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(小编：财神)