聚焦IPO | 华平智控“一言堂”弊病凸显，同业竞争难题亟待解决

红周刊丨赵文娟

华平智控100%的表决权高度集中在实控人一人手中，这让人担忧其可能存在“一股独大”的风险。此外，经营中存在的关联关系、同业竞争等问题，也需要公司在上市之前梳理干净。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

6月末，家族型企业宁波华平智控科技股份有限公司(以下简称“华平智控”)提交了上市申请，拟冲刺创业板。作为一家主营水暖阀门及配件生产的企业，100%的表决权高度集中在实控人一人手中，如此情况让人担忧公司可能存在“一股独大”的风险。而IPO前的突击分红，经营中的关联关系、同业竞争等问题凸显，以及分红之余的募资补流，斥巨资买理财，且理财收益不敌利息支出等不合理现象，或暴露了公司融资目的的不单纯。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

存“一言堂”风险 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

股权过于集中是很多家族型企业IPO道路上的一个重要风险因素，而华平智控这一问题尤其突出。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

华平智控成立于2003年，设立时的股东为华平铜业(华平投资前身)和逸星国际，股权比例分别为51%、49%，随着华平铜业、逸星国际后续将股权转让给华一水科技、吕杰平，截至招股书签署日，华平智控100%股权均集中在吕杰平一家手中。具体来看，华平智控目前由华平投资、吕杰平、华一水科技分别持股78.75%、15.00%、6.25%，其中华平投资由吕杰平、吕刚刚父子分别持股90%、10%，华一水科技由吕杰平、吕刚刚、吕刚刚配偶鲍敏分别持股81.67%、10%、8.33%。

据招股书透露，公司实际控制人吕杰平之子吕刚刚在2022年3月之前担任公司董事、总经理，而其配偶鲍敏则于2022年3月被选举为发行人董事，二人分别间接持有公司8.5%、0.52%的股权。但奇怪的是，公司却未将吕刚刚、鲍敏认定为共同实际控制人。根据《深圳证券交易所创业板股票首次公开发行上市审核问答》问题9“实际控制人配偶、直系亲属，如其持有公司股份达到5%以上或者虽未超过5%但是担任公司董事、高级管理人员并在公司经营决策中发挥重要作用，保荐人、发行人律师应说明上述主体是否为共同实际控制人”，同时需要说明“发行人是否存在为满足发行条件而调整实际控制人认定范围的情形”。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

从招股书披露的信息来看，吕刚刚的董事、总经理职位是在2022年3月先后辞任的，随后由其父吕杰平担任总经理、配偶鲍敏任董事。作为公司5%以上股东，且报告期内一直担任公司要职，但招股书却对吕刚刚的履历却讳莫如深，仅仅提到吕刚刚主要参与公司销售相关工作，这一做法显然是有些异常的。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

根据问询回复，2022年3月，吕刚刚因所购买的郑绍沂神经科诊所处方药物中含有属于二类管制精神药品成分，被大榭海关缉私分局出具《扣押决定书》(公甬关榭(缉)扣字〔2022〕1号)，相关处方、医药用费收据、药物被海关扣押。2022年3月17日，大榭海关缉私分局对吕刚刚取保候审，2022年7月5日，大榭海关缉私分局在侦查过程中，发现不应对吕刚刚追究刑事责任，已撤销该案件。取保候审亦于2022年7月8日解除。如此情况说明，吕刚刚辞任董事、总经理职位，且招股书选择淡化吕刚刚简历的目的，很可能是为了规避“为满足发行条件而调整实际控制人认定范围”的风险。

需要注意的是，吕杰平直接间接合计持有公司90.98%股份，是“一股独大”的实际控制人，这还只是吕杰平的收益权，其掌控的表决权更令人咂舌。招股书披露，吕杰平直接及通过华平投资、华一水科技间接控制了公司100%的表决权。要知道，在资本市场上，家族企业并不少见，但实控人完全100%持有表决权在IPO企业中却是相当罕见的，这意味着若公司上市后，实控人的意志会直接影响到企业发展战略的制定，中小股东基本没有任何话语权，从经营风险角度考虑，绝对意义上的“一股独大”或将不利于公司形成有效决策及治理。

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一直以来，股权集中、“一股独大”被视为完善上市公司治理结构的绊脚石，特别是家族企业在人力资源优化配置、建立合理的人才结构等方面存在弊端。对华平智控而言，不仅吕杰平及其儿子、儿媳直接间接持有公司100%的股权，其核心管理团队也有不少吕杰平的亲戚们。招股书显示，华平智控3名董事中有两名分别是吕杰平女儿和儿媳，而副总经理娄振祥也系吕杰平外甥，另一副总经理吕辉云、财务负责人严彩虹则曾是吕杰平胞弟控制企业华成阀门的高管。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

理财收益不敌利息支出

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招股书披露，华平智控2020年共进行两次现金分红，合计分配现金红利2900万元，2021年进行一次现金分红，分配现金红利3000万元。根据持股比例，这三次现金分红共计5900万元，全部流入到吕杰平及其儿子、儿媳的口袋。

(小编：财神)