聚焦IPO | 纵目科技股转价格让人疑惑，高应收下何时能盈利成谜

红周刊丨赵文娟

作为一级市场曾经的网红项目，纵目科技虽然捕获众多知名风投的青睐，但缺少定价权下的持续不盈利现实，让公司何时能扭亏为盈成谜。

作为一级市场曾经的网红项目，智能驾驶企业纵目科技近期正在积极冲刺科创板。就目前招股书披露的内容来看，纵目科技仍处于“烧钱”阶段，虽然营收持续增长，但报告期内却持续亏损，累计亏损金额高达9.4亿元，营收规模甚至都不能覆盖其巨量研发投入。与此同时，在上下游双向“夹击”下，公司何时能盈利仍是个未知数。

纵目科技一直在靠融资“续命”，在频繁增资股转背后，整体估值也是“飘忽不定”，时高时低。在发展前景未明、盈利时间点未定下，即使公司能成功上市，短期内可能也会面临强制退市和控制权不稳定风险。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

股权转让同期不同价

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申报IPO之前，纵目科技曾连续完成10轮融资，在扩充公司资本实力的同时，亦集齐了君联资本、小米、高通、联想控股等豪华股东阵容。《红周刊》注意到，仅2019年5月至2022年3月，不到3年时间的几轮增资中，纵目科技的估值(投后)就从16.98亿元增至90.11亿元，增值率高达430.68%。

值得一提的是，纵目科技IPO申报前12个月内光新增股东就高达17名，在突击入股拉高估值的背后，同股不同价等问题也层出不穷。2021年5月，纵目科技增资至8498.27万元，分别由新引入投资人小米产业基金、兴睿和盛以56.48元/股的价格出资认购。与此同时，现有股东德丰嘉润、平潭建发贰号、协同创新以43.45元/股的价格向小米产业基金转让其持有的部分公司股份，德丰嘉润、协同创新以43.45元/股的价格向晶凯恒得转让其持有的部分公司股份。显然，小米产业基金虽然同期认购和受让了纵目科技的股份，但其价格差异率却达到了29.99%，而晶凯恒得能以较低的价格入股纵目科技，其合理性是需要解释的。在此次增资股转后，小米产业基金为纵目科技第四大股东，持股比例为5.36%。截至招股书签署日，小米产业基金不再是公司持股5%以上的股东，持股比例下滑至4.73%，位列公司股东名单第五名。

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这一现象并非孤例。以最近一年为例，2021年12月，纵目科技增资至8657.55万元，由新引入投资人复朴新世纪以93.56元/股的价格出资认购。同月，公司增资至9055.37万元，由新引入投资人东阳冠定以93.56元/股的价格出资认购。与此同时，公司持股平台宁波纵目以56.48元/股的价格将其持有的公司226.29万股股份转让给东阳冠定。同样，东阳冠定虽然同期认购和受让了纵目科技的股份，但其价格差异比小米产业基金更甚，差异率高达65.65%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

到了今年，纵目科技的股权转让更为频繁，共同特点都是间隔时间非常之短，但转让价格却十分悬殊。如2022年2月、3月，陈建军、嘉兴豫富分别从德丰嘉润手里受让了其持有的纵目科技股份，受让价格分别为84.2元/股、79.53元/股；2022年6月、7月，王文丽、赵继勇、林国猛、湖北目顺分别受让了科博达投资所持有的纵目科技股份，对应的价格分别为79.53元/股、79.53元/股、88.1元/股、77.65元/股。与之相反的是，纵目科技2021年12月、2022年1月、2022年3月增资时引入外部投资人价格均为93.56元/股。显然，纵目科技今年以来的股转价格全部低于上一轮引入新股东的增资价格，且转让价格不一，这让人疑惑，其定价的依据、股权转让同期不同价的原因是什么？

尤其是IPO前夕，纵目科技多名股东低价出售所持股份，这意味着其预计市值低于上一轮的估值，其背后的原因令人遐想。据悉，今年3月28日，纵目科技曾公开宣布完成超过10亿元人民币的E轮融资，由东阳冠定领投，远海基金、临芯资本、佐誉资本、复朴资本、青岛元盈、泰有资本及老股东湖州环太湖集团和创徒投资跟投，这也是纵目科技IPO前的最近一轮融资。

招股书披露，公司最近一轮融资投前估值80亿元，据《红周刊》推算，若按照最近一轮融资价格93.56元/股，公司投后估值约为90亿元。本次IPO，纵目科技拟公开发行股票不超过3211万股，据此计算，每股发行价约70.17元，这一价格远低于2022年3月E轮融资时的价格，似乎意味着参与该轮投资的机构悉数被套。仅从东阳冠定来看，其当时以93.56元/股的价格出资3.72亿元认购纵目科技397.81万股股份，据此推算，该笔认购未上市就已经亏了9304.78万元。

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纵目科技是一家年轻的公司，成立于2013年，主要从事汽车智能驾驶系统的研发、生产及销售，和大多数智能驾驶企业一样，纵目科技虽然营收高增速，但仍然处于巨量研发投入、持续亏损的阶段。

(小编：财神)