聚焦IPO | 金力股份频繁收购快速“催肥”，子公司财务数据惊现不同版本

发布时间：2023-02-18 07:54来源：证券市场红周刊散户吧字号：大 中 小

红周刊丨刘杰

　　

金力股份收购天津东皋膜后，仅在一个月的时间里，该公司就扭亏为盈，且利润水平相当可观，再加上其披露的其他年份数据也与上市公司公告数据存在较大差距，因此其披露的相关财务数据真实性存疑。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

曾挂牌于新三板的河北金力新能源科技股份有限公司(以下简称“金力股份”)如今转战科创板。近年来，该公司资产规模迅速攀升，究其原因，与其在报告期内的频繁资产收购有关。然而，后续收购资产的整合恐怕也会成为一个不小的挑战。

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更重要的是，金力股份披露的新收购子公司财务数据与上市公司公告中的数据存在较大的出入，其所披露数据的真实性存疑。

　　

通过收购资产快速“催肥”

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“低价”获得资产有秘密

　　

金力股份主要从事锂电池湿法隔膜的研发、生产和销售，2019年至2022年上半年(以下简称“报告期”)，其资产规模分别为13.72亿元、14.17亿元、28.77亿元、49.20亿元，从数据来看，其资产规模在不断扩大，尤其是后两期，增速惊人。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

令人好奇的是，金力股份的资产规模为何能如此快速地增长呢？回顾该公司近两年资产运作情况，不难发现，报告期内金力股份进行了频繁的资产收购，公司规模正是在不断收购中被迅速“催肥”的。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

先是于2021年5月收购了安徽金力新能源有限公司(曾用名安徽新衡新材料科技有限公司，以下简称“安徽金力”)90.05%的股权和鞍能公司100%的股权，之后又于2022年4月收购鞍能有限合伙36.36%的股权，获得其持有的安徽金力9.95%的股权，最终通过分步收购的方式实现对安徽金力100%的控股。

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对于收购的原因，金力股份称由于隔膜生产设备交货周期长，厂房建设、设备安装调试等达产时间久，收购现有产线可以更快速高效地缓解公司产能不足的问题。安徽金力拥有两条已投产隔膜产线以及其他隔膜生产设备，设备配套完善、成新率高，可以极大地填补公司采购设备未交付的真空期，快速提升公司产能。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

在收购价格方面，首次收购时，安徽金力90.05%股权和鞍能公司100%股权共作价2.4亿元，剩余股权收购时，金力股份向交易方共支付了转让款2449.95万元。换言之，金力股份总计花费了2.64亿元的成本便将安徽金力收入囊中。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

然而，据招股书披露，2021年末、2022年上半年末，安徽金力的净资产分别为2.85亿元、3.39亿元，这意味着金力股份以低于安徽金力净资产的价格获得了其控制权，这相较A股市场诸多收购案例中，标的资产估值较净资产动辄几十倍的情况大相径庭。难不成是安徽金力盈利状况不佳，原股东才将其贱卖？但据资料显示，同期，安徽金力净利润分别为3699.72万元、5374.92万元，获利能力良好，那为何该公司会被低价出售呢？

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事实上，上述资产收购并非现金交易，安徽金力的原控股股东山东海科也并未套现离场，而是以安徽金力90.05%股权和鞍能公司100%股权作价2.4亿元，认购金力股份增资的4000万股股份，获得了金力股份5.46%的股权。也就是说，山东海科实际上是将其旗下公司注入到了即将上市的金力股份之中。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

山东海科背后的实控人为杨晓宏，其在资本市场颇有些名气，去年底，其一举拿下上市公司山东华鹏的控制权，将旗下赫邦化工资产注入上市公司体系，引发市场高度关注。不仅如此，目前正在创业板IPO的海科新源也是其控制下的公司。

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作为资本运作高手，杨晓宏将安徽金力注入金力股份，获得金力股份股权的同时也能助推其完成上市，后续等股权解禁后，再将原始股出售获利，便有可能实现财富的“大跃进”。因此，上述收购事项对于金力股份和杨晓宏而言，可谓是“双赢”的结果。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

值得一提的是2021年5月，杨晓宏将安徽金力注入金力股份时的增资价格为6元/注册资本，而在此之前，2019年3月、2019年7月、2020年8月，金力股份的第七次、第八次(部分交易)、第十二次股权转让中，其交易价格均为9.5元/注册资本。若照此计算的话，安徽金力注入时的估值虽然低于净资产，但对应的金力股份当时的估值也同样有所折价。而如果以2022年12月，金力股份报告期内最后一次股份转让时17元/注册资本的价格来看，通过前述交易，杨晓宏已经获益颇丰。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

接手停产企业后短期扭亏

　　

相关财务数据真实性存疑

　　

除上述资产收购外，金力股份在报告期内还实施了另一起收购。A股上市公司双杰电气(300444.SZ)直接持有天津东皋膜技术有限公司(以下简称“天津东皋膜”)54.76%的股权，并通过旗下的北京杰新园持有天津东皋膜4.66%的股权。据招股书显示，2022年6月，双杰电气、松禾创投、天津东金园、北京杰新园等股东以其合计持有的天津东皋膜98.73%股权认购金力股份新增197.45万股股份，北京杰新园以其对天津东皋膜享有的25000万元债权认购金力股份新增2000万股股份，金力股份本次增资价格为12.50元/注册资本。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

(小编：财神)