原创技术价值持续兑现 国产数字示波器龙头已然显现

发布时间：2023-04-19 15:14来源：证券市场红周刊散户吧字号：大 中 小

3月28日，国内通用电测仪器行业的领军企业普源精电(688337.SH)，交出了其上市后的第一张“答卷”。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

纵览财报，“高端化”几乎贯穿了普源精电的业绩表现始末。通过在多个品类上实现高端领域突破，高端新品收入占比逐步提升，也直接带动了普源精电的营收、利润和毛利率的大幅增长。

　　

且伴随着股权激励和研发投入的持续推进，其技术壁垒和行业领先地位也将更加稳固。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

高端化带动盈利能力显著增强

　　

数据显示，普源精电的首场“大考”成绩亮眼。营收、利润、毛利率均有不俗表现。而利润转正也帮助其取消特别标识U。

　　

受益于高端产品在全球范围内的热销，财报显示，该公司2022年实现营收6.31亿元，较2021年同比增长30.30%。尤其是去年第四季度的营业收入同比增长39.79%，环比增长41.48%，保持高速增长。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

具体来看，普源精电的高端产品销售在全球范围内均实现快速增长。其中，国内高端产品销售金额在2022年同比增长80.15%，海外高端产品销售金额同比增长157.07%。此外，直销模式销售金额同比增长35.69%，大客户和终端销售模式销售金额也同比增长73.34%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

利润方面，2022年实现归母净利润9,248.84万元，比去年同期增长9,638.61万元；扣除股份支付后的归母净利润为1.45亿元，同比增长84.15%。其中，去年第四季度归母净利润同比增长66.49%，环比增长96.20%，盈利能力大幅提升。

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高端产品的热销不仅拉动了营收，也带动了普源精电利润的增长。

　　

安信证券研报分析道；“高端化是普源精电盈利能力大幅提升的主要原因。”普源精电在2022年财报中也表示：“高端数字示波器(指最高带宽≥2GHz)销售增长带来主机均价同比增长24.40%。”

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值得一提的是，2022年该公司毛利率增长1.81%至52.3%，扣除股份支付公司毛利率为53.15%，其中，单季第四季度毛利率达到了53.37%，盈利水平快速拉升。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

而毛利率持续改善主要得益于高端产品销售的快速上升。财报显示，普源精电产品结构稳定，数字示波器、高带宽和高分辨率数字示波器等产品颇具市场竞争力，销售稳中向好。而高端(带宽≥2GHz)和高分辨率(垂直分辨率≥12bit)数字示波器的销售金额比重上升至41.65%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

同时，公司产品的单价及毛利率也都显著上浮。特别是2022年9月全新DHO系列高分辨率数字示波器全球发货以来，普源精电数字示波器产品线毛利率进一步显著优化。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

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数据来自企业财报 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

研发投入远超同业 人均创收快速提升

　　

三年来，普源精电的期间费用率连续下降，营收增长显著高于费用增长。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

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数据来自企业财报 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

数据显示，2022年该公司销售费用率、管理费用率同比分别下降3.09%、2.07%。值得一提的是，当期研发费用为1.26亿元，较上年同期上涨了近22%，研发投入的规模远超同业。普源精电布局自研核心技术平台，保持了研发领域的高投入，这直接构筑了普源精电的技术壁垒。民生证券研报分析道，从人均创收来看，该公司人均创收快速提升，这一方面源自于规模效应逐步释放，一方面也来自于公司精益试产带来效率提升。

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数据来自民生证券

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人均创收的快速提升让其吃到了“人才红利”，也促使其不断加大在人才上的投入。

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一个月前，普源精电发布了《2023年限制性股票激励计划(草案)》，拟向35名核心技术人员、核心业务人员等授予限制性股票65万股。多家券商在其研报中都指出：普源精电发布股权激励草案，有利于保障核心人才团队的稳定。同时，也彰显出公司对于未来三年保持高速发展的信心。

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财报显示，2022年该公司从事研发的人员数量为184人，比上年同期增加24人；研发人员的平均薪酬为34.12万元，也比上年同期的29.71万元快速增加。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

研发离不开人才，更离不开产业集群。2022年，普源精电还投资建设了上海和西安两个研发中心，形成对原有北京和苏州研发中心的战略补充。围绕人才聚集和产业集群布局上海与西安，不仅加强了其研发能力，也能吸引更多高精尖研发人才，对产品的研发和设计能力都有重要提升。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

(小编：财神)