四月经济数据出炉中国企业中长期贷款大增，美国市场受困于债务上限争论

发布时间：2023-05-17 22:11来源：证券市场红周刊散户吧字号：大 中 小

红周刊 特约 | 陶冬

　　

四月份的中国经济数据公布，出口连续第二个月超预期发挥，同比增长了8.5%。与此同时，进口出现了收缩了，经济数据出现分化。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

美国方面，债务上限问题牵动着市场的心。白宫和国会领袖就债务上限问题进行了接触，但是并未达成任何共识，并取消了原计划周五的会面，令市场感到忧虑。美国国债的CDS在上周明显有上升，不过还没有到恐慌的地步。联储公布了两份调查报告，显示银行大幅放慢了贷款的速度，实体经济正在面临信用收缩。

　　

出口增长，进口收缩 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

中国经济数据分化 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

四月份的中国经济数据，出现了冰火两重天的局面。四月出口增长了8.5%，进口收缩了7.9%，贸易顺差高达902亿美元，比去年同期大增82%。出口连续第二个月超预期发挥，主要得益于机电产品出口，其中最重要的是汽车和零配件的发力。中国超越了日本和德国，成为全球最大的汽车出口国，使得中国的出口表现明显好过其它亚洲国家。进口低迷则是受到汽车进口替代和科技产品禁运的影响，同时内需不足也是一个重要原因。

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疫情以来，贸易顺差大幅扩大。顺差扩大分两种，一种是出口强势，另一种是进口弱势，过去十二个月庞大的顺差主要来自进口的萎缩。防疫政策放松后，进口需求仍然低迷，甚至在财政刺激启动后，机械类和能源矿产类进口仍低过预期，实际上反映内需不足，政策的乘数效应不理想。但是出口增长，在全球范围内都属于上佳的表现。

　　

四月份新增社会融资1.22万亿元，社融存量同比增速维持在上月的10%。考虑到去年同期疫情所带来的低基数，社融表现应该说并不理想。不过四月份是传统的融资淡季，今年一季度超强表现拔高了预期，所以需要作进一步的观察。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

同期新增人民币贷款7188亿元，比去年同期低点仅略微高出。其中令人担心的是居民中长期贷款，单月净偿还规模达到历史新高，这印证了大量房贷提早赎回的媒体观察，居民在收缩资产负债表。企业中长期贷款就大幅增加了4071亿元，也创出历史同期的新高。这是中国经济目前发力之处，国企和地方平台承接了庞大的信贷，并投入到基础设施建设上。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

至于通胀，CPI同比上涨为0.1%，PPI为-3.6%。食品通胀比较明显，服务业通胀稳中带涨，但是能源、交通、通讯和家用电器的价格趋势都是朝下的。产品价格下行，是目前中国经济面临的重大问题，从汽车到家电，减价情况严重，一方面蚕食厂家的利润，消磨投资意愿，另一方面让消费者持币待购。长假期间旅游出行的火爆和家用电器的滞销，形成鲜明的对照。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

美国市场受困于债务上限问题 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

美国四月份CPI通胀环比和上期持平，同比4.9%，低过上期0.1个百分点。核心通胀环比也和上期持平，同比5.5%，低过上期0.1个百分点。这组数字显示，美国通胀没有进一步降温，但是也没有继续攀升。大致上满足了联储六月不加息的最低要求，但却没能给出下半年减息所需要的物价环境。尤其是服务业通胀高企，使得核心CPI持续高过CPI，情况颇为尴尬。

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从通胀数据的细节看，物价回落基本上靠能源价格和二手车价格拉下来的。食品涨价凶猛、租金涨价凶猛、交通服务涨价凶猛。惰性通胀问题挥之不去，应验了笔者之前的判断，服务业通胀的治理需要拖几年，通胀回到CPI的政策目标短期内是不可能的。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

好消息是，尽管租金上涨仍然很快，这项指标已经连续四个月出现涨幅回落了，联储的内部评估认为，涨租金的最坏时间已经过去了，只是回落速度较慢。租金部分占核心CPI中42%的权重，租金逐步回落，基本上确定了美国整体通胀的下降趋势，也给了联储的货币政策停下来观察的底气。

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笔者认为，美国是否彻底停止加息要看就业市场，看工资和物价的连环上升情况有无改善。何时开始减息，则看信用情况的恶化程度，看银行流动性的发展。三月以来出现了两轮银行挤提，改变了银行的风险意识，各银行纷纷压缩风险敞口，预留更多的现金来应付不测，这在联储的两份银行问卷中得到确认，势必增加经济陷入衰退的风险。

　　

美国财长耶伦发出紧急呼吁，要求国会以最快速度批准提高债务上限，不然“我们不得不违约”，违约一旦发生，“对美国的信用构成重大的打击”。她直言，美国从1789年起就没有违约过，现在也不应该。白宫和国会两党领袖在上周进行了谈判，却仍然不得要领。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

(小编：财神)