聚焦IPO | 亚德林发明专利少而陈旧，供应商疑点重重，信披或存瑕疵

发布时间：2023-07-02 01:27来源：证券市场红周刊散户吧字号：大 中 小

亚德林仅有的3项发明专利皆为2015年之前申请，过于陈旧；此外，其披露的两大供应商也疑点重重，其信息披露或存瑕疵。 　　

近日，从事铝合金及铝合金精密零部件研发、生产和销售的苏州亚德林股份有限公司(以下简称“亚德林”)首发申请获上市委会议通过，公司拟在创业板上市。本次 IPO 亚德林拟募资 4.33 亿元，用于年产 368 万件新能源及轻量化汽车核心零部件制造项目和补充流动资金。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

亚德林虽然已经顺利过会，但《红周刊》发现其仍然存在诸多疑点有待解释。从收入构成来看，亚德林营收主要来源于传统汽车零部件领域，新能源汽车零部件领域实现的收入占比则比较少。与此同时，公司技术研发成果偏少且比较陈旧，毛利率也不及行业平均水平。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

更重要的是，其披露的前五大供应商疑点重重，其中可能存在信披瑕疵，需要公司补充披露相关信息。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

收入结构存隐忧 毛利率不及同行 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

亚德林成立于2012年，是一家专业从事铝合金及铝合金精密零部件研发、生产和销售的高新技术企业，产品线涵盖铝合金锭/液，以及下游汽车行业、工业机械领域等铝合金精密零部件和配套模具。

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从产品分类看，亚德林产品主要分为铝合金零部件、铝合金锭/液和模具，其中，铝合金零部件又包括汽车类零部件和工业类零部件，而汽车类零部件为其营收的主力，2020 年至2022年，来自汽车类零部件的营收分别为 4.37 亿元、5.79 亿元、8.04 亿元，分别占到主营业务收入的 67.68%、65.14%、72.39%。

　　

虽然汽车类零部件的营收占比在增加，但该业务中，传统汽车产业的收入占比更高，具体来看，来自动力传动系统零部件、悬挂系统零部件的营收分别占到当期汽车类零部件总营收的 89.81%、85.86%、71.57%。而其来自于新能源三电系统零部件业务的营收分别为 995.67万元、4895.11万元、2.05亿元，占当期汽车类零部件营 收 的 比 重 分 别 为 2.28%、8.46%、25.51%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

相较传统汽车产业的式微，新能源汽车迎来了发展的春天，亚德林来自新能源业务的收入虽然增速可圈可点，但整体收入占比仍然偏低。如果其新能源业务无法迎头赶上，仍旧靠传统汽车业务中的动力传动系统零部件、悬挂系统零部件支撑收入，从行业大趋势来看，公司发展的天花板恐怕不会太高。

　　

此外，从盈利能力角度来看，报告期内，亚德林的主营业务毛利率分别为 15.63%、14.42%、15.12%。在招股书中，亚德林将爱柯迪、文灿股份、嵘泰股份、永茂泰、纽泰格、晋拓科技(股票简称实为：晋拓股份)6 家公司作为同行业可比公司对照分析，同周期内，上述公司的主营业务毛利率平均值分别为 25.32%、20.76%、19.42%，显然亚德林的毛利率远低于同行业可比公司均值。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

收入主要靠发展式微的传统汽车零部件，毛利率又不及同行业平均水平，亚德林想要在未来的竞争中立于不败之地，适应新趋势，开拓新业务，增加研发投入，提高创新水平，推陈出新是题中应有之义。就当前来看，其在新能源汽车零部件领域已经开始行动，那么其研发方面情况又如何呢？

　　

研发费用率低于同行 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

发明专利少而陈旧

　　

根据招股书披露，2020年至2022年，亚德林投入的研发费用分别为2101.72 万元、2923.91 万元、4182.59万元，近三年研发费用复合增长率为41.07%。从增长率来看，数据表现还算亮眼，但问题在于其研发投入的基数相对较低，因此与同行业公司相比，其研发费用率并不高。数据显示，报告期内，亚德林的研发费用率分别为 3.22%、3.26%、3.73%，而前文提到的几家同行业可比公司的均值分别为 3.87%、3.89%、3.93%，其研发费用率相比行业公司均值仍然偏低。

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此外，从具体公司来看，同行业公司中，除了文灿股份和永茂泰的研发费用率比较低外，其余几家公司在报告期内的研发费用率均超过4%，部分公司个别年度的研发费用率甚至超过了 5%，相比之下，亚德林的研发费用率在同行业公司中，排名明显靠后。而文灿股份和永茂泰由于企业收入规模较大，报告期内两家公司投入研发费用合计金额分别达到了 3.63亿元和 1.62 亿元，而超亚德林合计投入金额仅为 0.92 亿元，对比之下，其仍然缺乏优势。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

或是因为研发投入不多，亚德林的专利成果也相对较少。截至2023年2月 17日，亚德林获得发明专利 3项，实用新型专利 78 项，共计 81 项。然而根据招股书介绍，同行业公司中，晋拓科技截至2022年6月30日，共获得专利 86 项；永茂泰截至 2022 年 12 月31 日共获得专利 122 项；文灿股份截至 2022 年 9 月 30 日共获得专利 205项；爱柯迪截至2022年6月30日共获得专利 229 项；嵘泰股份截至 2021 年12 月 31 日，共获得专利 105 项；纽泰格截至 2023 年 3 月 19 日共获得专利137项。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

(小编：财神)