低估加分红促家电行业估值修复，白电、小家电科技赋能外销高增

发布时间：2024-05-26 18:09来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

近期，家电市场表现强劲，自4月以来，截至5月13日，申万家用电器板块大涨6.72%，涨幅居申万31个行业第2位。?

　　

近日，海信家电、长虹美菱两家公司股价创下历史新高。在地产政策催化、以旧换新推动等多因素作用背景下，家电备受市场瞩目，叠加出口景气度持续改善，家电估值性价比优势凸显。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

内销出口齐发力 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

家电业绩持续修复 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

从2023年年报及2024年一季报数据可以看出，家电行业延续整体修复态势。 据Wind数据显示，从收入角度看，2023年家用电器行业(申万一级行业)实现营业总收入1.49万亿元，同比增长6.94%，较2022年增速明显提升。 从利润角度看，2023年家电行业实现净利润1142.59亿元，同比增长13.45%(见附图)。?

　　 　　

2024年一季度，家电行业业绩持续修复，行业实现营业收入3704.47亿元，同比增长8.05%； 实现净利润274.36亿元，同比增长9.99%。?

　　

万联证券分析认为，家用电器行业内外销稳健增长驱动业绩回升。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

据悉，截至5月12日，已有21个省市发布了“推动大规模设备更新及消费品 以旧换新实施方案”，均聚焦于家电行业，从而有望带动家电销量增长。 企业层面，美的、格力、海尔陆续宣布投入80亿元、30亿元、10亿元参与到让利消费者活动中来； 此外，海信宣布补贴不设上限，平均补贴力度为成交金额10%，最高补贴2000元； TCL宣布通过十分到家平台参与旧家电回收； 长虹集团提供旧机现金补贴最高可达1000元。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

外销方面，在外需持续修复下，2023年我国家用电器出口金额(人民币计价)为6174.22亿元，同比增长9.9%。 2024年1-4月家用电器出口金额同比增速达到16.4%，较2023年增速进一步抬升。 根据海关总署发布的数据显示，4月我国家电出口额达到632.5亿元，同比增长14.7%； 以美元计算，出口额为89.1亿美元，同比增长10.9%； 出口量为3.8亿台，同比增长19.3%。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

国信证券分析认为，随着海运价格的回落，我国家电的成本优势再一次凸显，叠加海外库存扰动弱化，家电外销实现较快增长。 复合3年来看，4月外销额较2021年4月复合增长5.5%，排除海外库存扰动带来的基数影响，我国家电外销增长相对稳健。 万联证券则表示，外需修复，出口链表现优异并有望持续延续。?

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白电受益于后地产属性

　　

“低估加分红”更具投资吸引力 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

从家电细分行业看，2023年最大的业绩赢家非白电莫属。 Wind数据显示，2023年年报中，白电板块营收、净利润增速均居于二级子行业首位，同比增长分别达到9.25%、18.44%。 三大白电企业美的集团、海尔智家、格力电器2023年营收同比增长保持在7%-8%，归母净利润同比增长则在12%-18%，2024年一季度归母净利润继续高增，同比增长处于12%-20%。?

　　

市场表现方面，近期白电企业亦动力十足。 中金公司分析称，一个重要原因是白电年报预期较为稳健，尤其是再叠加高股息率受到市场关注，2024年白电涨幅最为亮眼。?

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事实上，随着3月22日国常会重申优化房地产政策、促进房地产市场健康稳定发展，以及各大城市限购限贷限售措施的逐步松绑，房地产政策风向发生了显著变化。 申万宏源认为，这为白电带来了后地产属性的积极影响。?

　　

其认为，“特别是白电板块，预计在龙头追求利润水平、内销以旧换新政策推动、外销延续恢复态势、长期展望家电品牌出海下，业绩增长具有确定性，结合白电板块高分红且分红有持续提升趋势、估值处于较低水平下，长期配置价值凸显。 ”? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

以格力电器为例，作为低估值高分红代表企业，公司最新市盈率仅8.14倍，在整个家电行业中，剔除市盈率为负数的公司之后，格力电器市盈率处于行业最低水平。 Wind数据显示，公司自1996年上市以来，累计现金分红29次，累计实现净利润2565.25亿元，累计现金分红1252.98亿元，上市以来平均分红率48.84%。 最近3年，公司股息率分别为8.10%、6.19%、7.40%。?

　　

再比如，海尔智家公告将2023年现金分红比例提升至45%(2022年 36%)，若加上A/H股回购的话，占公司净利润比例达54.7%，并且公司在《未来三年(2024-2026年)股东回报规划》中要求在无重大投资、保证公司正常经营情况下2024-2026年现金分红比例稳步提升，2025、2026年公司以现金分红比例不低于50%，机构预计2024年股息率为3.0%(45%分红率)。 美的集团2023年分红率提升至61.6%(2022年58.2%)，预计未来有望实现不低于60%分红，2024年股息率4.7%(60%分红率)。 格力电器以高股息率著称，预计2024年股息率6.1%(45%分红率)。?

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科技赋能及外销高增长 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

小家电增速超越白电

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(小编：财神)