产能持续去化，新一轮猪周期将至？

发布时间：2024-06-16 10:06来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

目前生猪养殖产能继续去化，至2024年4月底，相比产能高点继续去化约9.2%，猪价最低也达到52%的跌幅，目前生猪养殖企业负债率相对较高的情况下，生猪产能或将进一步去化，这或需可以支撑2024年猪周期的反转。

　　

近期，生猪价格开始上行，市场认为行业或将迎来新一轮增长周期。2023年以来生猪养殖行业处于持续去产能状态下，2022年12月底至2024年4月底，能繁母猪存栏量为近三年最低点，相比于最近的产能高点去化约-9.2%，而此前的2021年6月-2022年3月，能繁母猪存栏量累计变化-8.3%。2022年10月以后，国内生猪价格触底价格13.6元/公斤左右，猪价跌幅达52%。目前生猪养殖企业负债率相对较高的情况下，生猪产能或将进一步去化。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

猪价起伏 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

2023年，在供给严重过剩的影响下，国内生猪价格全年表现较为低迷，处于低位运行过程中，年度生猪均价15.31元/kg，同比下降21.2%，行业整体持续亏损，能繁母猪持续去化。2024年初以来，国内生猪价格在14-16元/kg的价格区间波动，自繁自养仍处于亏损区域，能繁母猪产能进一步去化。2024年以来中国猪价整体呈现低位震荡状态，4月以来回升至15元/kg 以上，全国生猪均价15.11元/kg，环比增长3.98%，同比增长4.62%；仔猪平均价格38.11元/kg，环比增长17.55%，环比涨幅扩大；同比增长7.62%，同比由降转增。

　　

2024年以来，生猪价格明显强于市场预期。华安证券认为其原因是，2023年四季度北方疫情造成生猪提前出栏，春节前大体重猪集中出栏造成节后大体重猪相对短缺，标肥价差、压栏、二次育肥对猪价形成支撑。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

从出栏体重来看，出栏体重确实在持续下降，据涌益咨询数据，生猪出栏均重已连续四周下降，大猪正逐步消化，目前90公斤以内体重出栏占比处于历史最低水平。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

目前市场一致认为最近猪价上涨是本轮周期的新起点。方正证券认为，近期猪价或将呈现慢牛上涨。无论是近期出栏体重下降，行业抛压下猪价不跌，还是近期猪价持续慢涨，均反映出生猪供需基本面在逐步缓解，未来猪价将趋势上涨。若无极端情绪作用下，5-6月猪价将呈现慢牛上涨趋势，5月底有望上涨至接近16元/kg，6月延续上涨趋势，三季度或迎来较大幅度上涨。

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新一轮周期起点？ 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

由于蛛网模型及生猪生产周期的存在，能繁母猪存栏低位是猪周期现象的根本成因。

　　

具体而言，当肉价下跌，母猪被淘汰、存栏下降，进而仔猪供应不足、育肥猪出栏减少、猪肉供给紧张，引起肉价上涨同时仔猪涨价，推动补栏后备母猪、母猪存栏上升，当仔猪供应过剩、育肥猪出栏增加、猪肉供应过剩，导致肉价下跌同时仔猪降价，进而淘汰母猪、母猪存栏下降，进入下一个循环。

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由于2020年生猪价格高位刺激了行业大幅扩产，随后中国生猪供给出现过剩，生猪价格开始回落。2021年下半年至2022年上半年行业大幅亏损，开始了新一轮的产能去化。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

从农业部数据来看，2021年7月开始行业正式去产能，2022年4月能繁母猪存栏4177万头，正式触底，累计产能去化幅度为8%。2022年3月生猪价格见底回升，到2022年10月末生猪价格突破28元/kg，头均盈利超过1200元。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

彼时市场中有观点认为，2022年下半年猪价将进入新的上行周期，因为本轮生猪价格涨幅远超其他下行周期中的短暂反弹，过去几轮生猪下行周期中反弹幅度均不超过30%，而本次涨幅高达144%；另外产能去化幅度已足够支撑新周期开启。也有观点认为，在后续不发生严重生猪疫情的情况下，预计2022年下半年国内生猪供应仍较为充足，周期拐点式的大涨仍缺乏产业供需基础的支持。

　　

事实上，2022年10月以后，国内生猪价格开始出现持续回落，从最高的28.3元/kg的猪价高点，而后周期下行17个月至2023年3月末，期间触底价格13.6元/kg左右，猪价跌幅达52%，自繁自养、外购仔猪养殖利润分别为-255.15元/头、-478.79元/头。

　　

那么，本次猪肉价格上涨是否真的说明猪周期拐点将要到来？ 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

2023年全年生猪养殖行业处于去产能状态下，并延续到2024年4月。从数据看，2022年12月底-2024年4月底，中国能繁母猪存栏量为3986万头，为近三年最低点，环比-0.1%，相比于2022 年底(最近的产能高点)去化 404万头(约-9.2%)。从行业数据看，2022年10月底-2024年1月底，涌益咨询能繁母猪存栏累计降幅12.37%；2022年12月末-2024年2月末，上海钢联能繁母猪存栏累计降幅6.9%，其中，规模养殖场累计降幅6.3%，中小散户累计降幅25.5%。从上市猪企能繁母猪、后备母猪存栏变化看，2022年12月至今，存栏整体呈现增长态势，去产能应主要出现在中小规模养殖户。

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(小编：财神)