自曝离职率40%，这家公司借“零糖”风口开启上市之旅

发布时间：2024-08-08 17:00来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

全球五大三氯蔗糖生产商之一的新琪安近期向港交所递交了招股书，开启了上市之旅。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

近年来，?随着国民对健康饮食和控糖意识的增强，?大众对“0糖”食品饮料的需求持续增长，甜味剂的销量也在快速增长。

　　

根据《食品安全国家标准》(GB2760-2024)，甜味剂为添加到食物中赋予食品甜味的物质，按原材料及制造方式可分为人工甜味剂、天然甜味剂以及糖醇类甜味剂。人工甜味剂通常都是高倍甜味剂，其甜度至少是蔗糖的数十倍，不过相较于蔗糖、果葡糖浆等高热量的甜味来源，甜味剂的热量通常更低，而人工甜味剂在全球甜味剂中的占比在2023年超过80%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

从市场规模来看，灼识咨询报告显示，在全球甜味剂中，人工甜味剂的市场规模(按销量计)，从2018年的约14.3万吨增长至2023年的约17.6万吨，年均复合增长率约为4.2%，并且预计在2028年达到约21.55万吨，未来五年的年均复合增长率约为4.1%。

　　

具体来看，人工甜味剂主要包括糖精(第一代，1897年)、甜蜜素(第二代，1937年)、阿斯巴甜(第三代，1965年)、安赛蜜(第四代，1967年)、三氯蔗糖(第五代，1976年)以及其他(如纽甜等使用量较少的产品)。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

附图：2018年至2028年

　　

(预计)全球人工甜味剂市场规模 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

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来源：灼识咨询报告，新琪安招股书

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那么，在全品类的甜味剂中，哪类甜味剂最具成长性呢？

　　

首先，糖精和甜蜜素由于安全性问题，被大部分国家限制使用；其次，阿斯巴甜于2023年7月已被国际癌症研究机构、世界卫生组织、联合国粮农组织和食品添加剂联合专家委员会归列为可能致癌物，预计在未来几年的使用量增速放缓。而安赛蜜和三氯蔗糖，因其安全性较好、稳定性较高，正逐步被下游客户所接受，灼识咨询预计，三氯蔗糖是未来五年全球人工甜味剂中，增长最快的品类。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

目前A股市场中，生产三氯蔗糖的三大上市公司分别是金禾实业(002597.SZ)、ST世龙(002748.SZ)和凯盛新材(301069.SZ)。其中金禾实业在食品添加剂领域具有较强竞争力，市值超过110亿元。此外，红棉股份、兴业股份、海天味业等一些公司也在三氯蔗糖方面有所布局。然而，近期，市场关注度最高的则是全球五大三氯蔗糖生产商之一新琪安科技股份有限公司(以下简称“新琪安”)，原因在于，新琪安近期向港交所递交了招股书，开启了上市之旅。

　　

产品价格波动较大 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

根据灼识咨询报告显示， 2023年，新琪安三氯蔗糖的销量及销售收益的全球市场份额分别为4.8% 及 4.5%，为全球五大三氯蔗糖生产商之一。而食品级甘氨酸方面，2023年，其销量及销售收益的全球市场份额分别为5.1%和3.1%，在全球食品级甘氨酸制造行业排名第一。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

从财务数据来看，2021年至2023年，新琪安的收入分别为6.61亿元、7.61亿元、4.47亿元；年内溢利分别为1908万元、1.22亿元、4466.2万元，业绩存在较大程度的波动。对此，公司表示：“我们的业务、经营业绩及财务状况受到多重因素的影响，其中许多因素非我们所能控制。”

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表1：2021年至2023年新琪安业绩表现

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来源：新琪安招股书

　　

从影响因素来看，市场状况及产品定价对新琪安的业绩表现产生了较大影响。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

三氯蔗糖方面，2021年至2023年，新琪安来自该产品的销售收益占比分别为33.0%、49.6%、51.1%。可以看到，三氯蔗糖的销售收入对新琪安的业绩贡献不断提升，至2023年，收入比重已经过半。

　　

不过，新琪安在招股书中坦言，自2022年最后季度以来，销售三氯蔗糖的龙头企业纷纷扩大其各自产量，这导致三氯蔗糖的市场供过于求，因此龙头企业愿意以极低的价格出售产品以减少库存，试图透过较其他行业参与者更低的价格争取更大市场份额，引发三氯蔗糖价格战。

　　

据灼识咨询数据显示，三氯蔗糖的平均出口市场价格从2022年约386.3元/公斤大幅下跌至2023年的约186.5元/公斤，而三氯蔗糖的平均国内市场价格由2022年约378.6元/公斤下跌至2023年的169.5元/公斤，从市场价格能够充分显示出价格战的影响之大。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

新琪安表示，受三氯蔗糖价格战影响，2023财年，其降低三氯蔗糖的平均售价，并于2024年初进一步降低三氯蔗糖的售价，以维护其客户群。不过，新琪安2022年至2023年三氯蔗糖平均售价的下降幅度与同期三氯蔗糖平均市场价格的下降幅度并不一致。对此，其表示：“我们并无参与三氯蔗糖价格战，通过按我们认为可接受的售价销售较少的三氯蔗糖以维持一定毛利率。”招股书显示，2021年至2023年，新琪安综合毛利率分别为11.1%、25.6%、17.9%，同期三氯蔗糖的毛利率分别为1.5%、30.8%、33.4%。

　　

(小编：财神)