拥抱AI蓝海 工业富联业绩兑现进行中

受益于人工智能等应用对云基础设施需求增加，下游AI服务器需求增长强劲，作为数据中心网络核心设备的交换机亦迎来了新的技术变革和增长机遇。工业富联云计算业务占比首次超过通信及移动网络设备业务，AI服务器的出货量节节攀升。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

工业富联是较早公布半年报的A股大型科技公司之一。2024年上半年，工业富联的营业收入同比增长28.7%，扣非归母净利润同比增长13.2%，二季度单季收入同比增长46.11%，环比增长24.19%，创历史新高。其中，AI服务器收入同比增长超270%，环比增长超60%。有关富士康回流郑州的消息近日引发热议，而公司相关负责人曾在2023年底表示鸿海集团与英伟达合作建设人工智能工厂，由工业富联具体推进。半年报显示，公司的在建工程余额处于历史高位，产能尚待释放。

随着AI的飞速发展，2024年上半年，北美云服务商开源模型争相发布，头部云服务商陆续上调全年资本开支，不断加码AI相关投入，推动云基础设施建设及数据中心升级扩容。上半年，工业富联AI服务器占服务器整体营收的比重提升至43%。数据中心AI化及数据中心高速连接的需求带动公司高速交换机及路由器营收呈现逐季升温，公司800G高速交换机已陆续开始出货，预计2024年下半年开始上量并贡献显著营业收入。

低毛利率绑定大客户 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

2024年上半年，工业富联营业收入2660.9亿元，同比增长28.7%。云计算收入同比增长60%，其中云服务商收入占比47%，较去年同期提升5个百分点；AI服务器占整体服务器营收比重提升至43%，收入同比增长超230%。2024年二季度单季，公司云计算收入占总体收入达55%，云计算收入同比增长超70%，环比增长超30%；AI服务器收入同比增长超270%，环比增长超60%，占整体服务器营收比重提升为46%，占比持续逐季提升；2024年上半年，通用服务器收入亦同比增长16%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

公司的合同负债达为2.69亿元，达到历史较高水平。公司的产品销售旺盛，存货周转天数从上年同期的71天下降为57天。固定资产规模已达178.93亿元，较上年同期增长了15.89%，较三年前增长一倍有余。固定资产周转率从13.18次提高至14.95次，但仍低于20次以上的历史高峰年份，表明产能仍待释放。

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全球网络通信制造服务分为两种模式，一种是以EMS、ODM等为主的电子工程背景模式；另一种是以模具、零组件为主的机械工程背景模式。工业富联建立了“电子化、零组件、模块机光电垂直整合服务商业模式”，能够为客户提供机光电一次购足整体解决方案和全球组装交货，以及共同设计、共同开发、全球运筹及售后服务等。近年来，工业富联的毛利率保持在10%以下，2024年上半年毛利率为6.73%，较上年同期下降0.44个百分点，销售净利率为3.28%，较上年同期下降0.18个百分点。

近年来，公司的云计算业务从OEM向ODM转型，云服务商客户的占比的提升，工业富联在半年报中指出，公司针对客户的新一代AI服务器产能已充足到位，下游订单能见度高。公司于2023年开始为客户开发并量产英伟达的H100及H800等高性能AI服务器，AI服务器出货量节节攀升，2023年AI服务器占云计算收入比例提高至约30%，成为收入成长的新引擎。公司一年前拿下了英伟达HGX AI服务器芯片基板的订单，供货比重超过50%，成为英伟达AI服务器芯片基板的最大供应商；2023年开始为客户开发并量产英伟达的H100及H800等高性能AI服务器。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

公司相关负责人曾公开透露，工业富联不仅是英伟达板卡重要的供应商，也是其GPU高性能计算平台的设计生产交付商，英伟达GH200的芯片模组订单等也全部交给了工业富联。英伟达还与鸿海集团合作建设人工智能工厂，由工业富联具体推进，未来计划把AI工厂应用到各个产业。

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历史上，工业富联的大部分利润产出自河南全资子公司富联裕展科技，而近日，郑州富士康招工的消息受到广泛关注。2024年半年报显示，工业富联的在建工程余额为27.34亿元，处于历史高位，公司在郑州最新的环评报告发布于2023年8月。

通信及移动网络设备业务保持领先 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

随着生成式AI的应用日益丰富，大模型训练和推理所带来的数据量急剧增加，数据中心超大规模组网需求随之而来，数据中心网络对高带宽和低延迟需求不断提升。目前，中国三大电信运营商的资本开支增长减缓，运营商转向对算力部署、智慧中台、产业数字化等新兴产业方面的投资。作为数据中心网络核心设备的交换机，迎来了新的技术变革和增长机遇。到2025年，人工智能后端网络中的大多数交换机端口预计将达到800Gbps，到2027年将达到1600Gbps。随着AI数据中心的建设和升级热潮，网络交换机市场将迎来蓬勃发展，预计2023-2026年间，AI数据中心网络交换机的收入复合年增长率将达到55%。同时，AI算力需求爆发也将推动数据中心用交换机向800G加速升级。

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(小编：财神)