长城宏观：2023年全国GDP增速目标或在5.5%以上

　　上周市场回顾

　　（1）汇率方面，美元指数下跌，人民币升值（2）债市方面，公开市场投放维持宽松，债券收益率曲线陡峭化（3）股市方面，中美股市上涨（4）大宗商品：国际油价和铜价暴涨。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　上周经济数据回顾 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　1月14日当周，长城证券(行情002939,诊股)中国GDP跟踪指数为2.46 ，较2022年末明显回升，较上周也有小幅回升。上周居民出行数据持续明显恢复、地产销售基本持稳，居民消费分项也明显修复；行业开工率全线环比回落，同比多数走弱，整体投资分项有一定下滑，最终GDP跟踪指数延续回暖趋势。

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　　上周重要事件点评 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　（1）预计全国GDP增速目标可能在5.5%以上。我们统计了2021年GDP占全国GDP比重前15位的省份（总计占比为75%），2023年对应GDP增速目标加权平均值为5.5%。（2）1月10日，央行、银保监会联合召开主要银行信贷工作座谈会。会议指出，各主要银行要合理把握信贷投放节奏，适度靠前发力，进一步优化信贷结构，精准有力支持国民经济和社会发展重点领域、薄弱环节。要有效防范化解优质头部房企风险，实施改善优质房企资产负债表计划。（3）1月12日，欧央行公布最新经济公报，预测欧元区2023年实际GDP增长0.5%，低于9月预测的0.9%。我们认为，欧央行加息对经济的影响具有滞后性，欧洲经济衰退幅度可能比预期更大。

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　　近期观点重述：

　　（1）美国货币政策：美联储将加息至2023年3月，终点利率在5%以上。在经济深度衰退压力下，我们认为美联储2023年5月份可能转入降息周期，5月和6月降息25bp，7月、9月、11月和12月降息50bp。（2）中国财政政策：2023年积极的财政政策仍会像2022年一样保持“合理适度、不透支未来”的总基调，且财政更为前置。狭义赤字率在3.0%左右，全国一般公共预算收入增速12.3%，全国一般公共预算支出为增速6.0%，如果再加上政府性基金收支，宽口径赤字率或为6.1%。（3） 中国货币政策：在房地产下行压力仍然较大，防疫政策优化的基础上刺激消费和投资均需要宽松的货币政策，2023年仍然存在较大降息概率，国内降息或50BP以上。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　上周市场数据回顾

　　1.1 汇市：美元指数下跌，人民币升值

　　上周，美元指数下跌，从1月6日的103.91下跌至1月13日的102.18。1月4日，美国12月制造业PMI指数48.4%，在《美国经济又到临界点》报告中，我们认为48%才是美国制造业的分界线。就业指数大幅反弹至51.4%，美国12月失业率回落至3.5%。这使得市场预期美国经济可能软着陆，美元指数1月5日升高至105.13的近期高点。但平均时薪回落至4.6%，市场预期美联储可能放缓加息，美元指数又开始下降。1月12日，美国12月CPI同比大幅回落至6.5%，美元指数当日也大幅下跌0.97点至102.25。我们认为，美国经济正处于临界点，一旦制造业PMI跌破48%，失业率回升，可能会迅速进入深度衰退。

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　　上周，人民币对美元升值，汇率从1月6日的6.84上升至1月13日的6.70。进入2023年后，人民币开始迅速升值。随着国内疫情高峰已经过去，居民出行、生产恢复正常，经济开始修复。且国家出台了一系列经济政策，例如1月5日央行和银保监会宣布，建立首套住房贷款利率政策动态调整机制，1月13日，有关部门起草了《改善优质房企资产负债表计划行动方案》，引导优质房企资产负债表回归安全区间，推动行业向新发展模式平稳过渡。2023年中国经济有望稳定复苏，1月6日CFETS人民币汇率指数大幅上升至100.03。

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　　1.2 债市：公开市场投放维持宽松，债券收益率曲线陡峭化

　　上周，人民银行继续开展大量的公开市场逆回购操作，共到期1270亿元，共投放量3400亿元，净投放量为2130亿元，上周短端利率先扬后抑，DR001先上行至1.45%，后又下行至1.25%，R001先上行至1.63%，后下降至1.39%。可以看到，当前央行仍在维护流动性平稳及短期利率稳定，继续保持资金宽松状态，符合我们在债券月报《一月债券投资分析报告》中的判断。另外，本周（1月16日至20日）将有8890亿元逆回购到期。

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(小编：财神)