美指屡创新高全球经济承压 大宗商品走势分化金融期货偏空系列分析之饲料养殖和油脂油料篇

　　第七部分 饲料养殖和油脂油料高歌猛进

　　一、板块整体分析 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　美元强势对国内油脂油料的传导较为复杂，一方面人民币连续贬值会不断增加油脂油料进口成本，但另一方面，美元强势会对油脂油料和谷物的出口以及消费形成一定的压制。CBOT大豆、玉米、马来西亚棕榈油期价近期均大幅走弱，进而传导至国内进口谷物和油脂油料价格，对国内谷物和油脂油料价格形成一定冲击。不过这个压制作用的大小会受到供需面的影响，油脂供给相对宽松，短期价格或延续弱势运行，蛋白粕和玉米受库存偏低以及饲料消费预期环比改善影响短期价格仍将相对强势。饲料价格的上涨对于生猪和鸡蛋价格同样会形成成本端的提振，叠加当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，生猪当前期价具备炒作旺季预期的时间及空间，养殖端短期也同样建议以逢低偏多思路对待。

　　二、板块各个品种后市展望 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　（一）豆粕：先扬后抑 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　1、历年国庆节前后美豆、豆菜粕期货涨跌幅

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　　从近五年历史规律来看，国庆节后美豆及豆菜粕上涨的概率较大，主要原因在于9月底10月初美豆正在定产且巴西大豆处于播种初期，市场容易向上炒作。当前阶段美豆基本已经定产，但单产数据还整在修正，短期仍有上冲的可能性。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2、国庆期间豆类及菜系市场关注点

　　（1）北京时间10月1日凌晨，USDA公布美国大豆季度库存，本次数据预计超预期下调期末库存，表现可能中性偏多。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　（2）宏观层面及俄乌摩擦对于豆类及菜系的影响。为抑制通胀，美联储鹰派加息，预计持续，对美元定价大宗形成利空。人民币汇率持续走低，对进口商品价格有支撑，内盘强于外盘。俄乌摩擦升级可能影响两国菜系及葵系出口，利多菜粕及菜油价格。

　　3、市场研判及操作策略 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　由于9-10月大豆到港量少且需求好导致油厂挺价有恃无恐。11月之前预计现货价格坚挺，由于基差处于高位，期货多头热情较高。国庆期间预计走势坚挺，外盘在10月中下旬以后难以维持高位，内盘基差逐步回归。

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　　单边中性偏多，但节奏不好把握，不建议单边持仓过节；基差预计短期维持高位，10月中下旬下跌，或提前反应下跌；豆类油粕比考虑继续做空，等到10月底空头转多头；豆菜粕价差预计维持高位；期权方面可考虑布局买入宽跨式期权组合（买入01合约4400看涨期权+买入3600看跌期权）；现货方面下游备货结束，看空现货价格，有现货及时出手。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　（二）菜粕：逢高沽空

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　　加拿大较低的期末库存数据短期利多菜系，但目前处于菜籽收获季节，新季加菜籽产量恢复，且四季度预计有近200万吨菜籽到港，供应较为充足。菜粕需求转淡、对豆粕替代需要时间。预计菜粕走势依然追随豆粕但较之豆粕价格会更弱，考虑节后逢高做空为主，节前不建议过多持仓。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　（三）菜油：难有大涨 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　短期菜油可能会有反复，理解为下跌过程中的中继反弹。印尼棕榈油、俄乌葵油及菜油库存充足，国际出口商报价积极，出口需求迫切。预计后市油脂供应充足。十一期间菜油短期有上冲可能，但空间不大，上方看到11500 。后期供应增加主导下，下方看到9500元/吨，逢高做空为主。

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　　（四）豆油：供给偏紧VS棕榈油性价比压力 期价震荡为主

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　　1、历年国庆节前后油脂期货涨跌幅

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(小编：财神)