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原油：国内需求边际好转

发布时间：2023-01-14 01:07来源：全球财经散户吧字号：大中小

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　　核心观点：Brt75-95区间震荡，近端受需求拖累偏弱 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　观点：弱现实，强预期；年末低持仓低波动率。

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　　本周关注美国CPI数据，以及美联储对下一轮加息幅度的预期差讨论。本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　近期市场交易的主线仍是宏观与基本面扰动的博弈。宏观方面，月度CPI数据的验证以及后续美联储的发声和对加息预期差的反复验证会是后续主要的博弈点；基本面来看，供应端暂时没有太大的变化，俄罗斯原油的出口量级未有明显减量，现货紧张预期证伪；需求端国内自放开以来第一波感染高峰已经出现拐点，主要城市的道路拥堵指数明显回升，春节过后关注二次感染的情况，若量级平稳则需求加速修复可期，将提振现货的采买情绪。另外短期的扰动关注美国炼厂在寒潮、风暴过后的恢复进展，以及法国再次出现炼厂工人罢工的情况，短期内或影响炼厂的进料需求，从而导致区域性的小幅累库。

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　　中长期的角度来看，宏观方面，美联储最鹰的时期可能已经过去，23年宏观环境或有边际好转；供应端俄油出口的下滑趋势在禁运生效后进一步体现，预计1季度倒逼产量减量在50-70万桶量级；需求端国内对疫情的放松政策将提振未来道路和航煤的需求，时间点在1季度末到2季度开始兑现。远端预期保持乐观，把握驱动的节奏变化。本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　策略来看，年初建仓多头思路仍然有更大的胜率，正套走月差修复的逻辑；后面再配合中国恢复现货采购，可以关注efs做缩的机会。本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　欧佩克减产：偏多欧佩克11月实际减产74.4万桶/天，与此前中性评估下80-100量级基本符合。沙特、阿联酋、科威特整体完成度较高。

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　　宏观：偏空美国12月PMI再次录得2020年5月以来新低，陷入衰退的可能性进一步增加；美联储12月会议纪要强调压通胀和坚持当前货币政策的决心，降低市场对于23年降息可能性的预期。关注美国CPI数据。

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　　俄油实际缺口（产量&；；；出口）：观望俄罗斯实际船运量近期有趋势性下滑表现。4月产量下滑约100,5月小幅回升20至1020,6月回升至1071,7月回升至1078,8月降至1056左右，9月产量回升至1073左右，10月维持1075,11月/12月回升至1090；关注石油禁运和price cap的制裁进展。

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　　需求：观望国内疫情拖累，欧洲现货采购趋缓，近端需求偏弱；远端Q2看好国内的恢复，需求增量在100万桶日以上。

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　　页岩油：偏多上周产量回落至1200万桶日，钻机数环比减少1台至621台，近几周平均增速放缓，快速增产预期进一步下降。短期看钻机数和压裂活动的变化，长期仍需观察页岩油商的实际CAPEX计划和执行情况。

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　　现货情绪边际好转

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　　沙特继续下调对亚洲OSP

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　　沙特连续第四个月下调对亚洲OSP，轻/中/重质油种分别下调1.45/1/3美元/桶至3.25/2.1/-1.25美元/桶，重质官价已降至水下。一方面，沙特评估近端亚洲需求仍阶段性偏弱；另一方面，由于在禁运后亚洲增加了自俄罗斯的进口，尤其是印度等国家的采购受到经济性驱动的因素占比更高，因此沙特继续下调官价以增加一定的经济性优势。

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原油：国内需求边际好转