油脂有“料”：USDA报告影响有限 大豆价格关注点或向需求端偏移

　　【文章导语】

　　进入2023年，国际大豆继续延续高位震荡态势，国内大豆价格也以震荡为主。自从阿根廷大豆种植以来，干旱天气对阿根廷大豆产量的影响主导了国际大豆价格的波动，本次USDA报告也继续下调了阿根廷大豆的产量，但是其抬高了美豆的库存，因此影响或有限，而中国需求恢复和印尼DMO政策调整所带来的需求增量或将对大豆价格形成部分支撑。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　因中国大豆进口来源地主要以美国、阿根廷和巴西为主，且国内豆粕的主要供应来自进口大豆的压榨。因此，从大豆价格的成本端来看，美国农业部（USDA）针对大豆产量、库存、消费等数据的调整会对大豆、豆油和豆粕的价格产生影响，进而将价格波动传递到国内相关品种的价格上。

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　　一、美国农业部报告调整偏中性，或对大豆价格影响有限

　　美国农业部2月供需报告显示，美国农业部将阿根廷2022/2023年度大豆产量预期从此前的4550万吨下调至4100万吨，市场预期值为4234万吨；将巴西2022/2023年度大豆产量预期持平于此前的1.53亿吨，市场预期值为1.5301亿吨；同时上调2月美国2022/2023年度大豆期末库存预期至613万吨， 2023年1月月报预期为572万吨。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　受干旱天气的影响，阿根廷的大豆生长状况不及往年同期，其产量水平也在部分时间主导着国际大豆的价格。随着美国农业部在2月供需报告中将阿根廷2022/2023年度大豆产量下调至4100万吨，下调幅度超出市场所预期，对大豆价格形成了一定的支撑。但是值得注意的是，美国农业部上调了美国2022/2023年度的大豆期末库存预期，这将对大豆的价格产生部分压制作用，因此本次美国农业部的供需报告对大豆的影响或呈中性影响。且值得注意的是，罗萨里奥谷物交易所下调阿根廷2022/23年大豆产量预测7%至3450万吨，此前预测为3700万吨。这显示阿根廷的大豆产量或将还存在向下修正空间，仍存在对大豆价格的上涨驱动。长期来看，随着阿根廷大豆产量确定性的不断增加，大豆价格的关注点或需从供给端逐渐转向需求端。

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　　二、中国需求恢复和印尼DMO政策调整或带来大豆的需求增量 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　从整个油脂油料来看，1月份整体油脂的价格存在重心下移的倾向。据联合国粮农组织数据显示，联合国粮农组织植物油价格指数1月份平均为140.4点，环比下跌4.2个点，跌幅为2.9%。主要受全球进口需求不振的抑制。从豆油来看，一方面豆油与其他植物油的相比缺乏价格优势，另一方面，阿根廷大豆产区的天气情况出现了边际改善，但这些情况短期内或有所变化。

　　受益于中国需求的不断恢复，美国大豆对中国的出口数量也有所增加。截至2023年1月27日，美国当周对中国出口大豆数量为1956.6千公吨，环比上周增加59.3千公吨，环比涨幅为3.03%，且从2022年10月份以来，美国大豆对中国的出口数量出现了明显的增长。春节期间，中国的需求恢复和消费能力的回升远超市场预期，节后虽有一定的回落，但是随着国家促消费政策的出台和落地，国内复工复产的持续推进，开学季的正常到来，油脂消费有望得到明显的提升，从而带来一定的需求增量。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　同时从替代品棕榈油来看，由于B35生物柴油政策的实施和斋月消费旺季的到来，印尼政府为了保证其国内供应水平，确保棕榈油价格的稳定，决定将食用油的国内市场义务（MDO）提高到50%，调整之前其DMO比例为1：6。这也就意味着其国内的棕榈油出口商在对国内市场销售1吨棕榈油的同时，获得的棕榈油的出口配额从6吨降至2吨，这将显著降低印尼的棕榈油出口水平，从而对棕榈油价格存在一定的支撑。且从印尼政策的执行时间上来看，印尼政策或将持续至5月1日，长时间的放缓出口或将推动棕榈油与豆油的价格回归合理空间。侧面来看，这也将为豆油的消费带来一定的替代增量，从而对豆油价格产生向上驱动，进而支撑大豆价格。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)