中信证券：乘用车行业预期触底 自主弹性最大

　　受益于“稳定”汽车消费政策，以及消费者更倾向私家车出行（避免交叉感染）的消费行为，预计购车需求（尤其是家庭首购）将逐渐恢复，甚至在二季度可能存在集中释放的可能，自主品牌弹性最大。重点推荐市场份额上行的领先企业，如：长安汽车(行情000625,诊股)（A）、吉利汽车（H）、广汽集团(行情601238,诊股)（H）、上汽集团(行情600104,诊股)（A）、长城汽车(行情601633,诊股)（H）等。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　短期：“稳定”汽车消费，行业预期触底。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　习总书记在中央政治局常委会会议中明确指出：“要积极稳定汽车等传统大宗消费，鼓励汽车限购地区适当增加汽车号牌配额，带动汽车及相关产品消费”，并且“大城市要根据疫情防控实际需要，研究暂停尾号限行等办法”。同时，2月17日零时起至疫情防控工作结束，全国收费公路免收车辆通行费。我们认为，以上三点不仅大幅缓解市场对于汽车销量受疫情冲击的担忧，而且结合消费者更倾向私家车出行（避免交叉感染）的行为，预计购车需求（尤其是家庭首购）从3月开始有望逐渐恢复，甚至在二季度可能存在需求集中爆发的可能，行业预期明确触底。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　长期：行业进入平稳增长期，市场份额是关键。

　　我们认为，疫情对于购车需求的影响是偏短期和一次性的，更多是在季度需求之间的平移，而不影响行业长期的潜在增长中枢。和2003年（全年乘用车销量约260万辆）相比，由于目前的行业基数（全年乘用车销量超2100万辆）、保有量和渗透率的提升，当前中国汽车行业已经进入了平稳增长期，预计未来5年的潜在增长中枢在低个位数的平稳增长。我们通过复盘2010年以来的个股表现，发现公司市场份额的持续提升是股价上涨的核心先行指标，背后体现了在行业整体增速放缓的情况下，理财人对于谁可以切到更多蛋糕，进而带来盈利能力提升（规模效应）的市场预期。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　理财：自主弹性最大，寻求份额持续提升的领先企业。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　短期看，随着疫情得到有效控制，在“稳定”消费政策的刺激下，以及消费者倾向（政府鼓励）私家车出行的背景下，预计购车需求，尤其是家庭首次购车的需求将集中释放，预计自主品牌的弹性最大。长期看，我们理财上需要寻求2002年进入新车周期，市场份额持续提升的品牌。综合以上两点，重点推荐长安汽车（自主品牌进入全新车型周期，CS75 Plus已经呈现爆款特质；长安福特中国战略提速，加速新品投放）、吉利汽车（2019年已经完成去库存，2020年预计多款平台型新车投放，整合沃尔沃打造全球领先集团）、广汽集团（自主低点已过，日系持续热销）、上汽集团（最差时间已经过去，通用四缸机、上汽奥迪等助力份额提升）。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　风险因素： 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　下游汽车销量不达预期；稳定汽车消费政策或者力度低于预期；疫情影响复工进度低于预期等。

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　　理财建议：

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　　预计“稳定”汽车消费的表态、鼓励私家车出行、全国收费公路免收通行费等均将有力驱动购车需求恢复，甚至在短时间集中爆发，建议超配行业。理财标的：

　　1）估值和预期处于低位，具有贝塔属性的乘用车和经销商，如：吉利汽车（H）、长安汽车（A）、广汽集团（H）、上汽集团（A）、长城汽车（H）等；建议关注广汇汽车(行情600297,诊股)（A）等；

　　2）具有全球替代、电动化、智能化长期成长逻辑的零部件板块，尤其特斯拉产业链和汽车电子，如：拓普集团(行情601689,诊股)、保隆科技(行情603197,诊股)、均胜电子(行情600699,诊股)、宁波华翔(行情002048,诊股)、银轮股份(行情002126,诊股)、华域汽车(行情600741,诊股)、德赛西威(行情002920,诊股)等；

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　　3）受益于逆周期调节政策，而且市场格局进一步优化的重卡企业，如：潍柴动力(行情000338,诊股)（A+H）、中国重汽(行情000951,诊股)（H）等。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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(小编：财神)