探索中国特色估值体系！央企价值即将重估？

　　证监会主席易会满近日在2022金融街(行情000402,诊股)论坛年会上谈到，要"把握好不同类型上市公司的估值逻辑，探索建立具有中国特色的估值体系”，“国有上市公司和上市国有金融企业市值占比将近一半，体现了国有企业作为国民经济重要支柱的地位”，“上市公司尤其是国有上市公司，要进一步强化公众公司意识，主动加强投资者关系管理，让市场更好地认识企业内在价值”。

　　中信建投(行情601066,诊股)证券研究所所长武超则表示，国有上市公司在资本市场上的“价值低估”与国家鼓励“做大做强”目标仍存在一定差距，原因主要集中在公司基本面、公司治理、市场有效沟通等方面，未来国有企业可从强化主业、优化治理结构、提高分红率、完善考核体系等方面提升自身竞争力和股东回报，真正与资本市场形成良性循环。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　目前，部分国有上市公司股权激励、业绩兑现，具有配置价值。国有上市公司凭借体制优势和现金资源优势，能更加灵活地向新兴经济产业转型，带来价值重估机会。除此之外，集团注入资产，提升企业资产证券化，也带来较强的市场预期。

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　　央企价值重估五大理由：

　　1）外部不确定性加大，央企盈利更稳定，有望给予确定性溢价； 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2）财政等多方诉求皆指向，央企分红率有望继续提升（2021 年民企为 40.8%，央企为 36.8%）；

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　　3）央企破净对减持、再融资等资本运作形成阻碍，作为改革重点，估值修复潜力值得关注；

　　4）央企管理市场价值动力空前高涨，2022 年前三季度央企调研次数达 1156 次（2021 年全年为 924 次，2020 年全年仅 590 次），中国移动(行情600941,诊股)和中国海油(行情600938,诊股)通过高分红回馈股东，催化估值修复； 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　5）主业更聚焦，核心竞争力有所提升。

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　　央企控股上市公司群像：大市值、低估值、高分红、盈利稳定。

　　目前，央企上市公司共 429 家，集中大金融、通信、石油石化、公用事业等“系统性重要行业”中。

　　市值方面，央企以各行业龙头公司为主，市值整体偏大。

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　　估值方面，央企呈现低估值特征。当前有近 1/6 央企市净率小于 1，破净将极大阻碍上市公司进行再融资和减持等资本运作，估值修复潜力值得关注。假设在央企被显著低估的传统行业中，若央企估值回升至行业平均水平，存在 6%-65%的估值修复空间。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　分红方面，自新一轮国企改革以来，央企分红总额逐年稳步提升，2021 年分红率已超过地方国企，若分红率继续提升至民企水平，预计存在 10.7% 的空间。

　　业绩增速方面，央企 2022H1 营收及利润增速均高于 A 股整体，盈利稳定性突显。

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　　央企相关标的：中国石化(行情600028,诊股)（600028.SH）、中国交建(行情601800,诊股)（601800.SH）、中成股份(行情000151,诊股)（000151.SZ）、中国联通(行情600050,诊股)（600050.SH）、中钢国际(行情000928,诊股)（000928.SZ）、中铁装配(行情300374,诊股)（300374.SZ），中远海能(行情600026,诊股)（600026.SH）、中国移动（600941.SH）、中国海油（600938.SH）、中国石油(行情601857,诊股)（601857.SH）、中国船舶(行情600150,诊股)（600150.SH）、中国中车(行情601766,诊股)（601766.SH）、中国人寿(行情601628,诊股)（601628.SH）等。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　几个重要的细分方向： 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　基建央企龙头有催化 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　建筑央国企在“稳增长”稳投资”保民生就业”等方面扮演着重要作用，当前估值整体显著偏低（多数破净），在"探索建立中国特色估值体系"过程中价值有望得到重估。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)