中信证券：资金将逐步接力，布局节后高弹性

　　A股正处于全年关键做多窗口，高频数据验证与基本面预期形成正反馈，强化投资者增配共识，预计外资快速流入之后节奏将放缓，国内资金也将补仓，逐步形成资金接力效应。历史复盘显示，外资集中流入叠加春节过后，市场上涨概率更大，当前依然是较好的加仓时点，建议长期战略配置围绕“四大安全”，中期战术加仓三类“洼地”，短期聚焦处于“洼地”且春节后有爆发力的品种。首先，近期全国疫情“达峰”后日新增感染数回落明显，高频数据验证与基本面预期改善形成正反馈，且基本面中期修复趋势高度明确，各类投资者中期增配A股已形成较强共识。其次，外资补仓式流入明显提速，已成为开年来最重要的定价力量，预计也是今年全年重要的资金来源之一；国内机构调仓从均衡配置转向更重成长，内外资将逐步形成资金接力效应。再次，历史复盘显示，外资过去33次周流入超200亿元的事件中，有20次A股在后续3个月上涨，沪深300平均涨幅8.8%；2000年以来春节后一个月A股上涨概率74%，平均涨幅2.5%：当前上述两类事件叠加，节后市场上涨概率较大。最后，当前依然是较好的加仓时点，短期配置上，建议布局机构仓位低、产业逻辑顺、业绩弹性大，预计春节长假后有爆发力的品种，如医药医疗和信创等。

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　　高频数据验证与基本面预期形成改善 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　正反馈，强化各类投资者增配A股共识 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　1）高频数据验证与基本面预期改善形成正反馈。近期高频数据显示，全国疫情“达峰”后人员流动和消费端修复弹性较大，地产销售也明显改善。首先，据国家卫健委最新通报数据，全国发热门诊的诊疗量自去年12月下旬最高单日286.7万人次持续下降至今年1月12日的47.7万人次，同期发热门诊阳性检出率也从峰值的34%下降至最新的11%。1月11日23个样本城市地铁客运量今年以来稳步恢复，北上广深的拥堵延迟指数也恢复至与去年同期基本持平。其次，春运前7天民航、铁路旅客发送量环比持续上升，累计同比增长35%、26%，相当于2019年同期的65%、69%，考虑部分学生和工人春运前已回乡，预计未来消费高频数据将随着春运返乡累计不断改善。最后，上周二手房成交活跃，相比去年同期增长38%，30大中城市商品房成交面积恢复至2019年同期的91%。A股处于由业绩驱动的阶段，而高频数据验证和基本面预期改善已形成正反馈。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2）基本面中期修复趋势高度明确，各类投资者中期增配A股已形成较强共识。首先，提前“达峰”的疫情流行期对经济负面影响明显前置，12月国内数据整体较弱，社融增速继续放缓但企业贷款超预期，出口增速跌幅扩大，核心CPI开始走出向上趋势。其次，开春后经济上行的确定性强，预计2月国内消费端将继续修复。3月初全国“两会”对今年稳增长、扩内需政策会有更具体的定调安排，政策和内生增长共同驱动经济快速恢复，预计今年一季度国内GDP同比增速不会低于去年四季度。再次，市场修复至今整体估值依然较低，截至1月13日，上证50、沪深300和创业板指的动态P/E仅处于2010年以来43%、34%和14%的分位；公募基金和北向资金的前100大重仓股加权动态P/E仅为16.9x和14.1x。最后，2022年经济数据收官偏弱对基本面预期影响小，估值较低和中期基本面修复高度确定下，各类投资者增配A股共识依然较强。

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　　外资流入短期明显提速 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　已成为开年来最重要的定价力量

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　　1）开年外资补仓式流入明显提速。首先，北向资金过去3个月回流较为明显，配置型和交易型资金共振流入743亿元和1079亿元；海外圣诞、新年长假结束后，今年来北向资金流入明显提速，截至1月13日，北向资金累计净流入640亿元。其次，配置型和交易型资金去年三季度净流出的“缺口”在上周已经基本补齐，其中交易型资金过去一个阶段的累计净流入1006亿元已经达到了历史峰值。再次，近期外资快速流入的行业结构与其重仓股结构线性吻合度高，是对之前降低仓位的回补。最后，近期人民币兑美元快速升值，后续人民币的升值预期对北向资金短期流入提速也有催化作用。

　　2）基于历史数据，外资大幅快速流入后，往往会开启一波中期行情。我们统计了陆股通开通以来北向资金快速流入的交易周，在北向资金累计净流入超200亿元的33次中，沪深300指数在后续3个月有20次上涨，上涨的样本中，平均涨幅达8.8%。历史回溯显示，无论是对市场左侧布局还是右侧行情强度的判断，北向资金快速流入，特别是配置型资金快速净流入有比较明显的领先意义，往往会开启一波中期行情。

(小编：财神)