招商策略：春节持股还是持币，持大还是持小

　　开年以来，市场在经济改善预期加强，流动性相对充裕，人民币汇率持续升值，北上资金与融资资金“一建一减”之下，A股春节效应再度上演，消费龙头和蓝筹风格相对占优。节后随着各种利空落地，市场将会开始预期两会政策，对于稳增长预期加强，加上融资盘回归，个人投资者在节后开始活跃，市场有望继续保持强势，但是中小成长可能会逐渐占优，演绎春节效应下半场。

　　核心观点

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　　【观策·论市】春节持股还是持币，持大还是持小。总体来看，当前市场在经济改善预期加强，流动性相对充裕，人民币汇率持续升值，外资持续加仓共振之下，市场保持强势，复苏预期和北上资金主导消费龙头和蓝筹风格。节后市场将会对两会政策开始预期，对于稳增长政策进一步加强，加上个人投资者资金有望活跃，市场有望继续保持强势。因此，持股过节胜率相对较高。同时，随着各种利空落地，中小成长有望在节后阶段性占优。逐渐逢低加仓中小和科创，有可能是节前相对胜率较高的风格选择。尽管北上资金仍可能持续买入，但是随着融资盘回归，个人投资者在节后开始活跃，节后市场仍可能持续上涨演绎春节效应下半场。但是中证1000胜率可能会相对提升，中小成长相对占优的概率较高，尤其是前期表现最差的科创50。

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　　【复盘·内观】本周A股市场指数多数上涨，主要原因在于，1）随着全国多地感染数据达峰回落，市场对后续经济和消费复苏预期走强；2）近期人民币汇率持续升值，北上连续大幅流入A股；3）近期公布的美国12月通胀数据继续回落，环比转负；4）近期国内稳增长政策预期继续走强，流动性宽松预期走强。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　【中观·景气】半导体销售额同比降幅继续扩大，12月新能源车产销维持高速增长。11月全球半导体销售额同比降幅继续扩大，美洲、欧洲、日本销量同比增幅均有所缩窄，中国、亚太地区销量同比跌幅扩大。近日台股电子公布12月营收情况，多数IC设计、存储器、PCB、镜头、面板、LED厂商营收同比下行，部分IC制造、被动元件厂商营收同比维持正增长。12月挖掘机销量转负，装载机销量同比降幅收窄。12月汽车产销略显疲弱，乘用车涨幅明显，新能源车持续爆发式增长，产销同比增速较高。

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　　【资金·众寡】北上加速净流入，两融净流出。北上资金本周净流入440.0亿元；融资资金前四个交易日合计净流出15.3亿元；新成立偏股类公募基金31.8亿份，较前期上升26.7亿份；ETF净赎回，对应净流出60.7亿元。行业偏好上，北上资金净买入规模较高的为非银金融、食品饮料、电力设备等；融资资金净买入国防军工、电力设备、汽车等；军工ETF申购较多，医药ETF赎回较多。重要股东净减持规模扩大，计划减持规模提升。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　【主题·风向】本周产业观察——钙钛矿量产痛点被完全攻克，关注产业链核心瓶颈突破方向。纤纳光电α组件已顺利通过IEC61215、IEC61730稳定性全体系认证，业内最为担忧的钙钛矿量产稳定性痛点问题已被完全攻克，标志着纤纳扫除了钙钛矿组件进入市场端的最后障碍，在“资本+应用”双轮驱动下，钙钛矿电池产业化有望提速。目前钙钛矿正处于逐步从科研向产业化尝试的阶段，建议关注行业核心瓶颈的突围方向。

　　【数据·估值】本周全部A股估值水平较上周上行，PE（TTM）上行0.2至13.9，处于历史估值水平的27.9%分位数。板块估值多数上涨，其中，农林牧渔板块上涨较多，国防军工板块下跌较多。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　【风险提示】美联储政策收紧超预期；国内经济不及预期。

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　　观策·论市——春节持股还是持币，持大还是持小

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　　我们在2022年11月发布了2023年年度策略报告，2023年A股进入中期反转的结构性震荡上行周期，自报告发布之日走势类似“N”型走势。需要更加重视科技自立自强，能够安全发展、迈向制造业高端化、聚焦硬科技的专精特新成长标的。围绕以高端制造、医疗医药、新能源、自主可控、军工装备（高医新自军）为代表的新时代五朵金花进行重点布局。兼顾稳地产带来的龙头地产和地产链消费的阶段性机会。偏中小成长风格相对占优，年度关注指数科创50、北证50、创业板综。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)