?迫不及待！再融资新规威力初显，3家公司火速调整定增方案，金主周末紧急加班！行情将至？还需关注六大问

　　新的规则总会带来新的玩法！ dedecms.com

　　2月14日，证监会一口气发布四个文件，包括《关于修改<；上市公司证券发行管理办法>；的决定》、《关于修改<；上市公司非公开发行股票实施细则>；的决定》及《关于修改<；创业板上市公司证券发行管理暂行办法>；的决定》，同时修订《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》。这也就是市场期盼已久的再融资新规。 织梦好，好织梦

　　在新规发布之后，朋友圈瞬间沸腾，有人甚至直呼大牛市要来了。还有银行资本市场部的人士向券商中国记者透露，周末紧急加班，讨论应对方案。一些蛰伏了几年的资本大佬亦是蠢蠢欲动，准备重出江湖，再干几票。

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　　而就在16日晚间，至少3家上市公司对再融资方案进行了调整，隆盛科技(行情300680,诊股)、元力股份(行情300174,诊股)按照再融资新规对定增预案进行了相应调整，凯莱英(行情002821,诊股)则是直接终止2019年非公开发行股票事项，同时披露2020年度非公开发行股票预案。

　　分析人士认为，新规的确有很多利好的地方，但对于新规一定要仔细看。谁来投钱，谁来炒作，炒作什么等都需要仔细回答。短期来看，可能利好部分品种，但长期的效果还有待观察。从历史上来看，利好的成分的确在一定时期内大于利空的成分。 copyright dedecms

　　那么，再融资新规是否真能带来一波大牛市？还需直面以下六个问题： 本文来自织梦

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　　在多大程度上利好市场？

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　　按照以往的市场规律，一波大行情起来，需要解决三个问题，即货币宽松周期、产业周期和外延式增长。从目前的情况来看，利率处于下行周期，但其潜力可能会受通胀抑制；从产业周期来看，5G周期可能已经启动，5G应用周期已经开始在二级市场上显现，这一点跟2013年的创业板行情有不少相似之处；从外延式增长来看，2月14日终于盼来了第二个文件落地。

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　　影响外延式增长的规则有两个：一是重大管理方法，二是上市公司再融资的相关规定。2019年10月18日，证监会正式发布《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定》。该决定在一定程度上放松了上市公司重大资产重组的限制，包括创业板可以借壳，放松借壳条件，恢复配套融资等。 本文来自织梦

　　不过，关于配套融资的定价和减持问题，该决定明确将参照上市公司再融资的相关规定。而老版的再融资规则对定向增发的定价和减持都有较为严格的要求，因此在上述重大资产重组管理办法出台之后，并未出现重大资产重组浪潮。“大家都在等待更有利的规则出台！”有市场人士表示。 dedecms.com

　　从历史来看，外延式增长的爆发都会跟随规则的变化，如1998年第一版上市公司重大资产重组方法出台，2006年非公开增发方案出台，2014年并购与再融资松绑。规则放松之后，往往跟着会有一波大牛市。那么，此次是否也会如此呢？ dedecms.com

　　有浸淫并购重组市场多年的大佬表示，这至少在制度层面奠定了这样的基础，但牛市还需要产业基础和货币基础，同样也需要内外环境。二级市场的情况还需要观察，2014年刚出台政策的时候，市场其实也没有太大反应。

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　　现在还有谁能出钱？ 内容来自dedecms

　　上一波再融资浪潮中，很多参与者曾经一夜暴富，但很多也是纸财富。记者一位朋友就有过这样的经历，2015年参与某上市公司发行股份购买资产，股票市值一度过亿。但由于锁定期三年，待到股票解禁时，股票价格已经跌破了他的参与成本。由于他参与定增时做了杠杆融资，最终的结果就是几近爆仓。从身价过亿到市值所剩无几，也不过三年时间，对他的身心摧残极为严重。 本文来自织梦

　　其实，这样的案例不在少数。可以说，过去几年的市场让参与定向增发的投资者有了一种被教育的感觉。再加上此前的定增定价和减持都相对较严，所以，过去一年很多公司的再融资方式多数选择了可转债。那么，问题来了，这次规则修订之后，金主又从哪里来？ 织梦内容管理系统

　　好的项目可能并不会愁钱！“规则出来之后，周末就开始加班。已经将近一年没有干活了。”深圳一家股份制银行一位资本市场部的中层表示，“过去一年，除了利率债，我们没有找到比较好的项目。现在这个规则来了，感觉上可以做一做。” 内容来自dedecms

　　新规则存在吸引银行的两大条款：一是定增定价，以前是打9折，现在可以打8折，而且定价基准日灵活；二是定增限售期大幅缩短，由三年和一年改成了18个月和6个月。“等于说是一次性解决了价格和流动性问题！”据悉，银行参与定增市场的模式可能主要是直接参与或以贷款形式参与。上述人士表示，“规则出来之后，最主要的就是项目了。并不是所有的项目银行都会参与，靠谱的项目，靠谱的人，是必要条件。”

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　　不过，在此次再融资新规中，有一个特别值得关注的点，那就是加强对“明股实债”等违法违规行为的监管。何谓明股实债？在以往的定向增发中，为了确保顺利地募集到资金，往往会有一些大股东保底、保收益等行为发生。此次对此就有明文规定，对于想要布局这个市场又不想有什么损失的资金来说，可能又多了一层顾虑。

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　　谁来炒作股价？ 织梦好，好织梦

　　接下来，最重要的问题是，谁来炒作股价？

　　在前几次的牛市过后，炒家虽然也有伤痕累累的情况出现，但并未伤筋动骨。但2015年之后的市场并非如此。由于不少炒家都是加杠杆炒作，而且是一二级市场联动炒作。在市场走熊，去杠杆力度加大的背景之下，若未能及时出局，财富归零者不在少数。

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　　此外，还有一些知名炒家因为触犯法律而被处以巨额罚款，有的甚至身陷囹圄。而从去年公布的新版证券法来看，对于内幕交易、操纵股价、违规资金入市都有更为细致的描述，更为严格的处罚。还有，近几年央行打击洗钱的力度也越来越大。在这种背景之下，谁来炒作股价？

(小编：财神)