电子龙头为何表现平平，这些问题才是影响股价表现的关键

发布时间：2024-04-16 17:05来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

在年报季，电子股的绩优表现反映出行业持续回暖。在此之外，电子股偿债能力也在提升，不过在资金使用效率方面还需提升。?

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截至3月27日，申万电子板块共有48家公司发布2023年年报，其中有29家公司现金短债比指标在2以上，意味着这些公司在手现金相对充裕。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

在偿债能力整体较优以外，也有部分公司现金短债比在100以上或者在1以下，前者反映了企业流动资金利用不充分，存在资金闲置的可能性，而后者则反映企业短期可能遇到资金困难，有一定的短期债务偿还压力。?

　　

新股资金充裕 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

现金短债比高企 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

在已发布2023年年报的48家电子公司中，现金短债比指标出现较大波动，数值超过100的达8家，10~100之间的有8家，低于1的有9家。一般情况下，现金短债比反映了公司资金流的充裕程度以及短期偿债能力，该指标大于1，表明企业偿还短期债务能力得到有效保证，比例越大，表明企业短期偿债能力越佳。当然，有时因融资事项等原因，部分公司的现金短债比有过高情况出现。?

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按照Wind指标设定，现金短债比=货币资金/(一年内到期非流动负债+短期借款)。这说明现金短债比的表现与公式分子端——货币资金以及分母端即一年内到期非流动负债和短期借款关系紧密。?

　　

以中微公司为例，其2021年、2022年和2023年现金短债比分别为707.66、587.23和13.91，该指标经历了从高到偏高的递减变化。阅读其年报会发现，中微公司2019年上市，2019年首次公开发行股票募集资金净额14.46亿元，截至2021年末累计投入进度为99.98%，当年投入金额占比为33%。也是在2021年，中微公司完成再融资发行，募集资金约82亿元，公司在年报中指出，“公司的现金储备约100亿元，这给公司的研发、营运、投资和基本建设项目提供了资金保证。”这些信息显示，截至2021年，中微公司现金短债比的分子端——货币资金，因为IPO发行上市和再融资完成十分充裕。2022年和2023年，公司没有发生再融资事项。2021年-2023年，公司合并报表货币资金分别为86.59亿元、73.26亿元、70.90亿元。?

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从现金短债比的分母端一年内到期非流动负债和短期借款观察，2021年~2023年，中微公司报表中的短期借款为空白，一年内到期非流动负债分别为0.12亿元、0.12亿元、5.10亿元。2023年新增5亿元来自一年内到期的长期借款及利息，该指标在2022年仅为80.63万元。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

正是分子端和分母端的一降一升变化，令中微公司现金短债比指标从高变为偏高。截至2023年报，中微公司现金流依然很充裕，仅从公司购买银行理财产品来看，2023年的规模仍达到了26.9亿元。?

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类似中微公司这样的次新股或新股，大多数都存在现金短债比较高的情况(见表1)。比如2022年5月上市的必易微和2023年7月上市的信音电子，2023年现金短债比均在百倍以上。必易微2021年-2023年的货币资金保持增长，短期借款均为空白，一年内到期的非流动负债一直在千万元以下。同样，信音电子2021年~2023年的货币资金从上市前的约3亿元扩大到上市后的11.91亿元，短期借款则从上市前的805万元降至上市后的202万元，一年内到期的非流动负债保持在400万元左右的水平线上。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

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因此，在衡量新股或次新股的短期偿债能力方面，还需要在现金短债比以外叠加其他指标。结合企业造血能力即经营活动产生的现金流量净额等指标，现金到期债务比指标是一个反映企业造血能力和偿债能力的指标。按照Wind的指标设定，现金到期债务比=经营活动产生的现金流量净额／(短期借款+一年内到期的非流动负债+应付票据)*100%。?

　　

仍以中微公司为例，其2021年~2023年现金到期债务比分别为8305.53%、4949.85%和-191.62%。这一指标的数值和其现金短债比指标差距较大，特别是2023年，公司的现金到期债务比为负数。因为公司的短期借款、应付票据连续三年均为空白，导致其现金到期债务比和现金短债比指标出现巨大偏差的是分子端，即经营活动产生的现金流量净额。数据显示，中微公司2021年-2023年经营活动产生的现金流量净额分别为10.16亿元、6.18亿元和-9.77亿元。公司年报显示，2023年公司经营活动产生的现金流量净额同比大降258.20%。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

公司在财报中指出，“公司刻蚀设备的收款政策主要为发货后收取85%~90%货款，客户调试验收后收取剩余尾款。本期公司刻蚀设备新增订单约69.5亿元，同比增长约60.1%；但由于销售合同签署和客户对设备搬入时间要求等因素，大部分新签的刻蚀设备仍在生产过程中尚未发货，因此公司收到刻蚀设备的发货款较上年减少，导致经营活动中销售商品、提供劳务收到的现金较上年减少。此外，原材料采购增加和员工人数增长下薪酬增加导致公司现金支付较上年增加。”? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

(小编：财神)