是时候增配中国了

发布时间：2024-05-06 10:49来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

日前，国际货币基金组织(IMF)发布了一期题目为“tepid twenties”(温和的二十年)的展望，对增长前景、关税、去全球化以及衰退进行了预判。其中提到对中国的估计，认为中国未来五年占全球增长的21%，是美国(12%)的近两倍。?

　　 　　

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2024年-2029年

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中国将是全球增长最重要力量 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

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一直以来，中国正在努力搭建自己的科技矩阵。我们认为，这将为中国科技公司创造巨大机遇。例如，苹果公司成为了输家，其智能手机在中国的年出货量下降了30%以上，华为和小米的市占率正在大幅上升。因此，蒂姆·库克(Tim Cook)将前往印度和印尼，想办法拓展市场，来应对市场份额和股价的下跌。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

根据国际货币基金组织(IMF)的测算，中国在未来5年可能占全球增长的21%，超过七国集团的总和，几乎是美国12%的两倍。?

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因此，作为全球宏观投资者，我认为是时候投资中国了。中国是全球最重要的经济体，根据Krane的数据，中国的增长率为两位数，人口几乎是美国的4倍，经济增长率几乎是美国的两倍(中国第一季度GDP年同比增长率为5.3%)。?

　　

分析机构Trivium指出：“中国的软件和IT行业第一季度同比增长13.7%，高于上一季度的11.2%。如果再加上中国科技股的估值比美国科技股低约40%-50%，而且它们也和美国科技公司一样，是大笔回购的‘现金机器’，故事就更精彩了(过去三周，阿里巴巴、腾讯和京东都宣布了重大股票回购计划)。”?

　　

在过去的一个月里，中国互联网ETF(KWEB)的涨幅超过了SPDR基金(道富环球管理基金)，尽管上周KWEB跌破了200日均线，但我们认为这只是短期调整(见图1)。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　 　　

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最近，台积电等半导体公司的股价大幅回调，但我们对全球AI公司仍有信心，AI会在未来数年内推动半导体领域的发展。但短期而言，很多公司仍在发展初期，人工智能时代的到来还为时尚早。?

　　

大宗商品和股票 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

是经济复苏早周期的获利重点 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

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最近，以色列对伊朗的袭击引发了很多关注，我们认为，投资者不必过于担忧，因为从价格走势看，布伦特原油从两三周前的高点仅下跌5%，说明市场普遍认为这件事的影响并不算严重。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

但这件事为讨论大宗商品板块提供了一个很好的切入点，我们持有很多商品品种，包括能源、黄金、铀和最近大涨的铜。我们之间持有农产品，但在发现这是一个错误之后就退出了。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

市场中还有人担忧，我们会重新遇到20世纪70年代通胀时期的风险，但我们认为不会，如今美国是世界上最主要的石油生产国，中东还有数百万桶的石油产能，而且从长期来看，我们可以更快地进入可再生能源时代。?

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美国银行日前公布了一份表格，展示了过去50年里各类资产的回报率。在“迪斯科时代”，黄金是表现最好的资产；其次是股票。原因在于贵金属是通货膨胀的对冲工具，而股票则是现代通货膨胀的对冲工具。?

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我们也对20世纪90年代各类资产的表现很有兴趣，因为我们认为，2023年-2027年期间的表现将会与美国1995年-1999年期间的表现类似。在90年代后半期，表现最好的资产是科技股，然后是一般股票和大宗商品。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

这种配置与我们的全球多元资产(GMA)模型的配置一致，即大量持有股票，并持有大宗商品和固收资产。?

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我们注意到，在当前的风险资产下跌中，大宗商品领域一直是抵御美国通胀和中东冲突担忧的坚实对冲工具，因为铜、黄金和农产品在过去一个月都上涨了10%以上。大宗商品指数(GSG)上涨2%，而全球可持续影响指数(ACWI)则下跌了2.5%，领跌的是美国科技股，半导体股又领跌4%，其中SMH下跌4%。美国债券综合指数(AGG)在长期美国债券(UST)的带动下也下跌了2%，20+年期美国国债ETF(TLT)本月下跌了5%，去年同期下跌了10%，过去一年下跌了15%。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

20+年期美国国债ETF(TLT)的表现证明，我们正处于全球经济复苏的早周期，全球降息周期(非美联储主导)、充裕的全球流动性、稳健的盈利增长和股票回购周期，支撑着全球经济的复苏(见图2)。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　 　　

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(小编：财神)