阿里巴巴：GMV表现亮眼 跨境电商仍在投入期

发布时间：2024-05-30 18:42来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

阿里巴巴在财报发布后受到二级市场的正向反馈，淘天暂时性牺牲利润换取活跃用户增长，云计算市场竞争趋于激烈，阿里云从重收入规模转为重利润，海外零售、批发业务虽然亏损在加大但营收保持了高速增长。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

阿里巴巴披露2024年第一季度业绩，报告期内，公司实现营业收入2218.74亿元，同比增长-5.25%，经营利润为147.65亿元，同比下降3%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

有意思的是，二级市场却对阿里股价给予了正向的反馈，其港股、美股股价经历了短暂的下跌后迅速企稳回升，究其原因，阿里巴巴业绩虽有所下滑，但淘天集团多项经营数据转好，这表明公司在应对拼多多、直播电商竞争已不再是被动“挨打”。

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另外，阿里云业务也不在盲目的追求规模，收入结构优化与利润提升成为主要目标，略显不足的事，阿里海外商业仍处于投入阶段，其收入持续保持两位数增长，但亏损金额也明显扩大，并可能会在一定程度上影响菜鸟的盈利能力。

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淘天数据向好 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

2024年第一季度，淘天集团收入为932.16亿元，同比增长4%，经调整EBITA为385.01亿元，同比增长-1.38%，经营调整EBITA利润率由去年同期的43.43%下降至41.3%，淘天集团营收增长，但利润率却出现下降。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

据国家统计局数据，同期，全国线上零售额为3.31万亿元，同比增长12.40%，实物商品网上零售额同比增速为11.6%，从数据来看，淘天集团收入增速显著弱于大盘增速，但需要注意的是，淘天集团收入主要由三部分组成，分别为客户管理、直营及其他、批发业务，其中，前两项为淘天分部的主要收入来源。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

2024年第一季度，由天猫超市、天猫国际组成的直营业务收入为246.90亿元，同比增长-2.07%，与线上零售大盘增速相比，这部分业务表现疲软；客户管理业务则不同，该业务主要由淘宝、天猫商家的广告、服务、佣金等费用组成，观察其GMV的变动与大盘之间的差异更有意义。

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据财报数据，2024年第一季度，淘天集团线上GMV及订单量同比实现两位数增长，而在此之前，公司GMV增速仅有中个位数增长，虽说财报中并未给出具体的数值，但即便淘天GMV的增速只有10%，也暗示着其与电商大盘增长差距在收窄，考虑到其远超第二名的GMV体量，这向市场传达出一个积极的信号。

　　

不过，需要注意的是，淘天集团GMV同比两位数增长的同时，公司客户管理收入仅有635.74亿元，同比增长5.00%，两者之间的增速差异意味着转换率的下降，对于转换率的下降，阿里在财报中的解释为“淘宝商家线上GMV增加及引入当前变现率较低的新兴模式所致”。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

但本质上，平台型电商平台转化率下降的主要原因一般只有两种，即降低商家收费与增加用户补贴，因此，淘天集团GMV实现两位数增长的原因很可能是其向商家、用户让利。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

相比GMV的增长，淘天集团月活跃用户“回流”更为显著，据QuestMobile数据，以2024年3月数据为例，全国移动购物APP月活跃用户数量同比增长5.7%达到10.73亿，淘宝、京东、咸鱼APP为移动购物行业流量的增长贡献较高。

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其中，淘宝月活跃用户数量达到9.28亿，同比增长6.6%，京东月活跃用户数量为5.07亿，同比增长6.8%，拼多多月活跃用户数量为6.77亿，同比增长1.8%，从数据来看，淘宝月活跃用户同比增速与京东相近，且远高于拼多多月活跃用户增速。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

在电商用户增长放缓的大背景下，活跃用户的回流必然带动交易频次的增加，这与阿里追求的目标相一致，不过，公司为此也付出了相应的代价，2024年第一季度，阿里巴巴销售及市场费用由上年的同期的249.31亿元增至288.26亿元，同比增长15.62%，销售费用增速为近四个季度最高值。

　　

但从结果端来看，淘天集团经调整EBITA本季度仅比上年同期减少5.40亿元，牺牲5.40亿元的利润换取GMV与月活跃用户数量双提升，阿里这笔买卖并不算亏。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

云业务结构优化 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

最近两年，阿里云业务始终保持中低个位数增速，但好在经调整EBITA持续保持两位数增速，经调整EBITA利润率均值也持续小幅抬升。

　　

2024年第一季度，阿里云业务延续了上述趋势，其收入为255.95亿元，同比增长3.45%，经调整EBITA为14.32亿元，同比增长45.09%，经调整EBITA利润率也由上年同期的3.99%增至5.59%，经调整EBITA利润率为近两年来单季度第二高水平。

　　

据财报数据，高质量收入增长与低利润率项目式合约收入下降是推动公司经调整EBITA利润率提升的主要原因，具体而言，2024年第一季度，阿里云核心公共云产品收入取得双位数的增长，AI相关收入也快速增长，并持续保持三位数同比增速，低利润率的项目式合约收入则持续减少。

　　

(小编：财神)