证券行业供给侧格局重塑

发布时间：2024-06-12 15:54来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

2024年以来，资本市场开启新一轮深化改革，随着佣金下行加速、经纪收入占比下滑，同时重资产业务去方向化，行业beta属性有所弱化，行业集中度中枢抬升。在资本市场高质量发展要求和“1+N”政策体系下，证券行业供给侧格局开始重塑并有望优化。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

2024年4月，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，成为继2004年、2014年两个资本市场“国九条”之后第三次出台的资本市场指导性文件。以“新国九条”为主的“1+N”新一轮政策体系以资本市场高质量发展为目标，以强监管、防风险、促高质量发展为主线。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

严监管仍是政策主线 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

在上市监管方面，严把发行上市准入关，提高上市标准。交易所修改上市审核规则，主板、创业板提升上市财务标准，例如主板第一套上市标准的最近三年累计净利润指标由1.5亿元提高至2亿元，最近一年净利润指标由6000万元提高至1亿元，最近三年累计经营活动产生的现金流量净额指标由1亿元提升至2亿元，最近三年累计营业收入指标由10亿元提升至15亿元。科创板上市财务条件未修改，但进一步严格科创属性评价标准，要求最近三年累计研发投入要求由6000万元提高至8000万元。

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在持续监管方面，鼓励分红、规范减持、丰富退市标准。证监会发布《关于加强上市公司监管的意见(试行)》，提出对多年未分红 或股利支付率偏低的，通过实施其他风险警示(ST)等方式加强监管约束；多措并举提高股息率；推动一年多次分红，引导优质大市值上市公司中期分红等。同时，证监会制定《上市公司股东减持股份管理办法》，强化大股东减持要求，明确股份合并计算要求，明确减持与上市公司破净、破发、分红等挂钩的规定；也明确进一步加强减持信息披露要求，明确董监高、大股东通过二级市场减持的，应提前15个交易日披露减持计划，减持计划时间区间由最长6个月缩减为3个月。

　　

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在退市方面，证监会出台《关于严格执行退市制度的意见》，扩大重大违法强制退市适用范围，调低财务造假触发退市的条件，同时提高财务类强制退市门槛，将主板亏损公司营业收入指标要求从1亿元提高到3亿元，此外新增三项规范类退市情形。

　　

在交易监管方面，大力推动中长期资金入市，加强程序化交易监管。新“国九条”明确将建立培育长期投资的生态，大力发展权益类公募基金，建立ETF快速审批通道，加强基金公司投研能力建设，并稳步降低公募基金综合费率，同时优化保险资金权益投资证券环境，落实并完善国有保险公司绩效评价办法，鼓励银行理财和信托资金积极参与资本市场。此外，为保护中小投资者权益、维护资本市场秩序，监管重点关注程序化交易的监管，明确程序化交易、尤其是量化交易的报告要求。

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在证券公司监管方面，推动机构回归本源，支持行业格局优化，重视合规与风控监管。新“国九条”明确要加强证券基金机构监管，推动行业回归本源、做优做强。证监会也发布《关于加强证券公司和公募基金监管 加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见(试行)》，明确证券行业发展目标，即5年内推动形成10家左右优质头部机构引领行业高质量发展的态势，到2035年形成2-3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构；到本世纪中叶，形成综合实力和国际影响力全球领先的现代化证券基金行业。

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整体来看，证券公司监管有以下三个政策方向：

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一是明确功能性定位，专注主业、审慎开展资本消耗型业务，推动投行能力和财富管理能力建设。证券公司应处理好功能性和盈利性关系，审慎开展高资本消耗型业务，合理确定融资规模和时机、提升资金使用效率，推动行业机构加强投行能力和财富管理能力建设，一方面严格落实“申报即责任”要求，提升投行价值发现能力，另一方面重视服务居民财富管理需求，推出更多匹配中长期资金需求的产品服务。

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二是支持证券公司做优做强，鼓励特色化发展方向。明确优质头部机构引领行业高质量发展的目标，新“国九条”也强调行业机构特色化的发展方向，适度拓宽优质机构资本空间，支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力，鼓励中小机构差异化发展、特色化经营。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

三是提升合规风控、文化建设的监管强度。证监会明确要积极培育良好的行业文化和投资文化，完善薪酬管理制度，建立健全从业人员分类名单制度和执业声誉管理机制。同时证监会将强化日常监管、现场检查和执法问责，全面强化监管执法，落实监管“长牙带刺”、有棱有角，严监管仍然是证券行业政策主线之一。

　　

格局重塑优化在望 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

(小编：财神)