港股的高分红机会还很多

发布时间：2024-08-20 19:27来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

成长和回购都是分红的特解，成长是牺牲了当下的收益，为了未来的分红增长；回购是牺牲了当下的分红，为了增加未来的每股分红。

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进入2024年以来，高分红的股票呈现出良好的走势。有不少基金经理在月报和季报中发文说，高分红的机会已经结束，要谨慎购买高分红的股票。同期也有基金经理强调，高分红的机会才刚刚开始，做投资既要耐得住寂寞，也要守得住繁华。

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6月部分高股息的股票回调，似乎确实印证了高分红已经结束的观点。但是我们认为，港股高分红的机会才刚刚开始，现在正是布局港股高分红的好时候。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

价值投资在半年维度下并不呈现效果

　　

我们有一个很明确的逻辑。如果我们在持仓里面可以找到股息率5%以上的公司，同时未来3年股息增加，只要我们判断是正确的，我们就一定可以赚钱。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

这里涉及到三个因素：第一，股息率5%以上意味着便宜；第二，未来3年股息增加意味着基本面变好；第三，分红本身的行为，意味着真实现金流、对小股东利益的保护。三个因素叠加，很自然可以赚钱。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

这个逻辑是得到历史数据验证的。我们做了一个研究，把A股和港股通在过去15年的所有股票进行了回测。我们的条件是，当我们选择了股息率大于5%，同时未来3年股息率增加的股票时，我们需要多长时间才能实现价值的回归，以及我们可以获得多少回报？ 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

这是来自于港股通的数据，我们发现在半年的时间维度，盈利的概率不到30%。这也充分说明了价值投资在半年的维度并不呈现出效果。而我们把时间拉长的时候，就发现随着时间的拉长显示出规律性和显著性。当时间拉长到两年的时候，83%的股票会实现盈利，平均的年化收益率为20%。而拉长到第三年的时候，93%的股票实现盈利，平均的年化收益率为23%。

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我们不仅做了港股通的回测，同时也做了A股的回测，结果也是类似的：半年内没有显著性效果，两年盈利概率87%，平均年化25%，3年盈利概率92%，平均年化23%。

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这就把投资变成收敛式的逻辑了。我们认为投资的收敛性是至关重要的，因为投资只有：我们满足了一定条件，就大概率收敛到一定结果，投资行为才是科学的、可证实或者证伪的，才是可以不断的复盘和改进的。

　　

所以对于我们而言，投资就是判断未来两三年的分红，因为我们知道历史上所有类似场景的概率分布，所以只要我们拿的公司股息足够高，我们的判断确定性足够强，我们就对持仓有充足的信心。

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港股的机会才刚开始 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

那么现在港股的机会如何？我们现在依然可以在港股市场构建出股息率8%-10%，同时未来两年股息率有很大确定性增长的公司。这部分公司的质量非常高，不仅债务少，而且业务具有垄断的属性，现金流和股息都可以持续。这些公司分布在不同的行业，从投资组合的角度而言可以做到充分的风险敞口多元化。港股还有非常多的好牌，当你拿到这些牌的时候，就知道好日子正要到来。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

所以投资千万不能标签化，脱离个股谈高股息、红利、核心资产等标签，这些都是空对空的，一定要穿透到具体市场的个股，看它们的质量、估值、分红水平，才能知道到底是机会刚开始还是即将结束。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

股息率8%-10%如何实现20%以上的年化回报？ 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

这也是高股息通常的误区，认为8%-10%的股息率只有8%-10%的回报，而不会有超额回报。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

我们可以从债券开始讨论这个话题。假如我们获得了一张票息7.5%的国债，那么这个国债值多少钱？2024年5月，财政部发行了票面利率为2.57%的30年期国债，2054年到期，发行规模400亿。那么基于同样的风险水平下，我们获得的7.5%的国债就价值292元。也就是说，假如你得到了7.5%的国债，那么你的收益不是7.5%，而是在市场上获得192%的回报。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

这个效应叫做二级市场的定价和贴现。二级市场存在的目的，就是不断给证券进行定价，以提前将未来产生的现金流，都统一到当下的时间进行交易。当未来产生的现金流足够高的时候，就可以提前获得可观的贴现回报。

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巴菲特把股票称为可变息票，是债券的一种特殊形式。它们的区别在于现金流来源的不同、留存收益的不同和分配比例的不同。但是从投资的角度而言，股票和债券实质上是相同的定价模式，都来源于未来投资者现金流的折现。对于股票而言，未来现金流就是股息，未来股息的贴现就是股票的内在价值。对于债券而言，未来现金流就是票息，未来票息的折现就是债券的内在价值。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

(小编：财神)