政策取向更侧重稳增长 信贷投放更重结构优化

从银行经营的维度来看，2025年，政策总基调应会更积极，逆周期政策在中美博弈的压力下将会逐步加码，政策取向更加侧重稳增长、扩内需。伴随稳增长效果的显现，实体部门融资需求有望提振，预计2025年全年信贷走势总体稳健，信贷投放更重结构。 　　从银行经营的维度来看，2025年，政策总基调应会更积极，逆周期政策在中美博弈的压力下将会逐步加码，政策取向更加侧重稳增长、扩内需。预计央行将继续坚持支持性的货币政策立场和政策取向，中央财政仍有较大的举债空间。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

在规模上，2025年，在政府债驱动下社融增速有望触底回升，信贷增速预计小幅下行。随着稳地产政策的继续加码，房地产降幅有望收窄，金融数据挤水分的影响消除，地方政府隐形债务置换将拖累信贷增速，但伴随稳增长效果的显现，实体部门融资需求有望提振，预计2025年全年信贷走势总体稳健，节奏上会更加平稳，增速略有下行至7.6%左右，信贷投放更重结构而非总量。在息差上，预计利率传导机制将更加畅通，息差仍会继续下行，但下行压力小于2024年。

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　　关注财政政策的力度和方向

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回顾2024年，中国人民银行坚持支持性的货币政策立场，保持流动性合理充裕，数次实施货币政策调整，先后2次降准、3次降息，特别是9月下旬以来，推出了一揽子增量政策，全力推动实现全年经济发展预期目标。在防空转、稳汇率的背景下，银行间市场流动性保持中性略偏紧，DR007持续在逆回购利率上方运行。信贷、社融增速持续回落，M1持续创新低，其中有金融数据挤水分、暂停银行“手工补息”等因素的影响，但核心因素仍是需求不足，宽信用仍待加码。

展望2025年，央行将继续坚持支持性的货币政策立场和政策取向，综合运用多种货币政策工具，加大逆周期调控力度，保持流动性合理充裕，降低企业和居民综合融资成本，结构性货币政策也将持续发挥精准导向作用，重点加强对科技创新、绿色金融、消费金融等领域的支持力度，促进房地产市场和资本市场平稳发展。积极推动货币政策框架改革，强化利率政策执行和传导，强化央行政策利率引导作用，发挥市场利率定价自律机制效能。

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中共中央政治局于2024年12月9日召开会议，会议指出“明年要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加强超常规逆周期调节。”此次为2008年后再次重新提及“适度宽松的货币政策”，在2008年9月至2009年7月，央行四次有区别地下调存款准备金率，五次下调存贷款基准利率，适度宽松的货币政策一直持续至2010年，2011年才逐步退出。1998年以来，中国货币政策的表述包括了“适度从紧”、“稳健”、“稳中从 紧”、“从紧”和“适度宽松”，“稳健”基调，“适度宽松”或意味着2025年货币政策将更加积极。预计2025年有50-75BP的降准空间，30-40BP降息空间，旨在稳增长、稳地产、稳物价、配合化债等。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

在央行继续坚持支持性的货币政策立场的背景下，在财政政策方面，中央财政有较大的举债空间。自2024年9月24日国新办发布会以来，宽货币、宽财政政策密集出台，财政部已就地方化债、国有大行注资、支持房地产市场等方面积极表态，并提到“中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间”。12万亿元化债计划已经由人大常委会审议通过(《国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案》)，包括新增6万亿元地方债务限额置换隐债、合计安排4万亿元新增地方专项债用于化债，以及按照原合同偿还2029年及以后到期的2万亿元棚户区改造隐性债务。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

展望2025年，预计中央加杠杆，财政政策更加积极有为，关注财政政策的力度和方向。杠杆率是经济增长的重要驱动力，当前居民、企业部门杠杆率已处高位，地方政府债务风险承压，而中央负债率低于其他世界主要经济体，具备加杠杆的空间。中央财政发力彰显了中国应对内外部复杂局势的政策决心，

在百年未有的大变局下，中国处于经济动能转换和产业结构转型的关键时期，国际环境复杂多变，经济增长仍面临诸多挑战，扩内需、稳经济、防风险均需要加强逆周期调节，预计2025年中央财政仍将积极发力，释放新一轮稳增长的重要信号，预计赤字率由3%提高到约3.8%，专项债和特别国债规模进一步扩张。财政支出有望优化结构，从投资为主转向投资与消费并重，持续关注财政政策的力度和方向。

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　　信贷结构优化升级 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)