合同负债整体规模重新恢复增长，光伏设备公司迎来机构密集调研

发布时间：2025-05-26 16:49来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

在利好因素持续发酵下，光伏设备行业景气度持续修复。

　　

近两年，供需失衡让光伏设备行业“内卷”加剧，子行业中的硅料硅片、光伏电池组件等细分领域不仅整体营收在2024年出现大幅下滑，且整体业绩也大幅亏损。如今随着2024年下半年光伏行业自律行动的展开，特别是2025年上半年“抢装潮”的影响，光伏设备行业2025年一季度营收和业绩同比回暖的公司明显增多。在行业景气度回升下，机构的关注度也明显升温，行业内超过八成公司在二季度获得机构调研。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

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业绩改善预期正在增强 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

在供需错配的大背景下，光伏产品价格在2024年出现了大幅调整。据硅业分会数据，截至2024年底，硅料价格、硅片价格、电池片价格、组件价格降至3.45万元/吨、1.10元/片、0.28元/w、0.68元/w，较年初时的价格降幅分别为41%、38%、20%、31%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

产品价格的大幅下跌，让光伏设备生产企业的业绩出现了明显调整。据Wind数据，光伏设备行业的68家上市公司中，2024年仅22家能够实现营收同比增长，占比32.35%；实现归母净利润同比增长的公司14家,占比20.59%。要知道，在之前的2023年，实现营收增长的公司多达52家，实现归母净利润同比增长的也有41家。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

进入2025年后，随着光伏产业自律行为的持续，以及更多光伏企业将产能布局从扎堆东南亚向全球更大范围铺开，光伏产业的供需错配情况有所改善。而年初发布《分布式光伏发电开发建设管理办法》和《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》政策，更是让光伏市场涌现出一波“抢装潮”，部分产品价格上涨导致相关公司业绩有一定程度修复。统计数据显示，今年一季度实现营收同比增长的光伏设备公司提升至31家，占比达45.6%；实现归母净利润同比增长的公司提升至27家，占比39.7%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

相较同比数据的改善，单季业绩环比数据更为乐观。统计数据显示，在光伏设备行业的的五大子行业中，硅片硅料行业的7家公司今年一季度全部实现单季业绩环比增长；光伏电池组件行业的22家公司有15家实现业绩环比增长；光伏辅材行业的18家公司中有14家实现单季业绩环比增长；逆变器行业的9家公司有5家实现单季业绩环比增长；光伏加工设备行业的12家公司有10家实现单季业绩环比增长。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

“虽然光伏设备行业整体的供需平衡仍有待时日，但度过周期底部的预期在增加，行业价格有望在2025年企稳。”对于光伏设备行业景气向好原因，财信证券在研报中称：一方面，组件价格已降至现金成本附近，企业稼动率和经营周期均有放缓，价格竞争的烈度或下降。另一方面，在宏观层面和行业层面，防止“内卷式”同质化竞争正凝聚越来越多的共识。“产业链周期探底特征明显，企业盈利开始出现分化，估值胜率步入配置区间。” 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

合同负债整体规模恢复增长

　　

体现光伏设备行业景气度变化的指标还有合同负债，其是企业已收或应收客户对价而应向客户转让商品的义务。据Wind数据显示，在光伏行业产品价格“内卷”严重的2024年，需求的不足让光伏设备行业的整体合同负债规模出现了大幅下降，由2023年的1107.26亿元下降至2024年的823.7亿元，规模减少了283.9亿元，下降幅度达25.64%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

在单家公司合同负债变化上，光伏设备行业的68家公司中有44家公司的合同负债规模较2023年出现减少，其中，晶盛机电、捷佳伟创、隆基绿能是合同负债减少最多的前三家公司，合同负债分别减少了50.96亿元、50.04亿元、41.54亿元。值得一提的是，在2024年合同负债减少的44家公司中，有32家公司营收出现了同比下滑、34家公司归母净利润出现同比下滑。

　　

不过，随着2024年下半年以来多重利好因素的出现，2025年一季度，光伏设备行业公司合同负债下降的公司数量缩减至29家。

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在2025年一季度合同负债增长的公司中，阳光电源、隆基绿能、通威股份、天合光能、协鑫集成是合同负债提升最多的公司，合同负债在一季度分别提升了12.50亿元、11.25 亿元、10.55亿元、7.91亿元、7.24亿元。其中，阳光电源隶属于逆变器行业，通威股份隶属于硅料硅片行业，余下的3家均为光伏电池组件行业。

　　

虽然光伏设备行业整体合同负债规模由2024年末的823.7亿元提升至2025年一季度末的848.2亿元，但需要指出的是，在光伏设备5个子行业中，光伏加工设备子行业拖累了光伏设备行业合同负债的提升。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

(小编：财神)