新股百奥泰787177申购价值分析

　　喜欢申购打新的股民注意了，2月11日又有一只新股上市申购了，百奥泰正式在上交所科创板上市申购，申购代码为787177.

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　　主营业务 dedecms.com

　　发行人成立于 2003 年，是一家以创新药和生物类似药研发为核心的创新型生物制药企业。公司秉承“创新只为生命”的理念，坚持创新驱动发展战略，致力于开发新一代创新药和生物类似药，用于治疗肿瘤、自身免疫性疾病、心血管疾病以及其它危及人类生命或健康的重大疾病。公司始终以患者的福祉作为首要核心价值，通过创新研发为患者提供安全、有效、可负担的优质药物，以满足亟待解决的治疗需求。

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　　新股亮点 织梦内容管理系统

　　公司拥有行业领先的抗体发现和优化技术平台：公司具有行业领先的抗体发现和优化技术，拥有具有自主知识产权的抗体酵母展示筛选平台、ADC 技术平台。抗体酵母展示筛选平台为公司研发的有自主知识产权的全人源抗体或功能域的筛选制备核心技术，利用酵母的遗传重组系统来制备具有丰富多样性的人源抗体库，并从中选择出具有高度特异性和高亲和性的全人源抗体。ADC 技术平台运用了公司研发团队创造性开发的一种新颖、高效、成本低的催化偶联方法，极大降低了规模化生产成本。基于此平台，公司研发的具有自主知识产权的药物-连接子美登素衍生物“Batansine”具有很好的稳定性，并且获得多项国内外专利授权。

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　　公司拥有丰富且极具竞争力的产品线：BAT1406 为公司研发的阿达木单抗生物类似药，已获得上市批准，为国内首个获得上市批准的阿达木单抗生物类似药。BAT1706 是贝伐珠单抗生物类似药，目前正在进行全球多中心 III 期临床试验，预计 2020 年向美国 FDA、欧盟 EMA 和中国 NMPA 递交上市申请。BAT8001 为国内药企首家进入中国Ⅲ期临床试验研究的曲妥珠单抗偶联药物，其相关技术已获得多项中国和美国专利授权。作为公司自主研发的一类新药，BAT8001获得广东省以及广州市科技重大专项支持，并被国家卫计委“重大新药创制”专项专家组推荐为优先审评药物品种。 dedecms.com

　　募投项目介绍 dedecms.com

　　公司募集资金主要用于以下几个方面：a)药物研发项目。本项目共涉及10种药物研发项目，涉及肿瘤、自身免疫性疾病、心血管疾病等领域，项目募集资金到位后，公司可以此吸引人才、改善硬件设备、开展临床试验等来推进在研药物的研发进程。b)营销网络建设项目。通过销售网络的建设与扩展，能够充分保障产能消化，扩大客户群体，进一步提高公司产品市场占有率，增加公司销售规模;针对公共机构的政府采购项目以及部分制药公司的采购项目，公司设立直销团队直接跟踪和服务，能够更有效的提升客户粘性。

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　　财务状况

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　　业绩情况：2016年-2019年底，公司的营业总收入分别为276.40万元、200.90万元、70万元，2016-2019年的年均复合增长率为-64.30%，归母净利润分别为-10.366万元、-20.036万元、-50.053万元、-80.084万元，2016-2019年的年均复合增长率为-93.76%。

　　结论

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　　百奥泰属于生物医药业，是国内领先的创新型生物制药企业，其自主研发的阿达木单抗生物类似药BAT1406已获上市批准，预计今年初开始上市销售。百奥泰目前尚未形成收入，且处于亏损状态，因此以市值/研发费用估值更为合理。百奥泰的市值/研发费用为25.09倍，可比公司百济神州、信达生物、君实生物均为港股上市公司，它们的市值/研发费用的均值为26.33倍。考虑到百奥泰预计收入快速增长以及科创板相对港股的溢价，公司估值水平相对具有吸引力。 织梦好，好织梦

(小编：财神)