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2020垃圾发电概念股龙头:瀚蓝环境(600323)
瀚蓝环境(600323):可转债过会 项目投产高峰来临推动业绩快速增长 copyright dedecms
类别:公司 机构:中国国际金融股份有限公司 研究员:蒋昕昊/刘俊 日期:2020-01-20 内容来自dedecms
公司近况 织梦内容管理系统
公司公告可转债已经获得证监会审核通过,此次拟募集资金不超过9.92 亿元,主要用于公司在手项目推进。此次可转债期限为6年,自发行之日起满6 个月之后可以转股。目前公司尚未收到证监会书面核准文件,建议投资者保持关注。 本文来自织梦
评论 copyright dedecms
可转债获批,增强公司现金能力,保障公司项目推进。此次公司拟通过可转债募集资金不超过9.92 亿元,主要用于公司南海三期、安溪、漳州南项目(合计3250 吨/日)建设。当前公司在建项目较多,我们测算2020 年公司资本开支约35 亿元左右。我们认为如果公司可转债顺利发行,有助于提升公司资金实力,缓解公司资本开支压力,保障公司在建项目稳步推进。 织梦内容管理系统
公司投产高峰期即将来临,带动公司业绩增长。公司收购盛运项目进展顺利,目前公司储备产能充足,在建项目总产能1.58 万吨/日,是已投运项目的1.34 倍。我们预计在建项目基本将在2020年建成,支撑公司未来业绩表现。 织梦好,好织梦
长期来看垃圾焚烧对公司要求更高,强化龙头企业竞争优势。市场目前担忧上网电量补贴政策变化的负面影响。我们认为虽然补贴退坡后新项目收益率或存在下行风险,但是长期来看,新项目对成本控制、运营效率等要求更高,龙头企业运营能力强的竞争优势有望强化;并且未来向居民收费制度逐步建立,项目收益来源将更有保障。 本文来自织梦
估值建议
由于公司在手项目快速推进,我们上调公司2020 年盈利预计13.75%至11.43 亿元,引入2021 年盈利预计13.14 亿元。公司当前股价对应2019-2021 年16.9/13.8/12.0 倍P/E,维持“跑赢行业” 织梦好,好织梦
评级,由于上调盈利预计,上调目标价16%至26 元,对应2019-2021年21.3/17.4/15.2 倍P/E,对比当前股价有26%空间。 本文来自织梦
风险
燃气价差缩小;补贴政策变化;项目进展不及预期。
(小编:财神)
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