新湖期货IPO：多家神秘客商“催肥”利润 零和博弈定律下道德风险狂飙

　　在A股资本市场上，有许多民营企业“资本系”，如中植系、明天系、万向系、杉杉系、新湖系等。这些资本系的实控人通常比较低调，有的低调到不参加任何媒体活动，如新湖系的舵手黄伟。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　1959年出生的黄伟，祖籍浙江瑞安，从温州师专毕业后教了几年书。据悉，黄伟离开体制后，通过倒卖股票认购证获利约800万元，积累了第一桶资本金，随后在“3.27国债”事件中获利7.5亿元，真正成为潜伏在水下的“资本大鳄”。

　　据《2020胡润百富榜》，黄伟、李萍夫妇的身价高达320亿元人民币。目前，黄伟通过“新湖系”实际控制的A股上市公司包括新湖中宝、湘财股份，参股的公司包括大智慧等。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　此外，黄伟计划将旗下的新湖期货推至A股主板。但受制于期货业务的性质，新湖期货历史上的利润波动非常大，如公司2019年的扣非归母净利润只有0.18亿元，那年登陆A股主板的希望几乎为0。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2020年和2021年，新湖期货的净利润连续激增，重要原因是风险管理业务带来了巨额的利润。但公司风险管理业务的客商中，有的供应商“查无此人”，名称接近的显示公司已被吊销营业执照；多家刚成立不久的客商对公司购销额就高达2、3亿元，但参保人数为0，实缴资本为0，疑似空壳并进行“自买自卖”；还有两个大客户的注册地址曾仅有百米之遥…… 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　通过风险管理业务增厚利润，如果仅涉及资本运作还有情可原，关键是新湖期货的风险管理业务被客户多次投诉，如被指推荐高于客户承受能力的产品，以低额保证金和高回报包装累计产品、隐瞒产品风险，违反保密义务等。

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　　在零和博弈守恒的总原则下，新湖期货在通过风险管理业务增厚公司利润的同时，是否会冒着职业道德风险给其他客户带来更大的风险敞口？

　　IPO前夕利润连续激增

　　招股书显示，新湖期货的主营业务是期货经纪业务、期货投资咨询业务、资产管理业务，并通过全资子公司新湖瑞丰开展风险管理业务。

　　新湖期货称，中国期货市场受到经济发展状况、宏观经济政策、利率和汇率波动及国内外大宗商品价格波动和证券市场行情等多种因素影响，具有较强不确定性。其中，经纪业务高度依赖外部环境和市场行情自身抵御风险的能力较弱。公司近两年主打的风险管理业务，需要极高的专业能力及利用较大的杠杆，一旦公司对价格偏离判断错误或者出现流动性不足、客户违约等情况，公司业绩受到的影响也较大。

　　期货业务的不确定特征在财报上的体现是业绩大幅波动。2019—2021年、2022年上半年，新湖期货分别实现扣非归母净利润0.18亿元、0.73亿元、1.66亿元、0.5亿元，2020年和2021年的增速分别高达217.3%、115.23%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　值得注意的是，新湖期货IPO前夕的净利润激增，并不是靠依赖行情的经纪业务，而主要是靠着对专业性和流动性有着更高要求的风险管理业务。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　招股书显示，新湖期货2020年和2021年的风险管理业务营业利润分别为0.37亿元、1.18亿元，净利润分别为0.28亿元、0.92亿元，同比分别增长66.26%、233.21%，分别占当期净利润的36.36%、55.46%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　新成立的相邻“空壳”客商通过新湖瑞丰买卖 某前五供应商“查无此人” 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　招股书显示，新湖期货的风险管理业务又具体分为基差贸易业务、做市业务、场外衍生品业务等。其中，基差贸易贡献了绝大部分收入。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　基差贸易是指公司在与客户进行现货交易的同时，判断不同基差的偏离，再对市场趋势予以分析后，通过利用期货、场外衍生品等工具对冲风险，以获取风险较低、期现结合收益的业务。基差贸易是现货和期货两个市场高度融合的一种贸易方式，根据两个市场的波动不同，通过对基差强弱的判断获取基差变化带来的收益。

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　　在收入大幅增长背后，新湖期货基差贸易主要大客户和供应商存在着诸多蹊跷，如2022年上半年第四大供应商上海夯实商贸有限公司，在国家工商信息系统及天眼查等多家商业化企业查询系统中，都没有发现该公司的登记信息。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　天眼查显示，接近“上海夯实商贸有限公司”名称的一家公司是“上海夯试商贸有限公司”（夯试商贸），但夯实商贸已经因成立后无正当理由超过六个月未开业，或者开业后自行停业连续六个月以上被监管部门吊销营业执照。

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　　再如公司基差贸易业务2020年度第二大供应商酝启（舟山）物产有限公司（下称“酝启舟山”），成立于2018年8月， 在成立两年后就成为新湖期货基差贸易业务的前五大供应商，2020年度对新湖期货的销售额为2.92亿元，接近3亿元。

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　　来源：天眼查 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　但天眼查显示，酝启舟山成立三年多后的今天，实缴资本为0，参保人数为0，一个疑似“空壳”的公司如何采购如此巨额的商品？ 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)