妥妥的现金牛？中国移动值不值得拥有

　　移动用户基数最大的中国移动(行情600941,诊股)（00941.HK，600941.SH）在公布业绩之后，A股及港股两市股价双双下滑。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　从业绩表现来看，中国移动继续领先三大运营商，表现仍是不错的，更计划在明年进一步提高派息率，应可为其股价提供一定的支持。

　　用户增长见顶？5G或为新宝藏 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　从移动用户规模来看，中国移动依然拥有最高的用户数，按年增加18.1百万，至9.75亿，比中国电信(行情601728,诊股)（00728.HK）和中国联通(行情600050,诊股)（香港）（00762.HK）分别高出5.84亿和6.52亿。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　但是相对来说，移动的用户增速似快见顶，流量红利或即将见顶。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　不过从5G套餐用户渗透率来看，移动的渗透率仍低至62.97%，而电信和联通分别达到68.50%和65.92%。鉴于移动的用户基数大，这意味着其5G用户的转化率仍有很大的上升空间。

　　另外值得注意的是，移动的5G套餐用户ARPU（每月每用户价值）也更为优胜，于2022年达到81.5元人民币，远高于电信的50.8元人民币。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　随着5G用户渗透率的提升，移动的收入及利润增长或可得到支持。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　从以上的数据可见，除了移动业务的用户基础巩固外，移动的固网用户数增速以及物联网连接数增速也十分理想，这反映了其业务表现的韧性。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　事实上，在腾讯（00700.HK）等社交媒体应用逐渐流行之后，三大运营商的To C业务已见式微，它们将业务重点转向了基建以及政企方向，与社交平台各司其职。简单来说，从小生意转向了大生意。

　　见下图，移动个人市场收入规模维持稳定，但是家庭、政企市场和新兴市场的收入贡献正在大幅度提升，这些指标都反映出移动的相对优势。

　　盈利能力有所回落， 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　但仍是最赚钱的运营商 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　正因各业务都较为均衡，而且稳占第一，业务增长也颇为显著，中国移动的2022年收入及利润继续保持稳定。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2022年经营收入同比增长10.49%，至9,372.59亿元（单位人民币，下同），其中服务收入同比增长8.07%，至8,120.58亿元。EBITDA则按年增长5.84%，至3,291.76亿元，EBITDA/服务收入之比则按年下降3.09个百分点，至38.30%，与同行相比仍具有优势，但降幅却为最大。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　移动的2022年净利润按年增长8.02%，至1,254.59亿元，纯利率按年下降0.31个百分点，至13.39%，仍是三大运营商的最高。不过从增速来看，联通的利润率改善较为明显，这或也是其公布业绩后股价曾大涨的原因。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　近年，中国联通（香港）与中国电信共建共享，5G共享基站已达百万，占到全球5G基站总规模的30%，通过5G/4G共建共享，累计为国家节省投资超2,700亿元人民币，节约运营成本超300亿元人民币/年，合作或有利于其资源共享及节省成本，或许是联通和电信盈利能力得以保持的原因。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　数字化转型将是新的增长点 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　从To C转到做大，这不仅仅是移动的孤例，联通和电信的布局同样也放在了数字化转型上，这将是它们未来的增长点。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　从2022年的收入来看，移动的数字化转型收入规模仍为最大，同比增长30.3%，至20.76亿元；电信则按年增长19.7%，至11.78亿元；联通的产业互联网收入亦按年增长28.6%，至7.05亿元。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　从占收入比来看，电信于2022年的数字化转型收入占总收入比重达到24.5%，高于移动的22.1%和联通的19.9%，这或得益于天翼云的优势。

(小编：财神)