多地探索国资创投容错机制 解决耐心资本后顾之忧

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

证券时报记者 李明珠 张淑贤 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

解决国资创投的后顾之忧，让他们敢做、能做“耐心资本”“大胆资本”。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

近年来，在中国经济转型和创新驱动发展战略的大背景下，国资创投作为推动科技创新和产业升级的重要抓手，取得了长足的发展，国资创投也成为“耐心资本”的重要力量。如何让“耐心资本”敢做“大胆资本”？相应的容错机制是重要前提。值得欣慰的是，2024年以来，各地纷纷出台制度，为国资创投提供了更加宽松的政策环境。

近日，上海发布的国资创投容错新政，引发行业高度关注。而在此前，四川、湖北、广东等地也出台相关措施，在行政体制与市场机制怎样磨合、合规与效率该如何兼顾、具体执行可能会面临哪些困难等方面，纷纷破题。对此，证券时报记者采访相关业内人士，希望了解国资在成为“耐心资本”“大胆资本”方面，还面临哪些问题，有何解决之道。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

1.上海为国资创投“松绑”

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

近日，上海市国资委联合上海市委金融办共同发布《市国资委监管企业私募股权投资基金考核评价及尽职免责试行办法》（以下简称《试行办法》），《试行办法》规定，上海市国资委监管企业对股权基金进行整体评价，不以单一项目亏损或未达标作为基金或基金管理人负面评价的依据，同时综合考虑直投基金、母基金、专项基金等特点，对战略投资基金、产业投资基金、财务投资基金分别设定不同的评价体系。

据悉，该《试行办法》与去年8月上海市国资委公布的《市国资委监管企业私募股权投资基金业务管理办法》紧密衔接，在整体框架和原则上保持一致，进一步细化和补充了考核评价及尽职免责相关内容，使监管企业在基金业务管理方面的制度体系更加系统完善，为基金业务的规范、有序开展提供了更具操作性的指导。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

上海虽不是最早发布国资股权投资尽职免责系列政策的地方政府，但此次《试行办法》的发布获得了业内人士的高度评价：“具有明确可操作性、可执行的细则”，体现出上海在国资股权投资领域的深刻理解和专业性，标志着上海在国资改革和金融创新方面迈出重要一步，也为其他省份提供了重要参考。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

上海国有资本运营研究院资本服务中心主任、国资基金50人论坛秘书长谢招煌在接受证券时报记者采访时表示，目前出台的“免责”机制效果更多会聚焦在如何正确且客观地认识私募股权基金的制度优势，让更多监管部门认清私募股权基金应“按周期考核而不是单一项目考核”，让更多国资基金管理人回归到专业的投资行业，树立正确的投资观，从长远看，是解决“不敢投、不愿投”的必由之路。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

谢招煌认为，上海市国资委的分层分类、长周期考核评价体系更契合当前产业发展需要“耐心陪伴”的基本逻辑。在分层分类、长周期考核评价体系下，对于主要投资阶段为天使、风险投资（VC）的国资基金管理人，应该设置更大幅度、更长周期的评价体系。对于投资阶段为战略配售、定增和Pre-IPO等国资基金管理人，则更应该强调“保值增值”。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

在上海科创集团引导基金部总经理鞠铭看来，此次《试行办法》发布是上海市国资委加大对科技创新支持力度的政策体现，也是国资国企改革的一项重要举措，其中的很多做法也是国企各个层面多年来一直探讨的，部分考核评价维度和指标已经有过尝试。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

鞠铭表示：“《试行办法》彰显了对尽职免责和容错机制体系化和整体性的考虑，有很强的指导性和可操作性。”以鞠铭所在的上海科创集团为例，从创立之初就具有风险投资的“基因”，基本遵循着风险投资行业的惯例从事投资操作。“追责和容错在集团风险管控方面一直备受关注，风险投资，失败是多数。”鞠铭表示。

LP投顾创始人国立波认为，上海发布的《试行办法》跳出了“容错”“容亏”的思维定式，回归尽职免责的核心原则，率先提出明确职责清单与免责标准，在可操作性方面具有显著优势，为上海市国资委监管企业基金业务的健康持续发展提供了有力的制度支持。国资和政府投资基金在相关部门推动机制创新的背景下，有望从源头改善行业生态，进一步促进创投行业良性循环。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)