郭施亮：美三大股指创历史新高 今年A股会上演“美股化”的走势吗

　　十年间，美股三大股指迭创历史新高，相应的估值水平也在稳步抬升，美股何时触及真正意义上的历史大顶，恐怕只有时间去验证。就在最新一个交易日内，美股三大股指再度齐创历史新高，美股市场的投资神话继续演绎。

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　　纵观这十年时间，美股市场基本上呈现出单边上涨的走势。在此期间，美股市场虽有不少的波动，但无论消息面的好坏，终究还是未能够影响到股票市场的中长期向上运行趋势，几乎每一次调整行情，都成为了市场资金低吸的最佳时机。

　　与美股市场相比，十年来，A股市场的波动却明显较大。不过，在这十年时间内，A股市场也曾经上演了两轮级别不低的牛市行情，分别是2009年以及2015年，股市年度涨幅非常显著，甚至股市的一年涨幅相当于美股市场的两三年涨幅。其中，作为活跃度更高的创业板市场，曾经在2013年至2015年期间，出现了数倍的累计涨幅，市场赚钱效应非常明显，期间还诞生出不少创业板大牛股。 内容来自dedecms

　　但是，高波动率以及高投机性的市场，终究离不开估值的理性回归。在2015年6月A股见顶之后，如今已经出现了四年多的调整行情，整体市场的估值水平也已基本上回归理性，主板市场的平均估值甚至优胜于海外成熟市场。 copyright dedecms

　　从2015年至2018年，A股市场的调整行情，可以称得上猛烈。其中，创业板市场累计最大跌幅达到70%，整体市场的估值泡沫也得到了迅速地挤压。不过，指数跌得快时，往往意味着市场孕育着一定的反弹需求。自创业板市场2018年10月见底以来，创业板市场累计涨幅达到70%以上，今年以来创业板市场更是领涨整个市场。

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　　值得一提的是，自2019年6月以来，创业板市场已逐渐形成了单边上涨的行情，似乎有走“美股化”的趋势。与此同时，在创业板市场的刺激引导下，沪深主板市场的表现也明显转强，市场遭遇实质性的利空因素，也并未扭转市场向上的趋势。由此可见，从近期A股市场的表现来看，确实明显转强，创业板市场更是有上演“美股化”的迹象。

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　　从去年6月至今，创业板市场出现了单边上涨的走势，虽然与美股十年牛市相比，仍显逊色，但在上市公司业绩修复、创业板试点注册制改革以及股票估值理性修复等因素的影响下，这些年创业板市场似乎有大资金进入的迹象。 织梦内容管理系统

　　回顾2013年至2015年的创业板牛市行情，明显属于资金驱动的上涨行情，资金撬动效应对创业板市场的影响非常明显。不过，从过去几年的情况分析，创业板市场却有反弹先锋的表现，数年前的创业板牛市行情较主板市场提前了一年多的时间开启，2015年6月创业板也率先主板市场出现了见顶下行的走势。如今，作为上一次“去杠杆”行情中调整幅度最大的市场指数，它的率先走牛，对主板市场的走势还是具有积极的影响，遇利空不跌，且指数呈现出屡创新高的迹象，这似乎有逐渐上演中短期“美股化”的趋势。 copyright dedecms

　　在A股市场中，因散户化仍然占据主导的地位，大机构对股票市场的控盘程度仍然有待加强，期待A股市场在短时间内完全上演美股长期单边上涨的行情，恐怕颇显难度。

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　　与此同时，从指数编制的角度分析，道琼斯指数是以30家著名的工业公司、20家运输业公司以及15家公用事业大公司股票作为平均指数参考。至于上证指数的样本股，则是上交所的全部上市公司股票，而深证成指则是选取500家具有代表性的上市公司作为样本股，样本股的筛选不同，往往也导致市场指数的中长期运行表现有所不同。 织梦内容管理系统

　　实际上，参考美股市场的走势，在市场指数迭创新高的背后，上市公司的走势却存在着明显的分化表现。最具代表性的上市公司，处于强者恒强的走势。至于普通上市公司乃至缺乏发展前景的企业，则股票价格却处于中长期低迷的表现，市场指数的上涨并未扭转上市公司股票价格的运行趋势。

　　从未来的发展角度出发，未来的A股市场很大可能会出现类似的表现，即强者恒强弱者恒弱，最具代表性的优质公司乃至稀缺公司，有望上演持续走强的行情，但对不少同质化较高，甚至是绩差亏损且缺乏发展前景的企业来说，未来上市公司的股票价格可能延续低迷乃至跌跌不休的走势。 织梦好，好织梦

　　时至目前，A股市场仍然受到资金驱动及政策驱动等因素的影响。其中，流动性强弱直接影响到股票市场的走势，在市场保持相对活跃流动性的背景下，却增强了市场底部的承接力，甚至不断助推股票市场运行重心的抬升。由此可见，若市场流动性得到实质性的激活，且形成了持续有效的赚钱效应，那么这将会成为支撑股票市场阶段性单边上涨的驱动力，但纵观A股市场的历史表现，往往呈现出牛短熊长、快涨快跌的运行状态，要复制美股市场长达十年的单边上涨行情，或许还是存在不少的难度。 dedecms.com

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(小编：财神)