粤开策略：夯实底部，布局疫情受损、边际宽松和自主安全三条主线| 粤开策略

　　大势研判：夯实底部，布局疫情受损、边际宽松和自主安全三条主线

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　　本周A股交投活跃，整体走势先扬后抑，市场围绕3100点整数关口拉锯，权重股领涨。本周除创业板指外，主要股指均呈现小幅上涨，上证指数上涨0.32%，连升三周，深证成指上涨0.36%，创业板指跌0.65%。板块方面，受政策调整影响，医药生物、传媒、计算机、电子等行业涨幅居前，煤炭、有色、新能源行业跌幅居前，市场在医药、信创、地产链、半导体等板块间轮动。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　10月主要经济指标（生产、投资、消费、出口）均出现下行，与前期PMI、社会融资规模等数据保持一致，总体上反映出当前经济下行压力较大、核心矛盾仍是总需求不足，三重压力仍未根本解决。但美联储加息预期放缓、疫情优化防控边际变化、稳地产金融16条和第二支箭等利好政策出台，三重叠加下市场预期改善。

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　　股市资金面来看，本周A股成交额较上周继续提升，日均成交额逼近万亿大关。同时，汇率震荡调整叠加市场预期改善，使得北上资金积极进场，连续6个交易日净流入，本周净买入超320亿元，流入幅度仅次于今年6月10日创下的近370亿元规模。从流入行业来看，主要进入食品饮料、非银金融、家用电器、银行等蓝筹股，权重股回暖对市场起到一定积极提振作用。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　资本市场方面，本周二11月15日北京证券交易所开市满一年，开市一年以来北交所运行平稳，123家上市公司主要分布在高端装备、新能源、科技软硬件、新材料等领域，对创新型中小企业融资形成助力。预计后续随着北证50指数、融资融券制度的落地，市场流动性有望持续改善，对于机构投资者的吸引力将不断增加。

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　　近期疫情防控优化调整、地产政策边际宽松、外部流动性预期拐点等三重预期改善之下，市场底部特征逐步显现，修复趋势确定。但当前多重利好兑现叠加近期债市快速调整引发对流动性的担忧之下，市场反弹恐难一蹴而就，从历史经验来看，底部反弹行情仍需基本面数据的验证，因此，当下市场或仍将以板块热点轮动的博弈特征为主。具体配置方面，关注三条主线： 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　一是，防疫优化下，前期受损板块的修复行情，如生物医药、航空、酒旅等板块；二是，稳增长诉求下的行业政策边际宽松，如房地产产业链条和互联网等行业；三是，长期围绕安全主题下的，能源安全、自主可控以及信创、中药等板块。

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　　地产行情再起，后市持续性如何

　　11月以来，沉寂已久的地产行业再次迎来活跃，房地产（申万）指数本月涨幅超15%，相对大盘取得明显超额收益，背后的逻辑主要源自一系列纾困政策相继出台，扶持重点从“保交楼”到“保主体”。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　今年地产下行对于国内经济拖累明显，明年出口受制于外需大概率承压，消费复苏仍需观察疫情演绎，投资端若地产仍然大幅下行基建恐独木难支，因此，近期政策关于地产行业的边际变化值得关注。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　历次的地产行情演绎大致分为三个阶段：基本面下行→政策边际宽松→基本面证实/证伪。2016年首提“房住不炒”后，成为地产政策的主基调，因此之后的政策调整更多的是以因城施策下的局部调整为主。板块内的行业轮动表现为：开工环节相关的房地产开发、银行、挖机、重卡等表现，接着竣工环节相关的钢铁、煤炭、水泥、玻璃等板块，最后传导至地产后周期与销量相关的家电、轻工等行业。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　回溯历史，2000以来共经历四轮较大级别的地产行情，分别是：2008年、2012年、2014年和2018年。其中，2008和2014年，政策大幅放松，因此持续时间和超额收益明显；2012和2018年，主要表现为放松公积金、取消限购等，宽松力度较小，因此行情的持续和超额收益较小。

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　　从四次地产行情与宽基指数的表现来看，起到一定提振作用。但2016年“房住不炒”之后，政策调整更多的是以因城施策下的局部调整为主，结合与当下经济周期较为相似的2012年结构调整来看，若本轮地产政策边际宽松持续，传统经济下行速度放缓有利于经济企稳，但地产的边际宽松对市场整体的提振效果在逐步弱化。

(小编：财神)