哪些股票适合高仓位？信息筛选加工能力很重要？对话陈良栋

　　发现“好公司”应该何时买进、买到多少仓位，是明星基金经理陈良栋经常思考的关键问题。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　作为一位擅长挖掘黑马股的中生代基金经理，陈良栋管理的明星产品长城新兴产业混合（000976），近三年、近五年的业绩都居于同类基金产品的前列。高收益的背后是“黑马股”的惊人贡献，他果断重仓的部分个股曾经在持有期内获利极高。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　陈良栋也是善于持续学习、反思和优化的基金经理，他认为基金管理的核心目标是，在风险可控的范围内为基金持有人创造更高收益，这意味着基金经理要避免对长期品种的过早布局，否则，重仓买入后要等待两三年才能兑现收益，对基金业绩可能产生比较大的损耗；而且，“好公司”的买入时机以及仓位配置比例，会影响基金经理的持股心态。为此，本期证券时报基金周刊与陈良栋展开一番深入交流，独家揭秘陈良栋这位明星基金经理的成长历程与投资秘籍。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　如何判断好公司的配置仓位？

　　券商中国记者：今年以来的操作，主要持仓逻辑是什么？ 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　陈良栋：我是成长股投资选手，投资以产业趋势为出发点，会挑选几个长期产业趋势比较好的行业进行中长期研究和投资，因为我相信时势造英雄，只有产业趋势好，行业内的成长股才容易实现比较高的增长。

　　个股的筛选主要有三个维度： 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　首先，从三五年的维度看，个股所在的行业要有广阔的长期成长空间，只有这样，优秀的公司才可以将现有产品持续做大，或者不断拓展新产品和新领域。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　其次，要看个股在产业链上的竞争格局如何，是否处于竞争中的优势位置，是否已经在品牌、技术、规模、成本或网络效应等方面构建出明显的护城河。

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　　第三，看管理层是否优秀，那些能力强、进取心足，专注于主业发展，对行业发展趋势和竞争格局有深刻理解的管理层，对公司发展有着重要影响，如果管理层不够优秀，战略规划或者技术路线选择有问题，公司可能很快就会落伍。

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　　在一个好的产业趋势下，符合这三点选股标准的公司，未来三年大概率会有比较好的增长，也会有比较高的ROE和现金流。这种标的的内在价值是增长的，会成为我的重点关注对象。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　券商中国记者：选出好公司后用什么标准来决定买多少，给多少合适的仓位？

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　　陈良栋：我主要通过三个维度来进行考量。

　　第一个维度是长期成长空间和长期成长逻辑的置信度，这是决定仓位的最重要指标，如果量化的话，这部分在我打分占比中约占60%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　第二个维度是行业景气度和公司半年、一年维度的业绩兑现情况，权重约占25%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　第三个维度是估值判断，判断个股当前估值的合理性，权重约占15%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　我会根据这三个维度做仓位分配的主要依据，再灵活构建组合。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　券商中国记者：假设一家公司符合你看好的产业趋势，赛道空间大，基本面质的好，但价格很贵，这样的公司一般仓位给到多少？

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　　陈良栋：我会适当买0.5-1个点的仓位观察。如果质地优秀、业绩兑现度高，但估值只是合理，这类公司可能买到2-3个点；如果估值还便宜，就会买到3-5个点甚至更高。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　券商中国记者：什么样的情况下才会给5个点甚至更高仓位？

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　　陈良栋：这不好量化，比如长期收入成长空间至少在3-5倍以上，中期业绩、行业景气度比较高、收入利润增速在30%或以上，就会给比较高的打分，如果业绩逐季加速就更理想了。

　　仓位择时贡献部分收益

　　券商中国记者：长城新兴产业基金十大重仓股集中度在三季度有明显的下降，集中和分散主要取决于什么？ 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　陈良栋：总体来看，2019年市场底确认之后，结构性机会不断，很多赛道包括创新药、CXO、半导体、新能源、光伏、汽车等成长赛道都演绎了一遍，很多预期基本都在高位，行业景气度、公司业绩有一些边际钝化，所以在我内心中的打分是下降的。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　比如整个汽车产业链的行业景气度也有微妙变化，导致我打分时比较低。虽然公募大部分时间是做相对收益，但我还是想控制一下回撤，所以三季度降低了整体仓位。

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　　券商中国记者：这一波仓位的主动选择对基金净值有没有什么贡献？

　　陈良栋：回过头看，三季度降仓相对比较及时，一定程度回避了后期市场的一些情绪性杀跌。

　　券商中国记者：你的基金持仓行业覆盖比较多，会对全市场各个行业保持持续跟踪吗？

(小编：财神)