民生宏观：从交易预期向交易现实靠拢

　　民生宏观 · 周君芝团队 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　要点

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　　12月19日至23日，疫情影响持续，国内股市进一步走弱；债市方面，央行加大公开市场净投放规模，资金利率下行，债券价格明显回升。

　　海外方面，本周日本央行意外“转向”、欧洲央行高官鹰派讲话、美国经济数据强化市场的联储紧缩预期，推动海外债券价格走弱，风险资产价格则与上周持平。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　国内股票：国内疫情走向“达峰”，政策强预期遭遇弱现实，权益市场回调。

　　上周中央经济工作会议释放稳增长积极信号，但本周国内疫情感染人数走向“达峰”，消费生产活动放缓，强预期遭遇弱现实，股票市场延续上周下跌态势。

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　　上证指数周跌2.7%，深证指数周跌3.2%，科创50指数周跌5.9%，创业板指跌3.7，成长风格指数跌幅大于价值风格指数。

　　A股行业板块指数普跌，电子、电力设备及新能源、钢铁行业板块跌幅最大，跌幅均达5.9%，仅有消费服务板块指数维持正增长，涨幅达0.2%。

　　国内债市：公开市场操作规模放量，年末流动性充裕，债券价格上涨。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　本周央行公开市场净投放规模达7040亿元，资金面较为宽松，债券价格大幅上涨。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　DR001平均为1.09%，较上周下行19BP，DR007平均为2.04%，与上周持平。10年期国债收益率下行6.1BP，达2.82%；国开2年期下行13.8BP，5年期下行9.8BP，10年期下行5.0BP。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　信用债利差本周大幅收窄，2年期AAA企业债与国债利差为80.6P，相比上周下行14.9BP。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　海外市场：日本央行意外“转向”，美债利率再度走高。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　债券市场方面，本周二日本央行宣布调整YCC政策区间上限，美元资产吸引力相对下降，美元指数下行0.5%（日元上涨2.9%）、10年期美债则创八个月来最差周表现，收益率较上周上行27BP。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　同时欧洲央行高官鹰派讲话，欧洲国家债券价格同步走弱，英债、德债、法债、意债收益率分别同步上行21.5BP、20.0BP、26.0BP、20.9BP。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　股市方面，美国三季度GDP超预期、核心PCE通胀放缓程度不及预期，美国加息预期再度回升，风险资产周中再度回调，美国三大股指仅道指收涨。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　标普500、纳指、日经225分别下跌0.2%、1.9%、4.7%。道指、伦敦FT100指数、德国DAX指数、法国CAC40指数分别上涨0.9%、1.9%、0.3%、0.8%。

　　大宗商品：原油连续第二周累计上涨，创10月上旬以来最大单周涨幅。

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　　国内疫情感染仍处于“达峰”阶段，本周国内商品价格普跌。

　　本周南华综合指数下行0.88%，工业品、农产品(行情000061,诊股)、金属、能化品指数分别下行1.5%、1.4%、0.5%、2.5%，仅有贵金属指数上行1.3%。

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　　重要商品方面，本周原油、黄金价格上涨。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　美国上周原油库存意外不增反降、俄罗斯警告减产的助推下，原油连续第二周累计上涨，本周WTI原油本周上涨7.1%，创10月上旬以来最大单周涨幅。本周美元指数走弱，黄金价格上行，伦敦黄金现货上涨0.3%。

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　　未来国内关注：12月PMI数据以及疫情达峰阶段。

　　关注12月PMI数据，可反映本轮疫情感染高峰对经济的实际影响。关注下周疫情达峰阶段，观察地产销售、居民出行人次表现是否进一步走弱。

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　　正文 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　一、大类资产价格表现 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　本周（12月19日-12月23日）央行在公开市场进行逆回购操作7530亿元，净投放7040亿元，央行连续加码14天期逆回购，维护年末流动性平稳。

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　　DR001平均为1.09%，较上周下行19BP，DR007平均为2.04%，与上周持平。

　　本周国内股市持续下跌，分行业看，仅服务消费板块收涨。

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　　上证指数周跌2.7%，深证指数周跌3.2%，科创50指数周跌5.9%，创业板指跌3.7%。

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　　大中小盘指数中，小盘指数跌幅最大，且成长风格指数跌幅大于价值风格指数。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　行业方面，本周各行业指数普遍下跌：电子、电力设备及新能源、钢铁行业板块跌幅最大，跌幅均达5.9%，仅有消费服务板块指数维持正增长，涨幅达0.2%。

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　　债券价格大幅上涨，信用利差有所收窄。

(小编：财神)