民生策略：短期基本面维持疲弱 生产端仍待节后复工验证

　　整体观点一览

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　　上周总结

　　1）稳增长：短期基本面维持疲弱，静待节后复工复产对需求的验证

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　　a、房地产：1月维持疲弱，节后一周销售边际改善。月度数据来看，根据克尔瑞数据，1月重点30城成交同比-41%，环比-41%。TOP100房企单月销售规模环比-48.6%，同比降幅达32.5%，较12月扩大1.7个百分点。周度数据来看，2月5日当周，30大中城市商品房成交面积188.11万平方米，环周+449.9%，持平于22年春节假期后的一周。

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　　b、钢铁：元宵节前，下游仍处停工停产阶段，钢铁需求恢复有限。上周20mm HRB400材质螺纹价格为4130元/吨，环周-1.2%。上周螺纹钢表观消费量82.95万吨，环周+50.19万吨，需求依旧偏弱。根据民生金属团队判断，元宵节后，下游开工节奏加快，钢材消费将逐步回暖。静待节后复工复产对需求的验证。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2）新消费：渗透率提升难抵经济走弱对新消费增长的冲击 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　a、美妆护理：国产龙头品牌未能延续亮眼表现，销售增速大多转负。根据民生商社团队整理，1月淘系+抖音美妆大盘GMV204~256亿元， 同比-25%~-6%。 国产龙头品牌，贝泰妮(行情300957,诊股)：旗下品牌薇诺娜GMV同比-58%~-43%。华熙生物(行情688363,诊股)：旗下品牌润百颜GMV同比-41%~-10%； 夸迪GMV同比-32%~+0%； 米蓓尔GMV同比-31%~-15%； BM肌活GMV同比-74%~-52%。珀莱雅(行情603605,诊股)：旗下品牌珀莱雅GMV同比+12%~+91%； 彩棠GMV同比+81%~+148%。

　　b、新能源车：1月“新势力”销售同环比大幅回落。1月埃安销量达1.02万台，同比-36.3%/环比-66.0%。小鹏销量达0.52万台，同比-59.6%/环比-53.8%。哪吒销量达0.60万台，同比-45.4%/环比-23.1%。理想销量1.51万辆，同比+23.4%/环比-28.7%。蔚来销量达0.85万辆，同比-11.9%/环比-46.2%。零跑销量达0.11万台，同比-85.9%/环比-86.6%。问界销量达0.55万辆，环比-46.0%。极氪销量达0.31万台，同比-11.7%/环比-72.5%。比亚迪(行情002594,诊股)销量达15.13万辆，同比+58.6%/环比-35.7%。

　　c、新兴家电：集成灶、扫地机零售额显著回落。根据奥维云网数据，集成灶12月线上销售额同比-27.2%；线下销售额同比-31.5%。扫地机12月线上销售额同比-27.8%；线下销售额同比-21.4%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　3）资源品跟踪：

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　　资源国汇率：美国超预期的非农数据扰动市场对联储放缓加息的预期。上周美元指数上行1.1%，资源国货币兑美元大多下跌。1）非农就业：1月美国新增非农就业51.7万人，远好于预期的18.9万人，好于前值的26万人。1月失业率3.4%，好于预期的3.6%，好于前值的3.5%。1月平均每小时工资环比+0.3%，持平于预期的+0.3%，略低于前值的+0.4%。2）美联储加息：2月美联储如期加息25bp，联邦基金利率目标区间在4.5%-4.75%。会后新闻发布会上，鲍威尔否认了23年加息后降息的观点。上周美元指数上行1.1%，资源国货币兑美元大多下跌。上周智利比索领涨，环周+1.6%，较去年同期+1.9%；俄罗斯卢布领跌，环周-1.6%，较去年同期+9.7%；人民币兑美元环周+0.4%，较去年同期-5.5%。

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　　国内外价差：1）煤炭板块：上周动力煤（国内-海外）价差维持倒挂，为-725.49元/吨，处于2017年以来的6.8%分位数（前值8.3%）。焦煤价差在海外价格大幅走强的背景下显著缩窄，降至94.64元/吨，处于2017年以来的8.2%分位数（前值48.6%）。2）金属板块：上周铜、铝、镍（国内-海外）价差维持下行，约7050.78元/吨、1391.58元/吨、17992.27元/吨，分别处于2017年以来的41.0%分位数、38.3%分位数和76.7%分位数。（前值分别为43.0%、47.2%、81.9%）。3）农产品(行情000061,诊股)板块：上周小麦（国内-海外）价差小幅下行，处于2017年以来的61.6%分位数（前值62.5%）；棉花、玉米、豆油价差走强，约为846.60元/吨、911.04元/吨、1555.03元/吨，分别处于2017年以来的13.6%、69.8%、78.0%分位数（前值分别为11.1%、63.8%、70.8%）。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　板块表现

(小编：财神)