ICT领域“后而争先”的锐捷网络

　　锐捷网络IPO已获得证监会在创业板上市同意注册的批复，定于2022年11月10日进行网上网下新股申购。通过锐捷网络招股说明书我们看到，2021年公司营业收入达91.9亿，净利润4.6亿，加权平均净资产收益率34.88%，主营业务毛利率39.01%，2022年上半年毛利率40.31%，公司给自己的定位是：“行业领先的 ICT 基础设施及行业解决方案提供商”。先聊聊啥是“ICT”？通俗点讲就是IT（信息技术）+CT（通信技术），这个领域涉及的技术面是非常广的，你可以认为凡是和信息化、数字化沾边的产品和解决方案都可以涵盖入ICT领域，由此可见锐捷网络的“鸿鹄之志”。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　虽然锐捷网络的目标市场是整体ICT领域，但公司当前的主营业务主要“聚焦”在网络设备、网络安全产品及云桌面，主要产品包括：交换机、路由、无线、云桌面、网络安全、运维管理软件等，锐捷网络也确实在大部分细分领域，做到了行业领先，其中： 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　交换机产品：中国以太网交换机市场排名第三，互联网行业市场排名第二（数据来源2019年至2022年上半年IDC报告） 无线产品：中国企业级WLAN市场出货量排名第一，Wi-Fi 6产品出货量排名第一（数据来源2021年IDC报告） 云桌面产品：中国市场排名第一（数据来源2019年至2021年IDC报告） 运维管理产品：中国市场排名第一（数据来源2019年IDC报告） 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　不太了解ICT行业的朋友可能会觉得，交换机、无线产品排名行业第三还有什么可领先的？但是在这两个领域锐捷网络正面“硬刚”的竞争对手都是江湖中叱咤风云的“主”，包括：江湖老大哥华为（2021年营业收入6368亿，未上市，员工全员持股），和华为曾经的“亲儿子”新华三（后被多次易主，现在上市公司紫光股份控股51%，剩余49%仍属于HP，2021年紫光股份营业收入676亿）; 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　而在这两个市场排在锐捷网络后面的竞争对手也都不是“等闲之辈”，包括全球网络通讯的“扛把子”Cisco（2021年营收515亿美元，随着国产厂商崛起，在国内市场大幅萎缩）、国内另一位被老大哥中兴通讯（上市公司，2021年营业收入1145亿），还有Juniper 、Arista等一众大佬。交换机和无线市场，也绝对不是什么“无关紧要”的“次级战场”，随着数字化转型、云计算、5G、AI等技术的蓬勃发展，对交换机、无线产品的采购需求都在不断增加，尤其是数据中心交换机，更是ICT领域厂商必争的“至高领地”。

　　锐捷网络作为一家成立于2003年的公司，一、没有什么“资历”（其他行业老大哥基本都是“80后”，思科成立于1984年、中兴成立于1985年、华为成立于1987年）;二没有什么“资本”（同是2003年成立的华为3com后改名华三，曾经是华为的“亲儿子”，早期研发资源全部来自华为和3com，可以说是含着“金钥匙”的富二代），虽然锐捷网络起步不是最早的，起点也不算高，但绝对属于“敢于天下后、后而争先”的公司，经过了20多年的发展，公司在业绩增速、毛利率、净资产收益率等关键财务指标上，远高于同业厂商。

　　一、业绩增速同业第一：根据母公司星网锐捷上市（2010年上市）财报显示，锐捷网络2010年营收8.7亿，净利润0.89亿，2021年营收91.9亿，净利润4.6亿，11年间锐捷网络营收平均年增速为24.35%，净利润平均年增速为19.64%，且这11年间营收全部为正增长，公司运营非常稳健。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　同业业绩增速情况：华为2010年-2021年的11年间营收平均年增速13.41%，净利润平均年增速为19.5%;中兴通讯2010年-2021年的11年间营收平均年增速5.4%，净利润平均年增速为-104%（被制裁等原因多年利润为负）;紫光股份2017年-2021年的4年间（2017年新华三正式注入紫光股份）营收平均年增速14.8%，净利润平均年增速为8.48%，由于紫光股份还有很大一部分IT代理分销业务，即便单纯比较财报中披露的新华三近4年的数据，营收平均年增速17%，净利润平均年增速为11%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　公司主营业务收入增速强劲，2019年至2021年，公司网络设备复合增长率达33.4%，远高于9.8%的行业平均复合增长率，其中数据中心交换机复合增长率达55.8%，行业平均复合增长率为15.6%;无线网络产品复合增长率达36.9%，行业平均复合增长率为23.2%。（行业平均增速数据来源于IDC） 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　二、主营业务毛利率高于同业平均水平：锐捷网络近三年（2019年、2020年、2021年）主营业务毛利率分别为：45.93%、39.24%、39.01%（2020、2021年受产品结构调整和疫情影响，毛利水平下滑，但2022年上半年毛利率回升至40.31%）。同业中，中兴通讯2021年毛利率35%，紫光股份2021年毛利率19.52%（新华三毛利率约为25.67%），华为近三年（2019年、2020年、2021年）主营业务毛利率分别为：37.6%、36.7%、48.3%（2021年华为剥离了荣耀、服务器等毛利率低的业务，所以拉高了自身毛利率水平）。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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(小编：财神)