中国海油回归A股一周年 海上油气巨头迎价值重估

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　　图1：中国海油业绩变化图 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　图2：中国海油石油及天然气净产量变化图 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　图3：中国海油净证实储量变化图 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　图4：“三桶油”归母净利润变化

　　投资要点： 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　1.“中特估”体系下，中国海油将获价值重估。作为中国特色社会主义经济的支柱性主体，央国企价值重估将成为中国特色估值体系的着力点。中国海油作为稀缺的高分红、低估值、高成长性的优质能源标的，其估值远低于国际同业公司，结合当前国企战略地位提升的趋势，公司估值有望回归合理水平。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2.中国海油维持高速的产量增长，有力支撑未来业绩。预计公司2025年将实现全年730-740百万桶的产量目标，复合年均增长率（CAGR）接近6%，显著高于行业水平，在全球和国内油气供给端的地位有望提升。

　　3.低成本优势明显，构成中国海油核心投资逻辑。2022年，公司桶油主要成本仅为30.39美元/桶油当量，构筑了行业领先的竞争优势。在卓越的管理水平下，公司维持了行业领先的净利率水平和逐年下降的资产负债率，净资产收益率领先同行，投资价值凸显。

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　　4.原油价格保持高位，中国海油高盈利有望延续。在供给侧，同行资本开支有限叠加欧佩克减产；需求侧，国内外经济有望进一步复苏，原油需求保持刚性。供需错配下，预计原油价格将保持高位运行，公司盈利能力有望随之提升。

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　　5.高分红比例回馈投资者，彰显责任担当。自上市以来，中国海油高度重视股东回报，2022全年股息达1.45港元/股，分红率达43%，彰显公司的社会责任担当，引领A股市场大型能源企业价值重估。

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　　6.在业绩发展的同时，中国海油高度重视社会回报、履行社会责任。公司不仅在减碳关键核心技术攻关实现新突破，还切入海上风电领域全面践行绿色低碳转型战略。

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　　2023年4月21日，中国海洋石油有限公司（证券代码：600938.SH，证券简称：中国海油）迎来A股上市一周年。作为近10年中国能源行业规模最大的A股IPO，中国海油也是我国能源行业转型发展、国有企业和资本市场改革创新的典范，填补了国内市场在纯上游油气股票上的空白。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　在回归A股市场后，中国海油紧抓高油价机遇，为资本市场交出了一份亮眼的答卷。根据最新披露的年报，2022年，公司实现营业收入4222亿元，同比增长71.6%，净利润达1417亿元，同比增长101.5%，经营业绩再创新高。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　拔节成长 价值领航

　　中国海油是国内海上原油及天然气生产龙头，也是全球最大的独立油气勘探及生产商，以渤海、南海西部、南海东部和东海为核心作业区域。经过20余年的全球化布局，公司资产遍布中国近海及亚太、欧洲、大洋洲、美洲和非洲等多个地区。

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　　无论是公司所布局的区域的扩展、现有业务区域的产量提升，还是国际油价预期，均有望助推公司业绩节节攀升，公司在长期价值创造的过程中拔节成长。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　增储上产持续，高资本开支带动产量增长 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　目前，石油和天然气在全球一次能源消费结构中仍占有绝对重要的地位。作为全球第二大能源消耗大国，我国原油、天然气的对外依存度分别高达70%、40%，能源安全形势严峻。对此，国家能源局于2019年召开大力提升油气勘探开发力度工作会议，提出“石油企业要落实增储上产主体责任，完成2019-2025七年行动方案”的工作要求。

　　在国内需求旺盛的背景下，中国海油不断加大油气项目的投资力度，油气储量、产量和销售量逆势增长。2019年至2022年，公司资本支出从796亿元提升至1025亿元；公司净证实储量由51.9亿桶油当量提升至62.4亿桶油当量，同比提升20.33%，油气净产量由2019年的5.06亿桶当量提升至6.24亿桶当量，同比提升23.32%；带动营业收入由2332亿元提升至4222亿元。

(小编：财神)