IPO雷达｜鲜活饮品冲击上市：左手募资右手分红，蜜雪冰城从金主变劲敌

　　美编  |  倩倩   审核  |  颂文

　　近几年，随着90、00后成为消费主流，推动着食品饮料、美妆护肤、智能家居等新消费品牌迅速崛起，成为了经济增长新引擎。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　与此同时，茶饮领域也发生了翻天覆地的变化，以蜜雪冰城、喜茶、奈雪的茶为代表的“新茶饮”企业逐渐走向大众，并迅速发展壮大。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　在消费者的热捧下，新茶饮企业把目光投向资本市场，希望借助资本市场的力量继续发展。在此背景下，新茶饮的原料供应商——苏州鲜活饮品股份有限公司（以下简称“鲜活饮品”）在3月20日更新了招股说明书，计划在深交所主板上市。

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　　公开资料显示，鲜活饮品成立于1998年，创始人为中国台湾黄国晃、林丽玲夫妇。虽然鲜活饮品较早踏入饮料、食品行业，但真正让鲜活饮品崛起的是近几年火爆起来的新茶饮。

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　　所谓“新茶饮”，主要指以年轻消费者为主要客群的茶饮品牌。与传统茶饮不同，新茶饮主要以饮品健康、新鲜、高颜值为切入点，重视顾客体验，因此广受年轻消费者喜爱。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　中国连锁经营协会发布的《2022“新茶饮”研究报告》显示，2017-2021年我国“新茶饮”市场收入的规模从422亿元增长至1,003亿元，年复合增长率高达24.16%。

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　　面对新茶饮广阔的市场空间，鲜活饮品快速切换赛道，与蜜雪冰城、书亦烧仙草、CoCo 都可、古茗、沪上阿姨、瑞幸咖啡等企业合作，借助行业高速增长的“东风”实现了业绩的提升。

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　　不过，在此之外，鲜活饮品还有着无法回避的自身问题和行业挑战。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　行业竞争加剧，

　　公司毛利率下滑

　　作为一家新茶饮综合解决方案的原料供应商，鲜活饮品主要从事饮品类、口感颗粒类、果酱类和直饮类等产品的研发、生产和销售。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　招股书显示，2019年至2021年，鲜活饮品营业收入从7.87亿元增长至10.64亿元。同期，公司归母净利润从1.29亿元增长至1.89亿元。

　　好景不长，2022年在疫情扰动下，鲜活饮品业绩遭遇“滑铁卢”。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　鲜活饮品最新披露的招股说明书显示，2022年公司营业收入为9.30亿元，归母净利润为1.06亿元，分别同比下滑12.96%、43.92%。

　　对于业绩下滑，鲜活饮品在招股书中表示，2022年由于生产停滞，下游消费不景气所致。但根据中国连锁经营协会发布《2022“新茶饮”研究报告》预判，2022年新茶饮的市场份额约在1040亿元，较2021年增长3.69%。

　　虽然行业增速较2021年出现下滑，但依然维持正向增长。在行业扩张背景下，鲜活饮品自身业绩出现下滑，核心原因还是公司自身出了问题。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　招股书显示，鲜活饮品主要客户为蜜雪冰城全资子公司上岛智慧供应链有限公司以及古茗等新茶饮公司。与芯片等高科技原材料不同，新茶饮原材料行业进入门槛低，因此行业竞争十分激烈。

　　在新茶饮发展初期，市场参与者并不多。凭借以往在食品、饮料行业积攒下来的经验，鲜活饮品快速抢占市场。但在巨大利润诱惑下，不少企业纷纷涉足新茶饮原料供应。为了抢占市场，鲜活饮品只能降价销售。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　招股书中，鲜活饮品明确表示，目前新茶饮原料行业竞争十分激烈。为了留住客户，企业不得不降低价格来获取市场份额。

　　以口感颗粒类产品为例，2020年口感类产品价格为13.30元/KG，到2022年下降至7.55元/KG。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　在产品价格不断走低的影响下，鲜活饮品毛利率逐步走低。招股书显示，2020年至2022年，公司综合毛利率分别为42.31%、33.64%和 25.05%，三年内毛利率下滑17.26%。

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　　不过即便降价销售，鲜活饮品客户依旧不稳定。2019年，公司第一大客户广州捷名洋食品有限责任公司，2020年则变成古茗，2021年又变成蜜雪冰城全资子公司，重要客户频繁变动，让鲜活饮品经营上面临一定风险。

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　　蜜雪冰城涉足原料行业，

　　客户变竞争对手

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　　近两年，鲜活饮品与蜜雪冰城的合作较为密切。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2021年，鲜活饮品对蜜雪冰城子公司销售额为1.65亿元，占主营业务收入比重为15.66%；2022年，这两项数据分别增长至2.64亿元、28.68%。

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　　对于鲜活饮品来说，“傍上”蜜雪冰城有利有弊：有利的是，随着大客户采购金额的增多，公司业绩在短期之内能快速增长；弊端则是下游大客户太过强势，会影响公司产品销售价格。

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　　行业分析师于盛梅公开表示，新茶饮原料厂商过于依赖新茶饮企业，可能导致公司产品价格失去竞争力，尤其当新茶饮企业开始内卷打价格战后，新茶饮企业会严格控制原材料成本。

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(小编：财神)