聚焦IPO | 索迪龙近半利润来自疑似关联方，供应商“闪设闪销”原因待解

发布时间：2022-12-23 18:43来源：证券市场红周刊散户吧字号：大 中 小

红周刊 | 刘杰

　　

索迪龙的创始股东及董事都曾在大客户关联公司任职，然而索迪龙并未将该客户认定为关联方，按照实质重于形式原则，这其中恐怕缺乏合理性。

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前不久，上海索迪龙自动化股份有限公司(以下简称“索迪龙”)公布招股书，拟登陆A股市场，其本次计划募集资金5.61亿元，主要用于智能工业传感器与控制器改扩建项目、研发中心升级项目、营销及服务网络建设项目以及补充流动资金。

　　

《红周刊》查看招股书，发现其过半的毛利均来自第一大客户欧姆龙，然而，其创始股东曾为欧姆龙董事，还担任过该公司副总经理等职务，两者之间的交易存在疑点。

　　

此外，IPO前夕，索迪龙的大客户纷纷入股，为其带来巨额订单，但关联交易公允性有待商榷。不仅如此，其个别关联供应商成立初期就成为公司前五大供应商之一，此后又快速注销，这种“闪设闪销”的行为显得十分异常，其中的具体原因还需公司进一步解释。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

创始股东与大客户曾有关联关系 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

公司近半毛利来自该大客户

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索迪龙属于工业自动化领域，主要从事各类工业传感器的研发、生产及销售，近年来，其业绩呈现稳步上升的态势，2019年至2021年(以下简称“报告期内”)，其分别实现营业收入1.13亿元、1.36亿元、2.32亿元，后两期分别同比增长了20.54%、70.42%，实现净利润分别为2201.66万元、2922.11万元、5601.25万元，后两期分别同比增长了32.72%、91.68%。

　　

需要注意的是，索迪龙近半的毛利均来自单一大客户，存在客户依赖的情况。报告期内，欧姆龙(上海)有限公司(以下简称“欧姆龙”)一直为其第一大客户，其对欧姆龙的销售收入分别为5115.20万元、5204.80万元及8521.11万元，占营业收入的比例分别为45.32%、38.26%、36.75%。对欧姆龙的销售毛利占营业毛利的比例分别为50.10%、42.07%、40.17%，可见，正是欧姆龙的订单撑起了索迪龙将近一半的毛利。虽然说“背靠大树好乘凉”，但若欧姆龙后续需求减少，缩减了索迪龙的订单，届时索迪龙的业绩恐怕会深受影响。

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事实上，上述担忧并非空穴来风，原因在于欧姆龙与索迪龙的业务存在重合之处。索迪龙工业传感器的类型包括光电传感器、接近传感器、安全传感器、状态监测系统，其中光电传感器和接近传感器为其最主要的产品，以2021年度为例，前述两类产品贡献的收入合计占比约七成。而其核心大客户欧姆龙为日本企业欧姆龙集团控股的公司，其本身也生产前述相关产品，与索迪龙存在一定的竞争关系，因此，其减少索迪龙订单的可能性并不低。

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值得一提的是，索迪龙与欧姆龙之间并非只是经营上的供需关系，两家公司颇有渊源。据招股书显示，2010年7月，索迪龙由陈坤速、李俊、上海索能、陈坤峰四人出资创立，他们分别以货币出资1306.50万元、301.50万元、201万元、201万元，持股比例分别为65%、15%、10%、10%。

　　

上述初创成员中，李俊为陈建龙之妻，根据招股书介绍，其是代陈建龙持股。而陈建龙自1994年起，就在欧姆龙集团旗下的单位任职：1994年1月至2005年6月，任上海欧姆龙自动化系统有限公司副总经理；2005年7月至2012年7月，历任第一大客户欧姆龙的副总经理、董事；2011年4月至2017年3月，任欧姆龙(中国)有限公司副总经理；2012年10月至2018年3月，任欧姆龙集团全球生产革新本部生产人才开发部部长。直到2018年4月，其才担任索迪龙总经理一职，2021年5月至今，则为索迪龙的董事。

　　

从时间线来看，陈建龙作为索迪龙的创始人之一，其参与创办索迪龙与在欧姆龙处任职的时间点重合，或许是因为身份比较敏感，其才选择让妻子代持股权。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

无独有偶，索迪龙的实控人陈坤速也与欧姆龙有着不解之缘。资料显示，陈坤速在2007年3月至2018年10月，历任欧姆龙索能自动化(上海)有限公司(以下简称“欧姆龙上海”)董事、总经理、执行董事、经理。据天眼查信息显示，当时的欧姆龙上海为欧姆龙集团控股的公司，2018年10月欧姆龙上海将公司名称变更为索加欧自动化(上海)有限公司，法人代表也由原来的西山正人变成了陈坤速，2018年12月，该公司正式成为索迪龙全资子公司，并最终于2020年9月1日注销。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

鉴于索迪龙的创始股东及董事都曾在欧姆龙关联公司任职，按照实质重于形式原则，二者之间的交易是否应当作为关联交易进行披露是值得商榷的，不过索迪龙并未将该客户认定为关联方，这其中恐怕缺乏合理性。

　　

海康威视“末班车”入股后成为大客户

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关联供应商“闪设闪销”惹人怀疑 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

(小编：财神)