美联储加息预期放缓将提振大盘股，低波动性高股息策略受投资者追捧——对话标普道琼斯指数美国股票指数总监哈米什·普雷斯顿

发布时间：2023-01-16 19:24来源：证券市场红周刊散户吧字号：大 中 小

回顾1936年以来标准普尔500指数的年度总回报表现，在86年里，有9年出现了两位数下跌，但其中有7年，标普500指数在次年都出现两位数上涨。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

最新发布的美国12月CPI数据，同比增长6.5%，核心通胀年率创2021年12月以来最低水平，价格压力正在缓解，或为美联储下月放慢加息步伐提供空间。“一旦投资者认为未来利率可能会降低，就会提振美国大盘股市场。”标普道琼斯指数美国股票总监哈米什·普雷斯顿(Hamish Preston)在接受《红周刊》专访时表示。

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受美联储持续加息影响，标普500指数2022年度累计跌幅近20%，对此，普雷斯顿表示，2022年三季度，69%的标普500指数成份公司的业绩超过了它们的盈利预期，这有望提升指数的估值。而从历史数据来看，标普500指数出现两位数下跌的9个年份中，有7次在次年取得了两位数的上涨。在当前背景下，他认为，低波动性高股息策略有望受到投资者的追捧。

　　

美联储加息预期放缓

　　

有望提振美国大盘股市场

　　

《红周刊》：受高通胀因素影响，美联储2022年加息七次，标普500指数同期跌幅也近20%。美联储持续加息，是引发标普500指数调整的主要因素吗？

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哈米什·普雷斯顿：从历史数据看，在任何特定时间点，都会有诸多因素影响美国大盘股和市场表现。但可以肯定的是，2022年因为投资者对全球央行的更高利率做出了反应，造成了金融市场的再调整。

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在高利率的背景下，标普500指数的大部分板块在2022年都出现下跌。11个板块中仅有两个板块实现了上涨，分别是受益于大宗商品价格上涨的能源(+66%)和公用事业(+1%)。另外9个板块都出现下跌，其中：通信服务(-40%)、非必需消费品(-37%)和信息技术(-28%)，是2022年表现最差的板块。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

对比来看，表现最好的行业(能源)和表现最差的行业(通信服务)的年度总回报率相差106%，这是标普 500指数行业表现有史以来的差值最高的一年。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

不难看出，表现最差行业的大部分公司具有成长导向性，以信息技术板块为例，在1994年至2022年的每个年末，成长型公司都在标普500信息技术行业指数权重中占了很大的比重。利率上升显然对成长板块的影响更大，因为更高利率对现金流折现的影响在未来会更大。

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最近几个季度，投资者也在密切关注有助于他们了解未来利率走势预期的信息。这些信息包括公司的盈利，公司对当前环境的解释，以及近期环境对其业务的影响等，也涉及宏观经济、通货膨胀、国内生产总值成长，以及美国联邦储备委员会会议记录等。

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一旦投资者认为未来利率可能会降低，就会提振美国大盘股市场。例如，美国2022年11月报告的CPI数字低于预期，标普500指数的单日涨幅超过5%，这是标普500指数在CPI发布日的最大回报，上一次还是20世纪40年代。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

公司盈利超预期

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将抬升标普500指数2023年估值

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《红周刊》：年末岁初，市场都在寻找新一年的优质资产，其中不少机构都提到，超跌的成长股可以作为2023年的一个可选项，尤其是五大科技巨头公司。

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哈米什·普雷斯顿：过去几年，标普500指数中五家最大公司的累计权重超过了20%，自20世纪70年代以来，从未见过这种集中度。该动态确实反映了美国大盘股板块的一些关键趋势——在过去几年里，至少在2022年之前，普遍而来的居家办公、网上购物、虚拟环境交流中，一些大型信息技术公司在市场上表现出色，导致它们在标普500指数中的权重增大。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

但2022年，在加息的大环境下，有些公司表现不佳，尤其是那些采取了成长策略的公司。它们反而拖累了标普500指数2022年的表现。

　　

截至2022年11月底，五大科技公司在标普500指数中的占比自2020年3月以来首次降至20%以下。曾占到标普500指数30%权重的信息技术板块在2022年12月的前几周已降至26%左右。

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另一方面，2022年标普500指数中表现最好的能源板块，其权重已从2%或3%上升至4%或5%，跑赢了许多其他板块。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

标普500指数公司的权重构成和演变说明了一个事实，即该指数正在实现其目标——捕捉美国大盘股市场的回报驱动因素。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

《红周刊》：在过去两年中，如苹果、特斯拉等科技巨头，都拆分了它们的股份。根据历史数据，拆股会推高股价并影响到其在指数中的权重吗？

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哈米什·普雷斯顿：最近几年确实有这种情况，但是拆股不会对股票在标普500指数中的权重产生直接影响，因为拆股是一种公司行为，会增加流通股，而股票价格会相应降低，拆股公司的市值并不一定会有变化。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

(小编：财神)