白羽鸡板块有望实现周期反转，投资关注具全产业链能力的优质龙头

发布时间：2023-01-18 18:37来源：证券市场红周刊散户吧字号：大 中 小

红周刊 特约 | 吴越

　　

低估值叠加供给下滑，行业周期有望反转，具全产业链能力白羽鸡龙头优势显现。

　　

经历2022年12月的停孵期后，白羽鸡苗和毛鸡一度卖出“白菜价”。近期随着消费复苏有所回暖，白羽肉鸡苗出场价在1月11日涨至1.50元/羽，月跌幅约为36%，近一周涨幅76.47%。

　　

随着各个消费场景放开、新业态多元发展等提振，肉鸡消费预期将持续回升，叠加祖代引种受限等多重因素推动行业供给加快收紧，白羽鸡产业景气度有望改善实现周期发展。投资者可重点关注具有全产业链布局能力的优质企业，以及率先实现向下游业务发展的养殖企业。

　　

低估值叠加供给下滑 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

白羽鸡周期有望反转

　　

从板块估值看，白羽鸡板块整体上处于历史较低水平。由于白羽鸡属于小众细分板块，目前市场上没有专门针对白羽肉鸡板块的细分行业指数。以其中具有代表性的四家龙头公司的PB数值和历史分位数观察，截至2023年1月12日，四家公司PB分别为4.90倍、2.38倍、2.97倍和1.76倍，分别处于上市以来历史分位数的59.11%、30.75%、23.00%和21.62%，多数处于历史低位，板块配置性价比较为明显。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

从产业本身来看，自2020年以来，受饲料价格上涨以及企业本身的产能扩张等因素，白羽鸡行业便持续低迷。刚刚过去的2022年，鸡价波动剧烈，全年鸡苗年均价为2.43元/羽，较2021年下跌18.94%，整体上处于近五年低位水平。

　　

在经历两年低迷后，2023年随着供需格局改善，白羽鸡板块或迎来景气度改善，实现周期反转。从供给端看，我国白羽鸡祖代主要依赖进口，目前全球均处于种鸡短缺状态。2022年受全球禽流感蔓延等影响，5-7月、10-11月我国祖代海外引种量均为0，全年更新量预计90万套左右，同比下降近30%，亦远低于100-110万套的均衡量，供给明显不足。而祖代将影响12个月后的鸡苗和14个月后的毛鸡供应，即祖代引种不足的影响将在2023年二季度开始体现，并将在产业链逐步传导，因此祖代、父母代、商品代企业有望依次受益。

　　

需求端看，过去三年线下消费场景受限，鸡肉新销售业态却得到快速发展，消费品牌鸡肉、鲜鸡肉、调理熟鸡肉数量倍增，新兴业态如快餐、团餐、外卖、便利店等快速涌现。近期餐饮、零售、快递等消费细分业务陆续复苏，边际改善明显，进而对养殖业有正面积极贡献。

　　

最近多家养鸡公司披露了12月销售数据，同比仍实现了显著增长。其中某白羽鸡鸡苗龙头股A，2022年12月白羽肉鸡苗销售数量3915.08万只，销售收入9416.12万元，同比变动分别为1.26%、27.61%。另一家白羽肉鸡加工全链一体化企业，2022年12月实现销售收入15.35亿元，同比增长13.54%。

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供给不足、引种受限，国产替代将加速，因此从产业链角度看，可前瞻性关注或布局有望在自主育种方面实现突破，率先实现国内市场占有率快速提升的企业。例如某企业B已培育出自主种源体系，如出现全球供给链短缺问题,则该企业的祖代鸡市场份额将有望快速提升。

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中国白羽鸡的规模优势、技术优势已经成形，海外市场空间广阔，不少白羽鸡企业已经加速“出海”。如某下游龙头企业C，2022年10月份公司鸡肉产品出口量同比增长20%左右，到11月份已增至29%。同时国外市场受通胀等因素影响，产品价格较好。数据显示，2022年前三季度，这家公司海外市场出口额已经高达4.13亿元，超过2021年全年的3.37亿元。另一家全产业链龙头公司D也在加速海外布局。此前该公司深加工肉制品主要出口日韩地区，今年开始生鸡肉也销往东南亚地区。

　　

考虑到通过完善的海外市场布局，可以规避单一市场风险，对公司产能规模扩大提供有力支撑，因此白羽鸡板块也可重点关注海外业务发展较为夯实的部分龙头。

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白羽鸡产业链丰富

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重点关注具全产业链能力细分龙头 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

白羽鸡具有较为完整的产业链，从上游育种到养殖再到下游的B端餐厅与C端深加工，未来白羽鸡产业全产业链一体化或将成为大势所趋。全产业链覆盖可有效减少单一环节(包括饲料、祖代引种、鸡苗等)市场波动对整体盈利的影响，有利于实现公司按管理计划对各个环节成本的把控，同时还可通过深耕深加工食品熨平养殖周期波动。

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因此，投资者可重点关注具有全产业链能力的优质龙头企业。例如某龙头企业已完成从种源到终端消费全环节的布局,全产业链覆盖可有效减少单一环节市场波动对整体盈利的影响,增强公司抵抗周期性风险的能力,公司盈利能力比行业内其他公司更加稳定。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

(小编：财神)