聚焦IPO | 青都旅游募投项目背后风险需重视，经营业绩不理想，上市路难行

发布时间：2023-03-21 07:06来源：证券市场红周刊散户吧字号：大 中 小

红周刊 丨汪佳蕊

　　

近年来，青都旅游业绩波动较大，表现不佳，虽然在全面注册制正式实施的背景下，沪深主板上市的条件大幅优化，但其仍然难以达到新的上市标准。其虽然是按照核准制标准进行申请，但仍存较大不确定性。

　　

3月3日，成都市青城山都江堰旅游股份有限公司(以下简称“青都旅游”)发布《首次公开发行股票并在主板上市招股说明书》(申报稿)，正式冲刺深交所主板IPO。此次，青都旅游拟募资3.46亿元，用于青城前山观光车采购、“悟道青城”文化演艺综合项目和补充流动资金。

　　

《红周刊》注意到，近年来，在疫情冲击下，青都旅游的业绩波动较大，表现不佳，虽然在全面注册制正式实施的情况下，上市的条件变得更加包容，但其相关财务指标仍达不到主板上市三套新标准中的任何一套。公司虽按照核准制标准申请上市，但其中的不确定性仍较高。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

更重要的是，由于青城山是我国著名的道教名山，其“悟道青城”文化演艺综合项目有擦边宗教商业化嫌疑，其中存在较高的政策风险。

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达不到注册制上市新标准

　　

按旧标准申报仍存较大不确定性

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青都旅游是一家主要依托青城山-都江堰风景名胜区丰富的旅游资源为游客提供索道、观光车的旅游服务公司，目前经营地主要包括青城前山景区和都江堰灌县古城景区，其中在青城前山景区提供索道、观光车服务，在都江堰灌县古城景区提供观光车服务。

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招股书显示，2019年至2022年上半年，青都旅游分别实现营业收入1.18亿元、5868.27万元、7099.17万元和1753.04万元；同期归母净利润6039.09万元、2735.87万元、4112.55万元和448.69万元。显然，疫情重创之下，其业绩波动较大，尤其是2020年，其营收和净利润双双“腰斩”，而2022年上半年有进一步恶化的迹象。尽管目前疫情防控政策已全面放开，旅游业也开始步入复苏阶段，但青都旅游能否恢复到疫情前的盈利水平，仍有待观察。

　　

据了解，青城山-都江堰风景名胜区包括青城前山景区、青城后山景区、都江堰景区等7个景区，由于旅游业高度依赖人员流动和聚集，因此，景区旅游企业的经营业绩与景区游客的接待量具有较强的相关性。然而，青都旅游的现有业务却仅仅主要依托青城前山景区为游客提供索道、观光车服务，业务区域和业务范围较为单一且集中度较高。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

经过多年发展，青城前山景区的旅游资源开发已较为成熟，但据招股书显示，目前青城前山景区的游客最大承载量仅为3万人次/日，运营和接待能力有限。如此来看，青都旅游现有业务的增长本就存在一定局限性，即使没有疫情因素影响，经营业绩“天花板”也不算高。

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从收费标准方面来看，青都旅游经营的青城前山索道、都江堰灌县古城观光车分别位于国家级风景名胜区以及国家4A级旅游景区内，相关服务收费标准的确定和调整均需政府主管部门审批，公司不能自行调高收费标准。

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近年来，国家为进一步增强居民消费意愿，释放旅游消费需求，促进旅游综合消费能级提升，出台了一系列政策完善国有景区门票和旅游服务项目价格形成机制，其中，国家发改委办公厅在2020年7月发布的《关于持续推进完善国有景区门票价格形成机制的通知》中指出：“着力规范景区价格行为。从降低旅游者全程费用的角度，加强对景区内垄断性较强的交通车、缆车、游船等服务价格监管。实行政府定价或政府指导价的，要合理界定成本构成，在成本监审或调查基础上，降低偏高价格。” 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

这意味着，如果未来青都旅游根据政府主管部门要求，调低相关服务的价格或随着能源、人工等成本的上升而不能及时获得政府主管部门的批准调整服务价格，不但会限制其收入规模，而且也会大幅度降低其盈利空间。

　　

如上文所述，从其近年业绩表现来看，确实很不理想。近期，全面注册制正式实施，沪深主板上市的条件大幅优化，企业发行上市的条件变得更加包容，不但取消了部分硬性指标，还增设了两套上市标准，且增设的两套上市标准不再要求发行人最近三个会计年度净利润为正，然而，即便如此，《红周刊》发现，青都旅游仍然难以达到新的上市标准。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

按照第一套上市财务标准的相关要求，发行人“最近三年净利润均为正，且最近三年净利润累计不低于1.5亿元”。数据显示，青都旅游报告期内净利润虽然均为正，但即使算上2022年上半年，合计也不过1.36亿元，显然是不满足第一套标准的。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

按照第二套标准，其中有“最近一年营业收入不低于6亿元”的要求，然而2021年青都旅游的营业收入仅为7000余万元，远达不到6亿元的要求。

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而第三套标准中，更是有“最近一年营业收入不低于8亿元”的要求，显然青都旅游也是无法满足的。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

(小编：财神)