硅谷银行成首张倒下的多米诺骨牌？美联储或因此放缓加息，利好A股

发布时间：2023-03-22 14:02来源：证券市场红周刊散户吧字号：大 中 小

红周刊 特约 | 陈建德

　　

硅谷银行后瑞士信贷银行“暴雷”，股价一度暴跌30%。虽然瑞士央行、瑞士金融市场监督管理局也发表联合声明，将向瑞信提供流动性持。但很多人担心，是否会有其它的商业银行也出现类似的风险？ 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

硅谷银行48小时“暴毙而亡”。虽美国财政部、美联储、美国联邦存款保险公司联合出手，让硅谷银行短期流动性风险得以基本解除，但恐慌尚未因此停止。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

笔者认为，“厨房里不止有一只蟑螂”，但后续能否成为多米诺骨牌效应，对资本市场影响如何，关键看美联储加息的态度。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

资产端和流动性风险

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致硅谷银行爆雷 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

商业银行的最基本的业务是吸引客户的存款，此为商业银行的负债业务；然后拿着客户的存款去发放贷款、或同业拆借、以及购买债券等投资，此为商业银行的资产业务。商业银行通过赚取存贷(投资)的利率差赚取利润。在这一过程中，表面上看商业银行是稳赚利息差。但是，实质上，商业银行是在经营风险，这一过程并不是包赚，也存在着风险，要求商业银行的资产经营得谨慎，并且预防极端事件的发生。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

商业银行的这种风险主要有：一是资产端亏损的风险；二是负债端成本上升的风险；三是流动性风险。通过公开资料，硅谷银行是出现了资产端的债券巨幅减值、以及流动性的风险。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

根据硅谷银行的2022年年报，截至2022年12月31日，其资产总规模是2117.93亿美元，其中所有者权益162.95亿美元，资产负债率92.3%，现金192.16亿美元。在所有资产中，债券证券资产1200.54亿美元，其次是发放贷款净额736.14亿美元。除了现金、债券、贷款之外，其他的资产规模非常小。从这可以看出，其实硅谷银行的债券投资占了约60%的比例。硅谷银行的债券投资中，约270亿美元是以公允价值计价(AFS)，约900亿美元是以持有到期方式计价(HTM)、久期相对较长的资产。而在一国利率快速提升的过程中，已发行的债券的价格会大幅下跌。截至2019年底，硅谷银行其同业存放款项仅617.58亿美元，而到2021年底，这一数字快速提升到1892.03亿美元。截至2019年底时，硅谷银行的债务证券投资是290.72亿美元；截至2021年底，其债务证券投资总额是1279.59亿美元，增长了约990亿美元，可以大概理解为：硅谷银行将2020、2021年两年多吸收的1275亿存款中的990亿左右都做了债券投资。

　　

2020年和2021年，美国实行非常宽松的货币政策，市场利率非常低，但是从2022年3月开始到2023年3月13日，美联储在短短的1年时间里，连续8次快速加息，基准利率由0%-0.25%提升到4.50%-4.75%。在利率的快速提升过程中，债券价格将产生较大幅度亏损。比如以美国国债核心债券GOVT指数在短短的一年时间里，下跌超过13%！假设按这个跌幅计算，硅谷银行的债券投资将产生约1200亿美元*13%=156亿美元的损失，这就差不多损失掉其所有者权益。据报道，硅谷银行持有到期的债券高达900亿美元左右，我们不知道这些债券的久期是多久的，如果这些债券是长久期的，理论上，其市场价格的下跌幅度是要超过13%的平均下跌跌幅的。持有到期的债券，在没有到期前，是可以不考虑市场价格的波动的、财务记账上是不会产生亏损。但是，由于硅谷银行遇到了流动性风险，当要处置、卖出这些债券的时候就会产生实实在在的亏损。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

由于硅谷银行的储户科技类企业在2022年的融资与经营整体不太顺利，这些企业大量从硅谷银行取回存款。由于储户大量取回存款，使得硅谷银行现金不足，不得已需要逐渐卖出债券。3月9日，硅谷银行宣布出售其210亿美元债券(预计将导致18亿美元的税后亏损)、扩大定期借款规模至300亿美元(2022年底为150亿美元)、以及再融资22.5亿美元提供流动性支持。硅谷银行这一举动本意是为了应对流动性风险，但是一经公告，反而将自己的流动性风险暴露于公众面前，引发了客户的恐慌情绪，诸多储户纷纷寻求取出存款，这也直接导致了硅谷银行在短短的48小时内，宣告破产被接管。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

欧美其他的商业银行

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也存在类似风险 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

笔者认为，欧美其他商业银行也存在类似的风险。

　　

商业银行在日常的经营中，普遍存在借短贷长，通过期限错配的方式赚取更高的利差。因为，一般情况下，长久期的债券、贷款收取的利息会高于久期较短的债券、贷款所收取的利息。这也是硅谷银行会配置更多长久期债券的原因。这种方式，如果控制好不同资产的久期的配置，不将资产大量配置于长久期的资产时，即使是在加息周期下，一般不会出问题，并且利润非常非厚。比如硅谷银行，其2020年和2021年资产规模快速增长下，净利润也快速增长，其税后净利润从2020年的12.94亿美元提升到2021年的20.73亿，一年时间增长超过60%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

(小编：财神)