股价表现亮眼 “猪周期”底部区间探明，安全边际高，优势明显的猪企投资占优

发布时间：2023-04-21 00:40来源：证券市场红周刊散户吧字号：大 中 小

红周刊 特约 | 周心钰

　　

“猪价+估值”目前依然处于双底部，且有去产能及超预期的猪病疫情事件催化，生猪养殖板块投资安全边际偏高，出栏成长性较高、成本控制较为优异、负债及现金流情况较好的猪肉上市企业值得长期关注。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

近日，沉寂许久的猪肉板块迎来回升，且表现亮眼，截至4月10日收盘，A股养猪概念板块多只个股表现抢眼，甚至创出阶段性新高。新五丰18个交易日涨超70%；巨星农牧同样表现不俗，月涨幅近50%。此外，顺鑫农业、温氏股份等猪肉股3月下旬以来分别上涨26%、14%。Wind猪产业指数(884251.WI)也创出今年来新高1439.49点。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

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此轮生猪股票价格的上涨，究竟是行业困境反转、猪病疫情推动，还是“猪周期”的探底结束？笔者认为，市场出清是生猪及其猪肉供给反转的起点、投资的拐点。能够发现市场出清的信号或趋势，胆大心细布局投资，才能获得超额收益。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

猪肉价格持续下跌或促产能出清 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

龙头大幅下修业绩探明“最坏时刻” 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

Wind数据显示，2022年10月底以来，全国生猪均价持续回落，旺季不旺，跌幅40%以上，行业陷入普遍亏损。 　　? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

本轮猪价下跌可大致分为两个阶段：一是猪价快速滑落的阶段。时间从2022年10月底到2022年12月底。短短2个月猪肉价格从28.5元/公斤快速下滑至15~16元/公斤左右。笔者分析，其主要原因为生产效率改善叠加二次育肥陆续出栏带来的供给压力，加上三年疫情影响下消费不振所致。

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二是猪价徘徊震荡的阶段：2023年1月至今。3个月时间内猪价在15~16元/公斤震荡。目前猪价已经跌破成本线，无论是自繁自养模式还是外购仔猪养殖模式均陷入亏损。4月10日，国家发改委公布的最新数据显示，4月份第一周，全国生猪出场价格为14.78元/公斤，较3月29日下跌2.31%；具体来看，据Wind，2023年3月31日，生猪养殖企业自繁自养利润为-283.12元/头，行业外购仔猪养殖利润为-486.04元/头。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

3月30日晚间，养殖企业龙头之一的新希望发布公告大幅下修业绩预告，2022年预计净亏损13.5亿元~15.5亿元。此前1月30日发布的业绩预告显示，预计2022年净亏损为4.1亿元~6.1亿元。而新五丰也披露业绩预告更正公告，表示2022年净利从预盈变预亏逾6000万元。国家发改委最新数据显示，受猪价持续下滑影响，上周国内市场猪粮比已降至5.26:1，持续处于盈亏平衡点6:1以下，身处行业困境之中。笔者认为，此举透露了上市公司业绩底部，也探明了行业“最坏时刻”。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

在猪周期价格循环轨迹里，价格涨跌是引力，能繁母猪存栏量是推动力。猪价持续小幅下跌，企业持续亏损，势必主动淘汰低效母猪，重启去产能进程。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

上市企业对此采取了不同的策略。温氏股份在三月披露的投资者关系活动记录表中，认为“公司当月淘汰的肉猪和母猪”“是异常的、阶段性的，不会长久持续。”近期傲农生物透露今年出栏目标600万头左右，其中仔猪占比大概是30%~35%。

　　

根据权威商业机构涌益咨询样本跟踪数据，3月母猪存栏环比降幅扩大至1.95%，连续5个月下行。猪价快速滑落至成本线以下，进一步压制行业补栏积极性，预计未来数月母猪存栏环比增幅或进一步收窄甚至转负。

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低价环境冲击养殖户 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

北方部分省份生猪疫情加速去产能 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

从目前淘汰母猪的数据看，2022年11月以来，母猪淘汰量逐月升高，3月母猪降幅继续扩大。就生猪市场而言，出清的方式主要有两种：一是猪价低迷，养殖户盈利较差，主动淘汰低效母猪，猪肉价格下跌，引起市场出清；

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另一个是猪病疫情引起的被动出清。今年春节以来，北方部分猪场发生生猪疫情，生猪企业被动去产能化，虽然生猪疫情影响相比2019~2021年较小，但低价的环境对养殖户的心态已造成冲击。

　　

据了解，猪病较严重的华北和华东区域能繁母猪存栏变化较大，华北区域母猪规模场环比继续下跌，其中散户跌幅进一步扩大；从华东区域来看，山东、安徽、浙江部分企业母猪仍然以去产能为主。

　　

根据涌益咨询样本跟踪数据，3月能繁母猪存栏环比下降1.95%、较2月降幅1.84%进一步扩大。能繁母猪存栏从2022年5月开始触底回升，至2022年10月见顶，累计增幅 8.79%。2022年11月至今，母猪存栏连续5个月下行，累计降幅5.24%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

(小编：财神)