阿里分拆的价值不在短期估值，追求长期竞争优势是核心

红周刊 特约 | 陈佳 　　

6月20日，阿里集团董事会主席兼CEO张勇以全员信的方式宣布将卸任集团主席兼CEO职务，将专职担任阿里云智能集团董事长兼CEO。张勇表示，阿里“1+6+N”分拆正在推进当中，多个业务的上市和融资计划也已开展。

市场一直很关注阿里分拆的话题，这其实是阿里的战略转型，敏感而又重大，在此，笔者仅提纲挈领勾勒一下这个市场焦点问题。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

阿里分拆三大关键词： 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

均衡增长、顺应监管、整体优化

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首先，面对全球科技革命浪潮与市场格局变迁，尤其是国内科技监管创新大势，阿里的转型是必然的，但其具体的转型方向则存在很大的偶然性。纵观全球近百年来各产业龙头企业分分合合，其转型尤为艰难，其过程往往复杂：其间包含着大量面对必然性的被动无奈，以及偶然性条件下的成功与失败.阿里近期的转型涉及面广泛、影响深远，不仅在全球科技企业圈少有能相提并论者，放在全球企业管理历史中亦是独特的存在.其中大约有三点是值得广大投资者关注。

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第一，在新时代阿里自身的定位与其转型的目的。就公开市场信息和阿里官方文件分析，阿里依然将其自身定位于全球科技龙头企业，只不过相比于过去在中国内地电子商务市场一家独大并依托“阿里链”开枝散叶不同，目前的阿里整体战略已经开始全面转型。从前的广扩张、高成长的激进战略已经完全让位于更加平衡、追求质效的均衡增长战略。阿里对旗下广袤无际的业务线进行大刀阔斧的改革，组建子板块并追求分拆上市的目的，就是这个战略转型的最佳例证。当前很多市场分析只是流于表面、看阿里短期估值，却往往忽视了阿里对未来长期估值增长可持续性的战略抉择，这很容易陷入头痛医头、越看越不分明的状态。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

第二，阿里顺应新时代监管，对阿里未来的成长不仅是必要的亦是有益的。一段时间以来，境内外不少分析师执着于阿里战略转型之前的业务模式和盈利创造模式，对阿里估值震荡耿耿于怀，对必要的监管要求和民生诉求视而不见，利益驱动下对阿里转型充满了各种质疑、不屑和嘲讽，这种表现在笔者看来至少是不够专业的。没有哪家企业是完美的，但阿里的转型之路站在国家、企业和民众的角度都是走在正确的方向上，尤其是在金融科技领域。阿里放弃过去粗放式发展路线，担负起ESG等社会民生责任，推进科技向善与公平竞争。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

尤其是对标阿里这类体量的全球性龙头企业，无论是陷于当下的Meta还是百年历程的AT&T，确实是应了那句“其兴也勃焉其亡也忽焉”。Meta表面上是因转型元宇宙好高骛远、眼高手低导致转型陷入困境，但实质上是其放纵数据安全内部风控导致影响了美国大选，这个政治红线才是Meta转型失败的根本原因。而AT&T则是现代美国乃至世界企业发展与监管反垄断经典案例。这些世界性大企业面临的监管要求、转型压力体现在企业发展上，充分证明了一个极为典型而深刻的规律——无论在哪个国家哪种制度哪种市场条件下，一旦企业社会责任与公司内部治理之间的结构性矛盾突破红线，企业生产与发展都将陷入困境，只有主动转型才有望企业长青。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

第三，阿里的业务线收缩与分拆是企业战略的优化而非倒退。与很多媒体和外行理解的相反，长期以来阿里自研创新与市场营销的具体策略都是随机而变的。即使是在阿里取得全球优势的部分领域，一旦发展前景或者要素禀赋不再契合，阿里都会毫不犹豫地做出战略抉择，这些年阿里始终通过反复试错来不断优化其微观产品、服务和市场策略。其实横向比较分析，务实而灵活的企业战略不仅仅是阿里的特色，亦是当前主流市场龙头企业的通行战略。马斯克筹建特斯拉和SpaceX项目之前就曾经利用PayPal项目融资并择机全面出售，而PayPal技术理念上都是后来支付宝的导师。而今阿里将各大优势业务线进行分拆整合并分别上市，本质上是一种企业内部并购重组。在当前金融科技企业业务模式和产品线日趋复杂的条件下，专注主业加大资源投入是取得成功的基石——阿里的转型战略大方向与小细节方面是契合的，与其整体优化战略亦是合理的。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

从三大战略层面分析结果可以看到阿里在面临外部技术、市场和监管压力条件下主动转型是惟一可行之路。同时阿里转型既考虑了企业长期发展战略，亦融合了当下技术经济发展趋势。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

最后，短期内以上阿里这些战略转型工作的绩效是体现不到短期市场估值中的，因为它不会直接产生业务绩效、不直接创造利润。但恰恰是这些不直接创造利润的战略举措才是阿里转型的根本，亦是微软、谷歌之所以基业长青保持强势的奥义所在。

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阿里集团“放手”阿里云 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

破除云业务发展潜在风险

(小编：财神)