“期中考”答出“高分卷” 珍酒李渡半年报指标高增长彰显长期价值

近日，珍酒李渡(06979.HK)发布2023年上半年财报。数据显示，2023年1-6月，珍酒李渡实现营业收入35.2亿元，同比增长15%，经调整净利润8亿元，同比增长22%，营收、净利润均取得双位数增长，业绩远超市场预期。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

2023年上半年，受市场通胀等因素影响，多个行业细分赛道规模收缩。6月19日，中国酒业协会发布的《2023年中国白酒市场中期研究报告》指出，今年以来白酒企业渠道库存高企、动销缓慢，去库存成为行业首要任务，各大酒企都面临较大压力。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

业内人士指出，宏观环境承压叠加行业影响，珍酒李渡却能取得这样的成绩，向资本市场再次证明，白酒行业是典型的“长坡厚雪”型赛道，能持续带来可观的长期回报。在珍酒李渡即将实现“港股通”之际，将给资本市场带来更多期待。

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核心数据持续增长，展现稳健性 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

一般来看，财务数据能较为直接反映一家企业的经营情况。珍酒李渡2023年上半年的财报显示，核心数据十分亮眼，展露了不俗的稳健性。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

其一，四大品牌均实现增长。财报显示，珍酒李渡旗下四大品牌上半年营收均实现了增长。其中，珍酒收入23.06亿元，同比增长15%；李渡收入4.89亿元，同比增长16.7%；湘窖收入4.42亿元，同比增长17.3%；开口笑收入2.21亿元，同比增长6.5%。

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其二，盈利能力持续增强。2023年上半年，珍酒李渡实现毛利20.37亿元，同比增长19.6%，毛利率为57.9%，同比增长2.3个百分点，盈利能力稳步上扬。考虑到A股市场和港股市场的会计准则差异，珍酒李渡的“实际”毛利率水平与国内A股同行处于同一水平。

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其三，高端化成效显著。从产品销售来看，珍酒李渡上半年高端产品收入9.26亿元，同比增长32%，高端化趋势明显。

值得一提的是，珍酒李渡的历史财务数据显示，2020至2022年，珍酒李渡实现收入和毛利均呈逐年提升趋势，稳健性十足。

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践行四大战略举措，增强成长性

良好的财务数据展露了企业的稳健性，而珍酒李渡能够持续获得增长的背后，离不开企业在品牌、产能、渠道、产品等方面的持续发力。

第一，厚植文化创品牌，构建竞争壁垒。白酒行业承载了很多历史、文化因素，拥有比一般快消品更深厚的品牌壁垒。同时，近年来白酒行业分化加剧，市场份额不断向优势品牌企业集中。

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资料显示，珍酒李渡四大品牌均有着独特文化底蕴和品牌故事。创建于1975年的珍酒，拥有传奇的诞生历史，是“中国白酒一号工程”“中国酱酒第二股”“贵州三大酱香品牌”“中国四大国宴白酒”。2023年，珍酒以212.81亿元的品牌价值再度入选《中国500最具价值品牌》榜单，蝉联榜单中酱酒品牌第三位；李渡有中国白酒行业最古老的元代窖池，于今年4月与茅台、五粮液、泸州老窖、洋河等6家国内知名酒企联袂申请“世界文化遗产名录”，被称为“中国白酒七子”；深耕湖南市场的湘窖及开口笑作为地区领先品牌，在当地极具知名度，承载了许多消费者的记忆与情怀。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

进入体验经济时代，珍酒李渡高度重视酒旅融合，大力开展回厂游。仅2022年，珍酒李渡旗下各品牌邀请超过16万人次走进厂区，感受中国传统白酒酿造技艺及匠心，提高消费者对品牌的认同。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

第二，践行高品质战略，持续推进增产扩能。白酒是重资产、长投入、长回报的“时间产业”，尤其是仍处于快速发展的酱酒赛道，具有资金投入更多、回报周期更长、风险更大的特点，行业壁垒极高，产能是企业后续发展潜力的重要参考。

近日，珍酒李渡集团董事长吴向东在接受媒体采访时表示，企业近几年不断增投资扩产能，实现工业增加值37.5亿元。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

工业增加值通俗讲就是总产出减去生产过程中的消耗后的余额。事实上，珍酒李渡近年来已累计投入上百亿元用于增产扩能。以珍酒为例，2022年下沙季投产3.5万吨，产能位列贵州酱酒企业第三；2023年储酒达6.5万吨，下沙季拟投产4万吨。预计“十五五”期间，珍酒产能将达10万吨，储酒40万吨。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

凭借庞大的产能，珍酒李渡将能更好满足不断增长的消费需求，也为其创造更高品质产品，进一步提升品牌知名度和市场份额打下坚实的基础。

第三，产品结构不断优化，产品矩阵日渐丰富。受外部环境及消费氛围影响，白酒行业流通端、供给端都出现不同程度“内卷”态势，行业已经由增量发展时代进入到存量竞争时代。此情形下，珍酒李渡不断优化产品结构，以满足市场竞争趋势和不断扩大的市场需求。

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半年报显示，珍酒李渡的毛利率和净利率提升，主要得益于产品结构的不断优化和产品矩阵的日渐丰富。

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(小编：财神)