监管新规推动券商提升股东回报，投资者期待回购股票注销

发布时间：2024-05-29 12:27来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

监管层要求券商重视提高现金分红水平，鼓励形成实施股份回购的机制性安排。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

为更加突出价值创造与股东回报，证监会发布了《关于加强上市证券公司监管的规定》，将加速券商实施股票回购注销进程。目前来看，有数十家破净券商亟待运用回购注销等方式推动估值回归。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

证监会鼓励券商加大回购注销力度

　　

券商回购后优先考虑卖出而非注销 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

监管层呵护证券市场举措频繁，重要文件不断，继4月份发布新“国九条”涵盖一二级市场和全部上市公司后，近期证监会又发布了《关于加强上市证券公司监管的规定》的修订版(简称“《规定》”)，将监管对象聚焦到上市券商。《规定》要求上市券商“重视提高现金分红水平，鼓励形成实施股份回购的机制性安排，积极通过一年多次分红及回购注销的方式提升股东回报、优化治理结构”。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

《规定》出台后，预期上市券商以往较少回购举措、特别是回购后用于员工激励而非注销的“假回购”情况将得到遏制，尤其是对于估值较低的券商，将成为此次政策影响的重点。iFinD数据显示，在A股50家上市券商中，有16家的PB(MRQ)低于1倍，其中，海通证券、国投资本、国泰君安等券商的PB值低于0.85倍。?

　　

年初至今，上证指数上涨了5%，而多数券商的PB水平仍在继续下滑，比如海通证券的PB(MRQ)从年初0.72倍下滑到目前的0.67倍，国投资本从年初的0.85倍跌至目前的0.82倍…… 券商的PB值未随着市场反弹而提升，反映出目前券商行业业绩承压、资产质量有待提升的现实。 比如在破净券商中，海通证券不久前发布的年报显示，2023年归母净利润10.08亿元，同比下降85%，是公司十几年来的最低净利润。去年四季度出现亏损，是公司上市20多年来的首个季度亏损。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

值得一提的是，此次发布修订版的《规定》，不仅有助于督促券商加大回报力度，促进估值修复，提升投资者尤其是普通股民的获得感，且也能打通券商股票回购注销的诸多审批和执行程序，压缩回购用时时间，助力券商更好开展回购注销。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

据iFinD的数据匡算，截至今年3月末，有11家A股券商因回购、员工激励等资本运作导致库存股存在，库存股占总股本比例多数低于5%。在存在库存股的券商中，数量最多的是东方财富、华创云信、海通证券，库存股占总股本比例最高的3家券商是华创云信、浙商证券、东方财富，分别占比32%、10%、6%。考虑到多数A股券商的库存股数量仍为0，意味他们实施回购有较大的空间。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

需要指出的是，往年多数上市金融机构会把回购来的股票用于股权激励或二次出售，而非注销，背后的原因是注销会存在一定的现实制约，比如回购股票注销时会减小股本、影响资本金，需要债权人、尤其是债券持有人的同意，加大了流程的繁琐度。iFinD显示，在A股16家破净券商中除了哈投股份，余下券商都发行了债券，其中广发、国泰君安、海通的债券余额均超过千亿元。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

2023年11月，某券商发布了债权人通报，称对2020年—2021年1月回购的股票实施注销，公司注册资本将减少4528万元，债权人可凭债权文件“要求公司清偿债务或提供相应担保”。从通报内容看，注销的股份回购时间是2021年1月之前，距今已有三年多时间。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

值得一提的是，目前部分券商货币资金还出现了下降，考虑到未来正常业务需占用的资金，可用于回购的资金空间相当有限。iFinD显示，去年初至今年一季度末，50家A股券商中近五成出现了货币资金的减少(合并报表)。在货币资金降幅居前的券商中，红塔证券的货币资金降幅超过五成；兴业证券的货币资金从803亿元降至604亿元，降幅达1/4。其中，兴业证券还处在“破净”状态。?

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A/H股价差大

　　

港股估值更低

　　

目前来看，有部分“破净”券商已经实施了回购，比如某券商今年1月底公告回购了3.1亿元股票。在回购公告中，该公司表示若回购股份“在本公告发布后3年内未实施出售，未出售部分履行相关程序后将被予以注销”。换言之，该公司回购的股票仍可能二次出售，而非直接注销。对此，该公司股吧有用户直言，“回购不注销就是耍流氓”。?

　　

上述公司是A股、H股两地上市的券商，其到底会回购A股还是H股呢？公开信息显示，该公司H股的PB只有0.34倍、静态PE为10倍，而A股的PB是0.96倍、静态PE为32倍。最终，该公司选择回购估值更高的A股股票。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

股吧里有用户表达了对于券商收购价格和估值较高的A股股票的疑问，“花股东的钱、以高出港股3倍的价格回购A股”。还有用户建议“强烈要求公司回购3块钱的港股，然后注销，而不是9块钱的A股”。?

　　

(小编：财神)